主題：期指首個(gè)交割日 專家稱不必?fù)?dān)憂“魔咒”

　分析師表示,IF1005移倉(cāng)已經(jīng)在5月13日開始,平均每天在以2000手的速度減少,如以這樣的移倉(cāng)速度計(jì)算,到交割日當(dāng)天,IF1005的持倉(cāng)將為零,不足以對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大波動(dòng)影響

　　今天是期指上市以來(lái)的首個(gè)交割日。IF1005合約將散場(chǎng),而IF1006合約“主力相”已顯現(xiàn)無(wú)疑。據(jù)專家和市場(chǎng)人士預(yù)測(cè),市場(chǎng)所擔(dān)憂的“交割日魔咒”很可能將不會(huì)出現(xiàn)。

　　從國(guó)外歷史看,期指主力合約的到期交割日會(huì)引起股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)。而我國(guó)滬深300期指沒(méi)有推出前,新加坡中國(guó)期貨指數(shù)經(jīng)常在到期日引起我國(guó)股票市場(chǎng)的大幅波動(dòng),因此到期日被稱為“魔咒日”。

　　交割日大幅波動(dòng)可能性小

　　據(jù)中金所規(guī)定,最后交易日IF1005合約漲跌停板為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%。

　　截至昨日收盤,06合約持倉(cāng)為14774手,為該合約上市以來(lái)最高值,成交29.3萬(wàn)手,收于2763.2點(diǎn),與滬深300現(xiàn)貨指數(shù)2726.02點(diǎn)升水為37.18點(diǎn)。而昨日IF1005合約持倉(cāng)為642手,較前一日減少517手,同時(shí)成交7125手,首度跌入萬(wàn)手成交量之內(nèi),2個(gè)數(shù)據(jù)均為該合約上市以來(lái)的最低水平。收盤點(diǎn)位2735點(diǎn),強(qiáng)烈向現(xiàn)貨收斂,與滬深300現(xiàn)貨指數(shù)升水僅8.98點(diǎn)。

　　安信期貨分析師何建輝指出,從最高時(shí)的接近100點(diǎn)到近期的0點(diǎn)附近波動(dòng),近日1005合約升水幅度大幅縮小,盤中走勢(shì)和現(xiàn)貨指數(shù)的擬合程度也越來(lái)越高。這說(shuō)明在到期日的時(shí)候,并不存在現(xiàn)貨向期貨靠攏或者期貨向現(xiàn)貨靠攏的問(wèn)題,從幅度上已限制了期現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)程度。

　　國(guó)泰君安期貨分析師曾一表示,由于交割日的來(lái)臨,部分投資者會(huì)擔(dān)心套利平倉(cāng)交易以及移倉(cāng)效應(yīng)會(huì)對(duì)期指和現(xiàn)指的波動(dòng)產(chǎn)生影響,即所謂的“交割日效應(yīng)”。但實(shí)際上,IF1005移倉(cāng)已經(jīng)在5月13日開始,平均每天在以2000手的速度在減少,如以這樣的移倉(cāng)速度計(jì)算,到交割日當(dāng)天,IF1005的持倉(cāng)將為零,即使隨后幾日,IF1005持倉(cāng)保持不變,那么僅占總持倉(cāng)量12.5%的手?jǐn)?shù)并不足以讓市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的波動(dòng)。

　　民生期貨分析師萬(wàn)守剛認(rèn)為,IF1005合約已然成為“雞肋”,成交量和持倉(cāng)量的大幅萎縮令市場(chǎng)流動(dòng)性大幅降低,日內(nèi)盤面走勢(shì)中不時(shí)會(huì)出現(xiàn)“芒刺”現(xiàn)象（“芒刺”指短時(shí)分鐘線留下很長(zhǎng)的影線）,這是由于買賣盤之間價(jià)差擴(kuò)大而造成短時(shí)內(nèi)波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大,而整體走勢(shì)則更緊密的跟隨滬深300現(xiàn)貨指數(shù)波動(dòng)。

　　期指基本跟隨現(xiàn)貨走勢(shì)

　　據(jù)中金所規(guī)定,期指合約現(xiàn)金交割費(fèi)率為萬(wàn)分之一,比投資者自行平倉(cāng)的萬(wàn)分之0.5的水平要高1倍,萬(wàn)守剛指出,按昨日IF1005收盤價(jià)2735點(diǎn)估算,交割成本比平倉(cāng)要多出41元,而期指每波動(dòng)0.2點(diǎn)為60元,即交割成本增加部分在0.2點(diǎn)的范圍內(nèi),基本可忽略不計(jì)。

　　他預(yù)計(jì),在進(jìn)入收盤前的最后兩小時(shí)之內(nèi),IF1005合約將更加緊密的跟隨于滬深300現(xiàn)貨指數(shù),差價(jià)變動(dòng)不大,但不排除繼續(xù)出現(xiàn)“芒刺”的現(xiàn)象,若遇期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大,都將是良好的套利機(jī)會(huì)。

　　何建輝認(rèn)為,雖然期指日成交金額已經(jīng)超過(guò)A股,但成交量持倉(cāng)量比在20倍左右,以持倉(cāng)量占用的資金計(jì)算,目前雙邊總持倉(cāng)3萬(wàn)手左右,每手占用保證金在15萬(wàn)左右,總資金在45億左右,這樣的資金規(guī)模和現(xiàn)貨市場(chǎng)相比微乎其微。因此從市場(chǎng)規(guī)模上看,期貨市場(chǎng)難以影響現(xiàn)貨市場(chǎng),期價(jià)在現(xiàn)階段基本是跟隨現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)。



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