主題：震蕩行情再現(xiàn)股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

在市場(chǎng)人士對(duì)節(jié)后首周A股市場(chǎng)的表現(xiàn)還抱存希望時(shí)，市場(chǎng)的走勢(shì)卻并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期的開(kāi)門(mén)紅，這對(duì)投資者而言是個(gè)不小的打擊。上周，A股市場(chǎng)則繼續(xù)延續(xù)前周的低迷表現(xiàn)，略微反彈至上一波反彈的高點(diǎn)后，隨即大幅下跌，前期漲幅盡失。其中，上證綜指跌了2.82%，也是近幾周以來(lái)的一個(gè)不小跌幅。相對(duì)來(lái)說(shuō)，滬深300指數(shù)稍微好點(diǎn)，其上周跌幅為2.31%。從近期走勢(shì)，我們可以發(fā)現(xiàn)滬深300指數(shù)走勢(shì)非常的弱，略微有所反彈即開(kāi)始回調(diào)，反彈的力量非常不足，近段交易日也是不斷的回測(cè)年度均線(xiàn)。唯一的利好跡象就是目前滬深300指數(shù)還是能穩(wěn)步于年度均線(xiàn)上方。從成交量來(lái)看，滬深兩市的量能變化不大，日均成交量維持在1630億元左右。目前，成交量不能有效地放大表明市場(chǎng)投資者暫時(shí)還處于觀望的態(tài)勢(shì)，這也限制了行情反彈的幅度。此外，宏觀面的因素也不利于后期行情的發(fā)展。中國(guó)管理層一個(gè)月以來(lái)已經(jīng)第三次為新基金“開(kāi)閘”，但這也僅是短時(shí)促使了股市的上漲。1月CPI同比上漲7%，創(chuàng)下1997年以來(lái)的新高，這說(shuō)明后期國(guó)家的從緊貨幣政策還將大力執(zhí)行。2月份“大小非”解禁的“套現(xiàn)壓力”以及權(quán)重指標(biāo)類(lèi)個(gè)股擬大規(guī)模再融資的壓力都將困撓著市場(chǎng)的運(yùn)行。

　　股指期貨則繼續(xù)維持弱勢(shì)的格局，相對(duì)來(lái)說(shuō)，近月合約走勢(shì)略微強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約。0803合約在5250點(diǎn)和5600點(diǎn)之間維持橫盤(pán)整理，上周最后一個(gè)交易日跌破區(qū)間下限再創(chuàng)新低。而其它三個(gè)月則是掉頭朝下，下跌趨勢(shì)非常的明顯，尤其是0809合約，其上周跌幅達(dá)到809個(gè)點(diǎn)，可謂是大幅的下跌。從技術(shù)層面來(lái)看，均線(xiàn)排列呈空頭排列，壓制期價(jià)的反彈。而MACD等技術(shù)指標(biāo)也持續(xù)給出空頭信號(hào)。

　　將股指期貨的走勢(shì)和滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的走勢(shì)結(jié)合起來(lái)，我們可以發(fā)現(xiàn)在現(xiàn)貨指數(shù)處于震蕩行情當(dāng)中，指數(shù)期貨發(fā)揮了良好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。指數(shù)期貨的弱勢(shì)走勢(shì)表明對(duì)后期大盤(pán)的走勢(shì)并不看好，短期能夠保持橫盤(pán)震蕩就是一個(gè)不錯(cuò)的結(jié)局。而事實(shí)也的確如此，從滬深300的行情走勢(shì)，我們可以發(fā)現(xiàn)，雖然上周初大盤(pán)有一定程度的反彈，但隨后在反彈至前波反彈的高點(diǎn)時(shí)就開(kāi)始回調(diào)，并一舉丟失前期漲幅。而這整個(gè)的行情走勢(shì)在股指期貨當(dāng)中得到了良好的反映，這也說(shuō)明了股指期貨對(duì)現(xiàn)貨起到了預(yù)期的作用，這也正是股指期貨在發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。此外，在1月15日大跌前期，滬深300指數(shù)上漲0.57%，并創(chuàng)下5756.92的次高點(diǎn)。但在仿真交易當(dāng)中，當(dāng)月合約橫盤(pán)整理，并顯示出下跌的趨勢(shì)。下月合約以及兩個(gè)季月合約則反彈至前一個(gè)高點(diǎn)后開(kāi)始大幅下跌，表現(xiàn)出很明顯的下跌趨勢(shì)。而大盤(pán)后期的走勢(shì)也正好和股指期貨的預(yù)期走勢(shì)相吻合，這種價(jià)格的預(yù)示功能極大的體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。雖然仿真交易是虛擬的，但交易價(jià)格仍然蘊(yùn)含了各種真實(shí)的市場(chǎng)信息內(nèi)容，因此股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能應(yīng)該是對(duì)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)的客觀反映。

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