主題：機(jī)構(gòu)扎堆長(zhǎng)江電力真實(shí)理由是什么？

3月12日，兩市繼續(xù)止跌企穩(wěn)，一直以來(lái)均處在“冷門(mén)”梯隊(duì)的電力股迎來(lái)“爆發(fā)”。其中，桂冠電力等多只電力股漲停，第一大電力市值股、“電茅”長(zhǎng)江電力創(chuàng)下歷史新高。長(zhǎng)江電力一直是電力板塊龍頭，它的特色是業(yè)績(jī)穩(wěn)、股價(jià)穩(wěn)，如今被機(jī)構(gòu)扎堆鎖定，究竟有哪些因素在發(fā)揮作用？

“長(zhǎng)跑健將”長(zhǎng)江電力迎加速跑

碳中和等因素成短期行情推手

3月12日，電力股集體爆發(fā)，電力行業(yè)指數(shù)上漲超5%。其中，桂冠電力、華能水電、文山電力、華銀電力、梅雁吉祥約10只電力股漲停，樂(lè)山電力、國(guó)投電力、川投能源、長(zhǎng)江電力等均上漲超5%。若以春節(jié)以來(lái)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，電力股同樣處于領(lǐng)漲梯隊(duì)，深圳能源、長(zhǎng)源電力、華銀電力等漲幅均超過(guò)50%，華銀電力漲幅則達(dá)105%。

截至3月12日收盤(pán)，申萬(wàn)電力指數(shù)報(bào)收2742點(diǎn)，相較于2月初的2395點(diǎn)上漲14%。(見(jiàn)圖1)

圖1 申萬(wàn)電力指數(shù)


板塊內(nèi)市值最大的“電茅”長(zhǎng)江電力則在近期市場(chǎng)的熱門(mén)主題“帶動(dòng)下”，加速創(chuàng)出歷史新高。拉長(zhǎng)周期來(lái)看，近20年以來(lái)，長(zhǎng)江電力均開(kāi)啟了持續(xù)上漲模式，是名副其實(shí)的“長(zhǎng)跑冠軍”。(見(jiàn)圖2)隨著股價(jià)連創(chuàng)新高，長(zhǎng)江電力市值不斷攀升，截至3月12日收盤(pán)，長(zhǎng)江電力市值達(dá)4849億元，逼近5000億元，排名兩市第17位。

圖2 長(zhǎng)江電力股價(jià)表現(xiàn)


電力股近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，并非“空穴來(lái)風(fēng)”，電力股短期爆發(fā)至少包括政策、基本面邏輯以及市場(chǎng)風(fēng)格切換等多重因素的影響。

3月1日，國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布了“碳達(dá)峰、碳中和”行動(dòng)方案。在供給側(cè)方面，方案要求最大限度地開(kāi)發(fā)新能源，推動(dòng)沿海核電建設(shè)。方案指出，要最大限度開(kāi)發(fā)利用風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等新能源，堅(jiān)持集中開(kāi)發(fā)與分布式并舉，積極推動(dòng)海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)；大力發(fā)展水電，加快推進(jìn)西南水電開(kāi)發(fā)；安全高效推進(jìn)沿海核電建設(shè)。此外，在近日發(fā)布的《政府工作報(bào)告》中關(guān)于2021年重點(diǎn)工作提出，制定2030年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案。扎實(shí)做好碳達(dá)峰、碳中和各項(xiàng)工作。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)。相關(guān)政策“助力”成為電力板塊大幅上漲的重要推手。另外，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，電力股估值受到顯著提振。再者，在春節(jié)以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格切換中，股價(jià)、估值均處于相對(duì)低位的電力股成為了資金的新“圍獵”對(duì)象。

“新老”機(jī)構(gòu)均加持“電茅”

杠桿資金“逆市”買(mǎi)入超20億元

在長(zhǎng)江電力近年股價(jià)不斷創(chuàng)新高的同時(shí)，有多路資金助推，《紅周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，其背后既有新基金的“火速建倉(cāng)”，又有險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)的數(shù)年長(zhǎng)線堅(jiān)守。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至去年四季度末，長(zhǎng)江電力共被119只基金持有，持股數(shù)量達(dá)13394.63萬(wàn)股，持股市值256641萬(wàn)元，在基金近1700只重倉(cāng)股中排名第187。

進(jìn)一步來(lái)看，其中不乏新基金對(duì)長(zhǎng)江電力的青睞。由李建、劉騰管理的“中銀順興回報(bào)一年持有混合A”就是這樣的基金。《紅周刊》記者查閱顯示，該基金成立于2020年2季度，3季度就重倉(cāng)布局了長(zhǎng)江電力，據(jù)該基金披露的2020年三季報(bào)顯示，持倉(cāng)長(zhǎng)江電力數(shù)量2420萬(wàn)股，持倉(cāng)市值達(dá)4.63億元，占基金凈值比例為3.92%，為其第二大重倉(cāng)股。2020年四季報(bào)顯示，該基金仍堅(jiān)守持倉(cāng)長(zhǎng)江電力，持股未發(fā)生變更。

同樣是新基金，由包兵華、梁浩管理的“鵬華成長(zhǎng)智選A”也在基金成立后重倉(cāng)攬入長(zhǎng)江電力。據(jù)悉，該基金成立于2020年10月19日，2020年四季報(bào)顯示，持倉(cāng)長(zhǎng)江電力0.91億元，位居第十大重倉(cāng)股席位。

截至3月12日，長(zhǎng)江電力今年一季度已上漲達(dá)11%，重倉(cāng)配置長(zhǎng)江電力的基金或已浮盈不菲。

除了成為新基金的“新寵”，長(zhǎng)江電力也同樣受到了機(jī)構(gòu)的“長(zhǎng)期堅(jiān)守”，典型的機(jī)構(gòu)如中國(guó)平安人壽。查閱長(zhǎng)江電力歷史持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品曾在2015年四季度即新進(jìn)成為長(zhǎng)江電力前十大流通股股東，持倉(cāng)17213.03萬(wàn)股，持倉(cāng)市值為23.34億元。

2019年二季度大幅加倉(cāng)增加80000.00萬(wàn)股，而以截至2020三季報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)平安人壽持倉(cāng)長(zhǎng)江電力股數(shù)達(dá)98807.61萬(wàn)股，持倉(cāng)市值高達(dá)189.02億元。若簡(jiǎn)單測(cè)算，2016年1月1日至今，長(zhǎng)江電力股價(jià)已成功翻倍，平安人壽同樣大賺特賺。

杠桿資金也是長(zhǎng)江電力的“忠實(shí)投資者”?！都t周刊》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2020年下半年以來(lái)，杠桿資金即持續(xù)加倉(cāng)長(zhǎng)江電力，即使春節(jié)以來(lái)的市場(chǎng)大幅調(diào)整，杠桿資金仍“逆市”加持。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江電力融資余額由去年下半年的14億元，增至最新33億元，杠桿資金加倉(cāng)達(dá)20億元。(見(jiàn)圖3)

圖3 長(zhǎng)江電力融資盤(pán)數(shù)據(jù)


“現(xiàn)金奶牛”“防御、類(lèi)債”屬性

順應(yīng)機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期策略

從長(zhǎng)期邏輯來(lái)看，“電茅”長(zhǎng)江電力成為“長(zhǎng)跑冠軍”并獲得機(jī)構(gòu)等追捧，顯然與其較強(qiáng)的造血能力、盈利能力不無(wú)關(guān)聯(lián)。

據(jù)長(zhǎng)江電力1月27日發(fā)布的2020年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2020年度營(yíng)業(yè)收入為578.51億元，同比增長(zhǎng)15.99%；歸母凈利潤(rùn)263.15億元，同比增長(zhǎng)22.15%。與此同時(shí)，公司推出了“慷慨”的分紅方案，其表示“對(duì)2021年至2025年每年度的利潤(rùn)分配按不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的70%進(jìn)行現(xiàn)金分紅?！?br />
事實(shí)上，不僅去年業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)期，近年以來(lái)，長(zhǎng)江電力均保持了“200億以上”的凈利潤(rùn)增加、“300億以上”的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流。(見(jiàn)圖4、5)

圖長(zhǎng)江電力歸母凈利潤(rùn)


長(zhǎng)江電力經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流


長(zhǎng)江電力的另一個(gè)“不差錢(qián)”，還體現(xiàn)在頻頻舉牌上市公司?！都t周刊》記者注意到，近年以來(lái)，長(zhǎng)江電力已舉牌甚至多次舉牌了多家同業(yè)上市公司，如國(guó)投電力、川投能源、桂冠電力等，今年2月初，長(zhǎng)江電力又二度舉牌了申能股份(春節(jié)以來(lái)股價(jià)上漲10%)。

公司“現(xiàn)金奶牛”“防御、類(lèi)債”等屬性被機(jī)構(gòu)推崇。東北證券王小勇直言，“長(zhǎng)江電力作為A股核心資產(chǎn)，護(hù)城河寬廣，防御屬性強(qiáng)。”中信證券李想認(rèn)為，公司2021年起承諾派息比率高達(dá)70%，類(lèi)債屬性有望進(jìn)一步強(qiáng)化，而近4%的股息率能夠覆蓋10年期國(guó)債收益率，在全球長(zhǎng)期低利率環(huán)境中有較強(qiáng)吸引力。西南證券王穎婷則表示，長(zhǎng)江電力經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流常年在390億左右，現(xiàn)金流充裕，逆周期類(lèi)債屬性凸顯，在全球降息環(huán)境下，資產(chǎn)配置價(jià)值高。

值得一提的是，有“聰明錢(qián)”之稱(chēng)的北上資金卻開(kāi)啟了對(duì)長(zhǎng)江電力的“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”模式。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在今年以來(lái)長(zhǎng)江電力不斷逆市上漲過(guò)程中，北上資金凈賣(mài)出超5000萬(wàn)股，賣(mài)出金額達(dá)10億元。

（文章來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊）

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