主題：“一參一控”緩沖期將結(jié)束期貨業(yè)能否掀起整合潮

　　2008年6月1日起開始實施的《關(guān)于規(guī)范控股、參股期貨公司有關(guān)問題的規(guī)定》明確：“同一主體控股和參股期貨公司的數(shù)量不得超過2家，其中控股期貨公司的數(shù)量不得超過1家”。由此，一些涉及國企、上市公司等主體的期貨公司股東存在“一參一控”達標的需要。隨著兩年的“緩沖期”即將結(jié)束，這些公司是否已經(jīng)完成了整改?近日期貨日報記者從多方了解了相關(guān)情況。

　　“一參一控”新規(guī)一出，業(yè)界將目光立即聚焦在同時擁有三家期貨公司股權(quán)的新黃浦(600638)和中國中期(000996)的股東動向上。新黃浦在“一參一控”江西奇瑞期貨和華聞期貨后，最終放棄收購邁科期貨。而中國中期則對中國國際、中期嘉合、中期期貨進行“三合一”，最終成為中國期貨第一股。那么，新中國國際期貨的誕生會否成為期貨公司整合的風向標，從而在業(yè)內(nèi)掀起一股整合潮呢?

　　記者近日獲悉，被中國五礦集團全資控股的五礦實達期貨和五礦海勤期貨，原本的整合方案日前也頓生變數(shù)。據(jù)了解，中國五礦集團不得不轉(zhuǎn)讓五礦海勤期貨的股份。

　　被上市公司中金嶺南全資控股的金匯期貨也差點被卷進股東調(diào)整之列。據(jù)了解，中金嶺南是廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司下的一級單位，后者目前百分之百控股了廣晟期貨。所以，金匯期貨實際上是廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司的全資孫公司，這也在新規(guī)的“控股”期貨公司認定標準之列?！皟杉移谪浌颈敬蛩銌雍喜⒎桨福亲罱K考慮到中金嶺南是上市公司，在同質(zhì)業(yè)務競爭時，上市公司不能將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大股東，否則有侵占小股東利益之嫌?！睋?jù)知情人士透露，目前股東層面已經(jīng)達成意向否決合并方案。

　　被“一參一控”新規(guī)波及的還有中航期貨和江南期貨。據(jù)了解，控股股東中航工業(yè)投資也加快了對兩家期貨公司的整合步伐，今年1月份已經(jīng)通過了整合方案，并成立了負責整合工作的期貨工作領(lǐng)導小組?！澳壳罢戏桨冈诎从媱澸s?！币晃恢槿耸空f。

　　在期貨業(yè)即將步入大發(fā)展的關(guān)鍵時刻，盡管期貨公司在分類監(jiān)管中面臨“合并”加分的誘惑，但是整合高潮并沒有像有些人士預言的那樣出現(xiàn)。對此，有業(yè)內(nèi)人士說，是因為這些年期貨公司“殼”溢價讓期貨公司股東做出了轉(zhuǎn)讓股權(quán)的選擇，即便是“不差錢”的國企股東也開始為之心動。早在去年12月初的第五屆中國(深圳)國際期貨大會上，眾多優(yōu)秀期貨公司老總們就此展開了討論，整體看來，認為期貨業(yè)不會發(fā)生大規(guī)模兼并重組的觀點成為主流。原因主要有三，一是從行業(yè)自身發(fā)展趨勢看，期貨業(yè)應該是百花齊放的局面，盡管期貨公司對服務與營銷的依附度很高，而且期貨公司之間競爭激烈，但是從宏觀來看，期貨業(yè)的生態(tài)層次還有待深化。與證券行業(yè)相比，期貨行業(yè)的特點在于期貨產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤分配情況不同，即使期貨公司經(jīng)營不好，最終還能像美國一樣，形成大量的中間介紹商(IB)。二是期貨公司設(shè)立營業(yè)部較證券公司相對容易，除兼并重組外，期貨公司還可以通過增設(shè)營業(yè)網(wǎng)點來做大做強，而且后者在花費的成本和代價上、乃至效益上可能還要好于前者。三是是否出現(xiàn)整合潮要看企業(yè)是否有并購需求，西方的并購一般都是自下而上的，大并小，小有并購需求，能產(chǎn)生1+1>2的效應。如果要自上而下創(chuàng)造并購需求，企業(yè)并購的產(chǎn)生還要取決于整體環(huán)境的配合。



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