主題：最高升破6.5！人民幣狂升值，60家公司匯兌損失過億，國內(nèi)三大航卻笑了…多公司積極采取措施分散風(fēng)險

2020年人民幣匯率快速升值，離岸匯率最高升破6.5。反映在A股相關(guān)企業(yè)匯兌損益上，對企業(yè)當(dāng)期業(yè)績影響較大，部分企業(yè)甚至因為匯兌損失拖累，2020年業(yè)績轉(zhuǎn)虧。

匯率波動對上市公司業(yè)績的影響，不容小覷。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，在目前已經(jīng)發(fā)布2020年年報的上市公司中，合計匯兌凈損失高達100.33億元，相對于2019年的1.03億元，明顯增加。

“為了平抑匯率波動給公司經(jīng)營基本面帶來的不利影響，很多企業(yè)在匯率已經(jīng)發(fā)生波動后，才開始采取措施，有些企業(yè)甚至在年底才考慮結(jié)匯，給企業(yè)帶來較大的匯兌損失。”業(yè)內(nèi)人士指出，但需要注意的是，匯兌損益的存在，很大程度上容易掩蓋公司真實盈利情況，若剔除匯兌損失的影響，部分公司全年業(yè)績實際上是比較可觀的。

60家A股公司2020年匯兌損失過億

2020年，人民幣匯率先貶后升，2020年5月末，在岸人民幣兌美元一度貶至7.1765，而后隨著美元指數(shù)持續(xù)走弱，人民幣開始反向持續(xù)升值，自5月底的7.1765低點，一直升值至2020年末的6.5148，期間累計升值了逾6600個基點。

在此背景下，擁有外幣尤其是美元資產(chǎn)的公司，2020年普遍損失較大，而擁有外幣尤其是美元負債的公司，則恰好相反。

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，截至目前，兩市已有1324家上市公司披露了2020年年報，匯兌損益對2020年年報業(yè)績帶來影響的有1122家，其中，2020年匯兌損失過億的有60家，同時也有部分公司受益于人民幣升值，2020年實現(xiàn)匯兌收益過億。

截至目前，在已經(jīng)公布2020年年報的上市公司中，中國交建匯兌損失最多，2020年合計匯兌損失13.44億元，而公司全年凈利潤為162.06億元，匯兌損失占公司全年凈利的8.29%。

中國交建核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域以基建建設(shè)、基建設(shè)計和疏浚為主，公司擁有37家主要全資、控股子公司，業(yè)務(wù)足跡遍及中國所有省、市、自治區(qū)及港澳特區(qū)和世界139個國家和地區(qū)。

公司業(yè)務(wù)收入雖然以國內(nèi)為主，但國外收入占比也不小。2020年年報顯示，公司在中國內(nèi)地取得營收5284.62億元，占比達84.21%，同時公司在其他國家和地區(qū)取得營收991.25億元，占比達15.79%。

2020年人民幣匯率大幅波動，以美元為主的外幣匯兌損失的增加導(dǎo)致2020年公司財務(wù)費用凈額增加35.60%，至82.54億元，上年同期為60.87億元。

無獨有偶，業(yè)務(wù)收入主要分布在歐美地區(qū)的安道麥A受匯率波動影響，2020年匯兌損失也達到11.12億元，而公司全年凈利為3.53億元，匯兌損失是2020年凈利的3倍有余。

安道麥A在其年報中也提到，以固定匯率計算，公司四季度在所有關(guān)鍵市場均實現(xiàn)了強勁的兩位數(shù)增長，四季度銷售額同比增長17％，全年銷售額同比增長11％。但以美元計算，四季度銷售額同比增長10％，全年同比增長3％，反映出因多國貨幣兌美元普遍疲軟而遭受的影響，在公司業(yè)務(wù)增長最為迅速的發(fā)展中國家所受影響尤為顯著。

匯市不振導(dǎo)致安道麥A四季度以美元計算的銷售額減少約7,100萬美元，全年減少2.93億美元。

“面對匯率波動帶來的壓力，整個行業(yè)都開始區(qū)分展示美元及本地貨幣計算的業(yè)績結(jié)果。各家銷售額受匯率影響的幅度在6%至9%，利潤承受的影響則更多，大約70%的匯率影響都來自于巴西?！卑驳利淎近期在業(yè)績說明會上表示，目前每個業(yè)務(wù)單元都在盈利，盈利水平不可避免地要受到匯率波動的影響。而目前來看，2021年多國貨幣兌美元都有走強勢頭，這一趨勢將有利于公司的業(yè)績結(jié)果。

匯率大幅波動下，擁有外幣資產(chǎn)尤其是美元或外幣負債的公司，可謂幾家歡喜幾家愁。外幣收入占比較高，或貨幣資產(chǎn)較多的公司，2020年可謂損失慘重，但外幣負債占比較高的航空公司，在人民幣升值的情況下，可謂一片歡喜。

國內(nèi)三大航空公司近日披露的2020年年報顯示，財報期間合計實現(xiàn)匯兌收益95.83億元，去年同期為匯兌損失36.73億元。其中，中國國航2020年實現(xiàn)匯兌收益36.04億元，南方航空34.85億元，東方航空24.94億元。

業(yè)內(nèi)分析指出，航空業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，主要資產(chǎn)為大客機，主要依賴進口，而人民幣升值，相對來說以美元結(jié)算的單位價格是下降的，另外航空企業(yè)運營成本中最大的份額是航空燃油，與原油價格相關(guān)，當(dāng)人民幣升值，相對來說可以部分抵御原油價格的上漲，降低運營成本。

多家公司采取措施，對沖匯率波動風(fēng)險

隨著人民幣匯率的大幅波動，部分企業(yè)的套保意識也有所上升。2020年套保比率是17.1%，比2019年上升了2.7個百分點。

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英曾表示，有部分企業(yè)對匯率風(fēng)險高度重視，采取了很多積極有效的措施，比如在商業(yè)合同中增加匯率波動、重新定價的條款，采用多種貨幣結(jié)算，分散匯率波動風(fēng)險；部分外資企業(yè)對于超過100萬美元的匯率風(fēng)險敞口都有非常明確的管理策略。

“2021年公司將會適時通過即期結(jié)匯與遠期結(jié)匯來應(yīng)對匯率風(fēng)險；同時也考慮通過出口融資來增加外幣負債，實現(xiàn)外幣資產(chǎn)匯率風(fēng)險的自然對沖。” 景旺電子近期在2020年業(yè)績說明會上在回答投資者關(guān)于公司匯率影響時曾表示。

中工國際也是受匯率影響較大的一家公司，公司國際工程承包及進出口業(yè)務(wù)占比較大，受人民幣單邊升值影響，2020年公司匯兌損失約為3.58億元，2020年凈利虧損0.84億元，若剔除匯率波動影響，公司2020年實際上是盈利的。

面對匯率波動風(fēng)險，中工國際也已通過開展遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，降低匯兌損失。公司表示，將繼續(xù)密切關(guān)注匯率變動對公司的影響，在必要時按市場匯率進行外幣買賣，以確保將凈風(fēng)險敞口維持在可控的水平。

值得一提的是，在采取套保措施，對沖風(fēng)險的同時，用跨境人民幣收貨款也成為很多外貿(mào)出口企業(yè)考慮的應(yīng)對策略。國家發(fā)展改革委、商務(wù)部等部門日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》，提出“在全國范圍內(nèi)開展更高水平貿(mào)易投資便利化試點”，境內(nèi)銀行可在“展業(yè)三原則”的基礎(chǔ)上，憑優(yōu)質(zhì)企業(yè)提交的《跨境人民幣結(jié)算收/付款說明》或收付款指令，直接為優(yōu)質(zhì)企業(yè)辦理貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易跨境人民幣結(jié)算，以及資本項目人民幣收入在境內(nèi)的依法合規(guī)使用。

業(yè)內(nèi)人士認為，用跨境人民幣收貨款最直接、最主要的好處就是能夠規(guī)避匯率風(fēng)險。此外，跨境人民幣還能夠節(jié)省匯兌成本、貿(mào)易融資的費用，從而降低財務(wù)成本。

對于后期人民幣匯率走勢，中信證券明明認為，美元和美債收益率走勢的兩大因素出發(fā)，美元在基本面預(yù)期、貨幣政策信號以及權(quán)重貨幣的影響下存在較強支撐，同時預(yù)計美債利率的上行大概率會是全年的趨勢，預(yù)計人民幣匯率二季度將回調(diào)至6.6上方。對于人民幣匯率貶值的可能影響，人民幣在一定程度上具有風(fēng)險資產(chǎn)屬性，應(yīng)當(dāng)防范人民幣匯率貶值同時帶來國內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)調(diào)整的風(fēng)險。

浙商證券指出，年內(nèi)后續(xù)人民幣兌美元匯率波動區(qū)間在6.5-6.9，下半年貶值壓力相對較大。浙商證券認為，疫苗的使用提升海外經(jīng)濟體生產(chǎn)能力，我國出口優(yōu)勢也將逐漸減弱，分別從國際收支及銀行間外匯市場供需關(guān)系的角度沖擊人民幣匯率。此外，美債收益率今年可上行至2.2%-2.3%高位區(qū)間，中美利差可能繼續(xù)收窄，不利于人民幣匯率升值。



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