主題：15年期國(guó)債中標(biāo)利率4.16%

中國(guó)債券信息網(wǎng)顯示，財(cái)政部昨日招標(biāo)發(fā)行了280億元15年期國(guó)債，中標(biāo)利率為4.16%，并獲1.36倍認(rèn)購(gòu)。業(yè)內(nèi)分析人士在接受記者采訪時(shí)表示，近期幾只長(zhǎng)債的招標(biāo)結(jié)果都低于二級(jí)市場(chǎng)利率，反映出市場(chǎng)對(duì)新債的需求仍然較為旺盛。但邊際中標(biāo)利率高出票面利率9個(gè)基點(diǎn)，反映投資者存在較大分歧。

　　根據(jù)公告，該期國(guó)債的計(jì)劃發(fā)行量為280億元，共有379.2億元資金參與了280億元招標(biāo)總量的追逐，中標(biāo)利率為4.16%，處于市場(chǎng)預(yù)期范圍的下端，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)僅為1.36倍，較2月初7年期記賬式國(guó)債2.47倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)有所下降。

　　申萬(wàn)研究所固定收益部分析師張磊告訴記者，該期國(guó)債4.16%的中標(biāo)利率基本符合市場(chǎng)預(yù)期，稍微低于15年期國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)報(bào)價(jià)水平，但認(rèn)購(gòu)倍數(shù)較今年以來(lái)發(fā)行的幾期長(zhǎng)債有所下降，張磊認(rèn)為，這主要是此次發(fā)行的這只國(guó)債的配置需求方相對(duì)有限，但在認(rèn)購(gòu)倍數(shù)較低的情況下，中標(biāo)利率仍然低于市場(chǎng)利率水平，反映了機(jī)構(gòu)的配置需求仍然旺盛。據(jù)張磊透露，投標(biāo)前十名的機(jī)構(gòu)全部集中在銀行、社保和券商等機(jī)構(gòu)，而前10家機(jī)構(gòu)主要決定了投標(biāo)結(jié)果，這說(shuō)明他們對(duì)該期國(guó)債的需求仍然比較強(qiáng)烈，認(rèn)購(gòu)前三位分別是建設(shè)銀行（愛(ài)股,行情,資訊）、華夏銀行（愛(ài)股,行情,資訊）和農(nóng)業(yè)銀行。

　　不過(guò)，張磊也指出，邊際中標(biāo)利率高于票面利率9個(gè)基點(diǎn)，稍顯偏高，也反映出市場(chǎng)對(duì)該期國(guó)債的招標(biāo)預(yù)期存在分歧。某保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)市場(chǎng)一級(jí)交易商在接受記者采訪時(shí)也指出，本次國(guó)債投標(biāo)的主要機(jī)構(gòu)可能并非保險(xiǎn)公司，他認(rèn)為，邊際中標(biāo)利率同票面利率的較大利差也從一個(gè)側(cè)面反映了在目前政策面不明了的情況下，部分機(jī)構(gòu)在長(zhǎng)期品種配置上持謹(jǐn)慎心態(tài)。

　　張磊介紹稱，自2月份以來(lái)，雖然國(guó)債市場(chǎng)反彈的步伐趨緩，但在流動(dòng)性充裕的環(huán)境下，投資者配置需求的釋放仍然存在，這從近幾只長(zhǎng)期債券的招標(biāo)結(jié)果可以看出，長(zhǎng)債一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)利率可以看作是未來(lái)長(zhǎng)期債券收益率走向的風(fēng)向標(biāo)，近期債市雖然籠罩在高通脹預(yù)期的陰影下，但中長(zhǎng)期債券收益率并不具備明顯的上升空間，市場(chǎng)投資者對(duì)債市仍然向好。

　　本期國(guó)債利率由混合式招標(biāo)方式確定。2月28日開(kāi)始計(jì)息，3月6日起在各交易場(chǎng)所上市交易。

　　新債利率低企對(duì)二級(jí)市場(chǎng)提振有限，銀行間國(guó)債價(jià)格昨日收盤漲跌互見(jiàn)，總體略跌。全日成交的13只國(guó)債4只上漲1只持平8只下跌，共成交59億元，成交量較前一交易日大幅萎縮七成。但市場(chǎng)交易員也表示，市場(chǎng)投資心態(tài)謹(jǐn)慎，投資者仍在觀望央行政策動(dòng)態(tài)。上海證券交易所國(guó)債指數(shù)也打破前日上揚(yáng)走勢(shì)小幅下跌，收盤報(bào)在112.39點(diǎn)，前一交易日收盤在112.46點(diǎn)。


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