主題：影響權(quán)證價格的因素


　　剛接觸權(quán)證的投資者常對權(quán)證的價格感到疑惑，權(quán)證的價格究竟是由什么因素決定的呢？為何有些權(quán)證可以十幾元，另一些只值幾毛錢？

　　從本質(zhì)上來說，權(quán)證是一個在未來特定時間以約定的價格買進或賣出標(biāo)的股票的權(quán)利，是衍生于正股的投資品種，正股價格無疑是影響權(quán)證價格的最重要因素，而正股價格與行權(quán)價格的距離決定了權(quán)證的內(nèi)在價值。認購權(quán)證的內(nèi)在價值是指正股價格高于行權(quán)價的部分，認沽權(quán)證的內(nèi)在價值則是行權(quán)價高于正股價格的部分。一般來說，權(quán)證內(nèi)在值越大，意味著這個權(quán)利到期被執(zhí)行的機會越大，權(quán)證越值錢，因而價格就可能越高。

　　不過，內(nèi)在價值為零的權(quán)證其價值也不一定為零，因為權(quán)證價格除了包含內(nèi)在值，還有時間價值。和股票不一樣，權(quán)證是一種具有存續(xù)期的投資品種，因此，正股只有在存續(xù)期內(nèi)的價格變化才對權(quán)證的價值有影響。理論上，權(quán)證的剩余期限越長，正股可能出現(xiàn)波動的機會越大，權(quán)證進入價內(nèi)的概率越高，這也是為何市場上內(nèi)在價值為零的權(quán)證其價格不為零的原因。相反，短期價外權(quán)證，隨著價格向內(nèi)在價值回歸，時間價值加速流失，價格向零趨近。

　　此外，當(dāng)正股發(fā)生分紅送股而出現(xiàn)除權(quán)除息時，行權(quán)比例和行權(quán)價格會按照上市公告書中約定的公式進行相應(yīng)調(diào)整，從而可能對權(quán)證的價格表現(xiàn)產(chǎn)生影響，投資者宜及早關(guān)注這方面的公告信息。

　　作為一種衍生工具，權(quán)證價格的影響因素較復(fù)雜，投資者應(yīng)綜合考慮正股價格走勢預(yù)期、剩余期限、權(quán)證條款等因素，切不可片面以絕對價格的高低來判斷是否值得投資。


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