主題：長虹CWB1行權(quán)期臨近 “末代權(quán)證”機遇幾何？

　一說起權(quán)證，人們的腦海里第一時間閃現(xiàn)的便是 “末日輪”“無風(fēng)險套利”等帶有“暴利”傾向的字眼，這些字眼，無時無刻不誘惑著投機者在風(fēng)險深淵去尋覓那以小搏大的寶藏。不過，這種投機者的溫床，如今僅剩下最后一只，“末代權(quán)證”長虹CWB1（580027，收盤價2.669元）。

　再有不到一個月的時間，2011年8月11日，長虹CWB1就將迎來其最后交易日，這期間交易日更是只剩下19天。此前四川長虹(600839,股吧)（600839，收盤價3.68元）公布的一些利好消息，似乎也漸開啟了“末代權(quán)證”這最后一扇神秘的大門，在消息的鼓噪下，博弈的資金也在二級市場和權(quán)證市場中留下了興奮的痕跡。

　　如果要解碼 “末代權(quán)證”長虹CWB1所帶來的機遇，那么首先應(yīng)該站在四川長虹的角度來理解權(quán)證。按照簡單的邏輯，上市公司的權(quán)證如果行權(quán)，就意味著可以向市場伸手進行融資，比如說去年的江銅權(quán)證和葛洲壩(600068,股吧)權(quán)證，兩家上市公司就分別通過行權(quán)獲得了高達(dá)67.43億元和13.6億元的融資。長虹CWB1也不例外，根據(jù)資料，如果能夠全部行權(quán)的話，四川長虹的融資額可達(dá)29.9億元，這對于負(fù)債總額307.2億元、經(jīng)營活動現(xiàn)金流2011年一季度還為-9.36億元的四川長虹來說，無疑是筆不小的“紅包”。

　　在上周末長虹舉辦的媒體交流會議中，面對眾多媒體和券商，四川長虹的投資總監(jiān)楊軍曾用了 “志在必得”來表達(dá)公司上下對成功行權(quán)的信心。那么“志在必得”的行權(quán)該如何做到？在這個過程中又存在著怎樣的機遇？本周《每日經(jīng)濟新聞》將從解碼成功行權(quán)的基因等多方面入手，以洞悉一切可能的機遇，助您做到心中有數(shù)。

　　/公司動態(tài)/

　　長虹頻放利好擬學(xué)葛洲壩？

　　本月上旬，四川長虹召開了為期兩天的媒體交流會，廣州某參加了上周末媒體交流會的券商研究員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，要想行權(quán)成功，就是要盡量拉大行權(quán)后套利的空間，要做到這點，要么權(quán)證價格下跌，要么正股價格上漲。不過，要想預(yù)測權(quán)證價格，這比登天還難，而對正股價格的預(yù)測，就相對要簡單很多，四川長虹如今需要做的，就是聚集人氣的同時加速業(yè)績的釋放。那么這又該如何做到呢？

　　“要讓黑電市場或價格突然出現(xiàn)暴漲顯然是不現(xiàn)實的”，上述研究員分析，四川長虹的主業(yè)黑電市場在2010年剛剛經(jīng)歷了價格戰(zhàn)、去庫存等艱苦的時段，雖然最壞的時期已經(jīng)過去，但整個行業(yè)的行情要突飛猛進是不現(xiàn)實的。四川長虹要走的路線應(yīng)該雷同于葛洲壩，放出諸多利好，吸引投資者和機構(gòu)看好公司正股價格，即打“人和”牌?！敖o大家一個預(yù)期，要讓大家相信四川長虹長期來看都是有投資價值的，就是基本面真的較之前有所改善，這是公司目前最需要做到事情”，該人士說。

　　對于上述的言論，近期的四川長虹也在用實際行動無聲地證明著。

　　消息面緊鑼密鼓

　　6月9日，四川長虹公告稱，股東大會通過了調(diào)高送轉(zhuǎn)比例的10轉(zhuǎn)2.5股的方案；7月6日，四川長虹公告稱，大股東長虹集團增持公司102萬股，長虹集團并承諾，在行權(quán)成功后的12個月內(nèi)還將繼續(xù)增持股票，最終增持比例不超過總股本的5%；7月8日，長虹集團又在綿陽舉行了為期2天的媒體深度交流會議，與會的有20多家媒體和多名券商分析師、家電觀察員等，在交流中長虹集團高調(diào)提出3年收入要達(dá)1000億元，5年爭取1500億元的目標(biāo)；7月15日，四川長虹發(fā)布2011年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤2.2億~2.5億元，同比大幅增長440%~515%，其中扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤預(yù)計超過1.5億元……

　　好消息接踵而至，將市場的眼球扯回自己身上的同時，四川長虹的股價也獲得了看好資金的乘勢助推。6月9日，四川長虹盤中一度漲幅高達(dá)5.03%，最終以2.01%報收；7月6日，四川長虹更是開盤便迅速拔高至6.18%，收盤時漲幅為3.82%；媒體交流會后的首個交易日（7月11日），四川長虹股價再度跳動，漲了4.26%，成交額較前一個交易日放大約3倍，資金搶籌明顯；而7月15日業(yè)績預(yù)增后，四川長虹也出現(xiàn)了跳空高開的一幕。

　　與之對應(yīng)的，長虹CWB1在上述幾個交易日也均有“驚艷”表現(xiàn)，其中以6月9日那天最為明顯，權(quán)證價格盤中漲幅一度攻擊到了20.93%，在漲跌幅有著特殊限制且可以T+0的游戲規(guī)則中，權(quán)證昔日帶給人們那“暴利”的影子再度隱現(xiàn)。

　　關(guān)鍵還是看基本面

　　為提振長期投資者的信心，在7月8日~9日為期2天的媒體交流會中，長虹集團特地讓分管各業(yè)務(wù)的副董事長分別做了匯報，并同時拋出了2011年720億元、2012年850億元、2013年1000億元、2015年1500億元的集團營收目標(biāo)，由于長虹集團非上市公司業(yè)務(wù)只有軍工和地產(chǎn)，故若要完成上述目標(biāo)，上市公司四川長虹的貢獻(xiàn)要占到絕大部分。

　　長虹集團副董事長、四川長虹總經(jīng)理劉體斌在與記者的交流中表示，長虹集團目前已經(jīng)完成了對組織架構(gòu)的調(diào)整，形成多媒體、家用電器、服務(wù)、軍工、海外、新興產(chǎn)業(yè)、零部件7個產(chǎn)業(yè)集團和長虹置業(yè)、長虹佳華、國虹通訊3個直屬事業(yè)部的“7+3”組織架構(gòu)。各產(chǎn)業(yè)集團將以子公司業(yè)務(wù)單元為基礎(chǔ)，經(jīng)營產(chǎn)品和服務(wù)，建立經(jīng)營管控中心；而產(chǎn)業(yè)集團被賦予相應(yīng)的自主經(jīng)營權(quán)，以及一定程度上的投資權(quán)，成為戰(zhàn)略管控中心；集團公司則是財務(wù)管控中心。

　　據(jù)長虹集團的千億元計劃，在多媒體產(chǎn)業(yè)，2013年銷售收入將突破300億元，彩電市場占有率重新實現(xiàn)全國第一；而家用電器產(chǎn)業(yè)，2013年銷售收入力爭突破280億元，其中美菱冰箱整機產(chǎn)銷規(guī)模突破1000萬臺、銷售收入接近200億元，進入國內(nèi)綜合品牌前三名，華意壓縮(000404,股吧)冰箱壓縮機產(chǎn)銷規(guī)模突破3000萬臺，實現(xiàn)產(chǎn)銷規(guī)模全球第一；在IT/通訊業(yè)務(wù)方面，2013年銷售收入力爭突破300億元，其中，長虹佳華銷售收入力爭突破230億元；在服務(wù)業(yè)方面，將圍繞電子商務(wù)、專賣店兩大網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，從物流、售后、回收等多方面為內(nèi)外部客戶提供一攬子解決方案，2013年除IT以外的收入要達(dá)到約65億元；而海外市場，則力爭用3至5年時間實現(xiàn)銷售收入占比超過20%，同時自主品牌的銷售比例逐漸提高，目前，四川長虹正在南美、非洲等一些新興市場醞釀通過并購實現(xiàn)快速布局。

　　一位長期跟蹤四川長虹的家電分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，權(quán)力下放對企業(yè)來說，提振業(yè)績是明顯的，當(dāng)業(yè)績與薪酬息息相關(guān)時，釋放業(yè)績就有了足夠的動力。成功的案例是美的集團，當(dāng)年正是因為其創(chuàng)始人何享健的大膽放權(quán)，才造就了美的如今這個大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團。另值得提的是，四川長虹目前尚虧損的PDP（等離子顯示板）業(yè)務(wù)，由于大幅折舊分?jǐn)傇诿颗_產(chǎn)品當(dāng)中，虧損也是正常。不過這一現(xiàn)況似乎有所轉(zhuǎn)變。

　　該分析師告訴記者，在經(jīng)過了艱難的2010年之后，PDP的市場有了明顯的轉(zhuǎn)變。根據(jù)中怡康的數(shù)據(jù)，今年前5月PDP的銷量同比增長超過了40%，而長虹PDP的增長應(yīng)該較行業(yè)數(shù)字為高，估計能有60%，而液晶的市場增長卻不到7%?！斑@主要是3D和大尺寸趨勢的帶動”，該人士總結(jié)，“今年預(yù)計年產(chǎn)（PDP）110萬片，這一數(shù)字相比去年放量有2倍之多，折舊攤銷也相應(yīng)會下來，公司說實現(xiàn)現(xiàn)金流為正，是可以期待的?！?br />
　　另外，據(jù)四川長虹總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)楊軍透露，這個千億元目標(biāo)是完全按照長虹現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)內(nèi)生式發(fā)展來預(yù)計的，并不包括未來通過資本運作帶來的外延式增長部分，而資本運作未來將與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營并重，為長虹產(chǎn)業(yè)拓展和資產(chǎn)增值服務(wù)。

　　家電觀察員羅清啟向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，但凡集團公司發(fā)展到一定程度，整合資源做大規(guī)模是趨勢使然，家電企業(yè)都是這樣，海爾集團和美的集團都已上千億元，海信集團、長虹集團都是600億的水平，TCL集團緊隨其后。長虹的特點在于其緊抓產(chǎn)業(yè)鏈的布局，PDP自然不說，長虹是國內(nèi)唯一能做屏和整機的企業(yè)，隨著一些整機企業(yè)回歸PDP和屏產(chǎn)量的上升，長虹面臨的是更加寬闊的市場。而白電方面長虹也是緊抓智能壓縮機這一核心，這種積累為開拓市場甚至創(chuàng)造市場打下了基礎(chǔ)。



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