主題：股指期貨破繭在即 題材股緊盯三類品種

　4月8日，股指期貨啟動儀式在上海舉行。4月16日，首批四個滬深300股票指數(shù)期貨合約將在中國金融期貨交易所正式掛牌交易，這意味著距離股指期貨最后推出僅剩一周左右時間。值得注意的是，在股指期貨確定推出時間表至今，市場并沒出現(xiàn)之前預(yù)期的對滬深300成分股的搶籌行為，也沒出現(xiàn)權(quán)重股上漲拉升指數(shù)的情況，特別是本周市場整體呈現(xiàn)沖高震蕩回落態(tài)勢，其中金融、房地產(chǎn)等權(quán)重板塊反而成為打壓市場的主要因素。市場對股指期貨推出的冷漠反應(yīng)出乎意外，那么，股指期貨即將破繭時，下周市場將如何演繹？哪些板塊將成為市場焦點(diǎn)？投資者又該如何操作？

　　對于股指期貨推出對市場走勢的影響，我們認(rèn)為，在當(dāng)前點(diǎn)位不算太高、權(quán)重板塊估值偏低的情況下，股指期貨推出對市場并非利空。另外，股指期貨推出初期，交易規(guī)模不會太大，對A股的影響相對較小，因此，在股指期貨推出前，市場因恐慌而造成大幅下跌的可能性較小，而由股指期貨推動一波大幅行情的可能性也有難度。雖然我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)是確定的，上市公司業(yè)績整體保持同比增長也是可以期待的，但我國經(jīng)濟(jì)存在的結(jié)構(gòu)性問題依然突出，成本推動型通脹對我國的加工型產(chǎn)業(yè)形成較大沖擊，房地產(chǎn)市場泡沫風(fēng)險可能對我國銀行業(yè)、政府財(cái)政等都構(gòu)成威脅，因此，A股整體將是結(jié)構(gòu)性行情，單邊上漲和下跌的概率較小。

　　期指推出前三大投資思路

　　由于當(dāng)前政策收緊，市場資金面偏緊，機(jī)構(gòu)投資者操作相對謹(jǐn)慎，因此，藍(lán)籌板塊的整體大幅上漲概率不大，但在調(diào)整較為充分、估值偏低情況下，藍(lán)籌板塊借股指期貨推出出現(xiàn)輪動反彈是可以期待的。主要考慮選股思路有：

　　1、有色、煤炭、石油等擁有礦產(chǎn)資源板塊：下周3月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布，CPI、PPI數(shù)據(jù)是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，通脹的預(yù)期或再次加強(qiáng)，有色、煤炭、石油等資源類板塊將受到刺激。而近期國際油價價格大幅上揚(yáng)，石油化工行業(yè)或再次出現(xiàn)成品油提價機(jī)會，而包括銅、鋁、焦炭等價格也大幅上揚(yáng)，對國內(nèi)市場價格上漲形成拉動，并有望增厚資源類板塊2010年業(yè)績。因此，在本周調(diào)整后，下周資源板塊有望出現(xiàn)輪動反彈。

　　2、地產(chǎn)板塊：中國房地產(chǎn)市場3月以來回暖，我們界定為此前對調(diào)控政策觀望而抑制的剛性需求的釋放以及房價上漲預(yù)期下的搶購。由此看，雖然房地產(chǎn)調(diào)控加強(qiáng)，但近期房價仍將保持穩(wěn)定上揚(yáng)態(tài)勢。因此，房地產(chǎn)板塊業(yè)績?nèi)灾档闷诖Ｔ谡呃蔗尫藕?，房地產(chǎn)板塊依然是具有投資價值的板塊。在本周領(lǐng)跌后，下周房地產(chǎn)板塊存在反彈的需要。

　　3、銀行板塊：隨著部分銀行再融資方案的出爐，多途徑再融資模式或成為普遍選擇。在融資都市場的壓力減小，而再融資有望提升銀行的資本充足率及抗風(fēng)險能力，對銀行是利多的。而隨著中國農(nóng)業(yè)銀行IPO的啟動，2010年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市基本成定局，在某種程度上消除了今年大額IPO的不確定性。另外，在3月份及一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，市場對二季度不對稱加息的預(yù)期或加強(qiáng)。在本周震蕩調(diào)整后，銀行也有反彈的理由。

　　題材股緊盯三類品種

　　另一條是主題投資：自2009年8月份市場以來，雖然指數(shù)開始了長達(dá)7個月的調(diào)整，但市場熱點(diǎn)紛呈，各類題材相繼表現(xiàn)，個股異?；钴S。這是市場資金面收緊前提下市場必然呈現(xiàn)的特征，是投資者“集中力量辦小事”、波段操作心理的體現(xiàn)，也是2010年經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)性行情的重要方面。市場在資金面不充裕的情況下，可以預(yù)見的是，題材市特征將繼續(xù)，各類題材將隨著行情的發(fā)展而逐漸向縱深拓展。因此，各類題材依然是下周市場的焦點(diǎn)，主要考慮以下選股思路：

　　1、中小市值板塊：中小市值板塊是資金面偏緊下市場必然的投資首選。本周包括創(chuàng)業(yè)板、中小板以及主板中流動盤相對較小的個股均有非常好的表現(xiàn)，以及這種趨勢將在下周得到延續(xù)。投資者注意挖掘其中的尚未大幅拉升的、價格相對較低的個股。

　　2、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)：雖然新興戰(zhàn)略板塊部分個股漲幅較大，但由于新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的范疇將逐步擴(kuò)大，板塊所涵蓋的個股也將逐步擴(kuò)散，投資機(jī)會有望向縱深擴(kuò)散。

　　3、央企國企重組：作為央企、國企整合的關(guān)鍵一年，央企及地方國企重組將加速推進(jìn)，整合的范圍將涉及幾乎所有的央企及地方國企。因此，那些目前并未完成整合(重組或整體上市)的央企及地方國企上市公司仍存在機(jī)會，但重組題材應(yīng)注意把握波段節(jié)奏。在本周大部分回調(diào)后，重組題材有望引來新一輪的爆發(fā)。

　　4、區(qū)域經(jīng)濟(jì)：隨著區(qū)域振興規(guī)劃的陸續(xù)出臺，區(qū)域經(jīng)濟(jì)板塊也將得到延續(xù)，但應(yīng)規(guī)避已經(jīng)過度炒作的個股以及提防“見光死”。建議重點(diǎn)關(guān)注上海世博相關(guān)的零售、旅游酒店等。(國盛證券 肖永明)


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