主題：騰訊、完美世界持股的祖龍娛樂(lè)啟動(dòng)投資者路演，擬募資1億至2億美元

今日騰訊、完美世界持股的祖龍娛樂(lè)啟動(dòng)投資者路演，擬集1億至2億美元（7.75億至15.5億港元），計(jì)劃本月底至7月初招股。

祖龍娛樂(lè)是中國(guó)移動(dòng)游戲開(kāi)發(fā)商，主要專(zhuān)注于移動(dòng)MMORPG游戲的開(kāi)發(fā)。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按自研MMORPG于中國(guó)內(nèi)地的總流水計(jì)量，祖龍娛樂(lè)于2019年在所有中國(guó)移動(dòng)游戲開(kāi)發(fā)商中排名第三。而按自研游戲于中國(guó)內(nèi)地產(chǎn)生的總流水計(jì)量，祖龍娛樂(lè)于2019年在所有中國(guó)移動(dòng)游戲開(kāi)發(fā)商中排名第五。祖龍娛樂(lè)現(xiàn)有游戲包括《夢(mèng)幻誅仙》《天空紀(jì)元》《龍族幻想》等。

招股書(shū)顯示，祖龍娛樂(lè)第一大股東兼實(shí)控人為公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李青，持股46.39%。完美世界持股23.1%，為第二大股東，騰訊持股17.51%，為第三大股東。

2017-2019年，祖龍娛樂(lè)的營(yíng)收分別為13.092億元（人民幣，下同）、8.701億元、10.672億元，毛利率分別為79.1%、80.1%、83.4%，毛利率維持在較高水平且逐漸提升。

目前，祖龍娛樂(lè)開(kāi)發(fā)的游戲已進(jìn)入日本、韓國(guó)等中國(guó)內(nèi)地以外的市場(chǎng)。據(jù)其招股書(shū)，2017-2019年，來(lái)自中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的收入占總營(yíng)收的比重分別為82.2%、78.0%、67.8%，呈逐漸下降的趨勢(shì)。

不過(guò)，祖龍娛樂(lè)在2019年才首次實(shí)現(xiàn)盈利，公司持有人應(yīng)占凈利潤(rùn)為1.193億元。2017至2018年，公司持有人應(yīng)占凈虧損分別為1.592億元、0.745億元。

祖龍娛樂(lè)存在過(guò)度依賴(lài)單一大客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)。最近三年，來(lái)自五大客戶(hù)的收入在祖龍娛樂(lè)總營(yíng)收中的占比分別達(dá)到65.5%、65.8%及75.9%。其中，來(lái)自騰訊的收入占比連年增長(zhǎng)，2019年在總收入中的占比甚至達(dá)到54.95%。這意味著，若祖龍娛樂(lè)與騰訊的合作關(guān)系終止，未來(lái)的業(yè)績(jī)將面臨重大不利風(fēng)險(xiǎn)。

祖龍娛樂(lè)在招股書(shū)中表示，本次IPO所募資資金將主要用于增強(qiáng)開(kāi)發(fā)能力及技術(shù)，擴(kuò)大游戲組合；擴(kuò)展游戲發(fā)行及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，特別是中國(guó)內(nèi)地以外市場(chǎng)；為行業(yè)價(jià)值鏈中的上下游業(yè)務(wù)進(jìn)行的策略性收購(gòu)及投資提供資金； 擴(kuò)大IP儲(chǔ)備及豐富內(nèi)容供應(yīng)；營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

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