主題：專(zhuān)家認(rèn)為不必過(guò)度擔(dān)憂信用風(fēng)險(xiǎn)釋放

多位專(zhuān)家8日在“中誠(chéng)信國(guó)際2021年中信用風(fēng)險(xiǎn)展望研討會(huì)”上表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，存在三大發(fā)展窗口期。應(yīng)理性看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整宏觀政策。在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)背景下，不必過(guò)度擔(dān)憂信用風(fēng)險(xiǎn)釋放，發(fā)生超預(yù)期違約事件的概率將明顯降低。

　　把握三大發(fā)展窗口期

　　中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)閆衍表示，隨著我國(guó)疫苗接種率的提高和對(duì)疫情應(yīng)對(duì)的高度重視，局部區(qū)域性零星疫情得到有效控制，我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)平穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，整體仍處于邁向常態(tài)化的修復(fù)過(guò)程中。

　　中誠(chéng)信國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家毛振華認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在三大發(fā)展窗口期。首先，我國(guó)疫情得到有效控制，經(jīng)濟(jì)率先走向正?；?，為經(jīng)濟(jì)贏得了國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的又一錯(cuò)峰發(fā)展窗口期；其次，近期國(guó)際形勢(shì)有所緩和，為我國(guó)布局和應(yīng)對(duì)提供了一個(gè)時(shí)間窗口；再次，我國(guó)應(yīng)對(duì)疫情沖擊的政策相對(duì)克制，信用寬松力度低于其他主要經(jīng)濟(jì)體，在一定程度上避免了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)高位累積，為后續(xù)政策操作預(yù)留了空間。

　　談及宏觀政策，毛振華建議，宏觀政策應(yīng)統(tǒng)籌兼顧內(nèi)外環(huán)境的變化，統(tǒng)籌兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，短期內(nèi)仍需堅(jiān)持穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)雙底線，宏觀調(diào)控以“穩(wěn)”為主，做好財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)，通過(guò)持續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)和一定杠桿水平下的債務(wù)滾動(dòng)進(jìn)一步緩釋和化解風(fēng)險(xiǎn)，并充分考慮疫情及外部環(huán)境變化適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整。從中長(zhǎng)期來(lái)看，根本之策在于加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，持續(xù)推進(jìn)改革，優(yōu)化資源配置，并注重節(jié)約資源以應(yīng)對(duì)外部產(chǎn)業(yè)鏈可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　信用事件對(duì)市場(chǎng)情緒影響有限

　　閆衍介紹，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)背景下，今年上半年債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)出三大特點(diǎn)：一是重大風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)信用市場(chǎng)的沖擊得到逐步緩釋?zhuān)A(yù)期的信用事件對(duì)整體市場(chǎng)情緒影響有限。同時(shí)，嚴(yán)監(jiān)管形勢(shì)下，地方政府更加注重嚴(yán)控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使債券市場(chǎng)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)釋放“平靜期”。二是新增違約發(fā)行人行業(yè)分布相對(duì)集中，主要為交通運(yùn)輸和房地產(chǎn)行業(yè)。三是違約原因持續(xù)呈現(xiàn)多樣化特點(diǎn)，企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)特征進(jìn)一步凸顯。

　　閆衍預(yù)計(jì)，下半年微觀企業(yè)仍將以修復(fù)為主，但在高債務(wù)基數(shù)下，信用邊際收縮或給企業(yè)再融資帶來(lái)一定難度，信用風(fēng)險(xiǎn)仍存在一定的釋放壓力。

　　“不過(guò)，市場(chǎng)各方不必過(guò)度擔(dān)憂信用風(fēng)險(xiǎn)的釋放。”閆衍稱(chēng)，近年來(lái)我國(guó)高度重視防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化底線思維，精準(zhǔn)施策，堅(jiān)決防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。年內(nèi)多部門(mén)出臺(tái)政策措施，進(jìn)一步明確風(fēng)險(xiǎn)防控方向、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防工作、細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)防范措施、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制、強(qiáng)化投資者保護(hù)。隨著各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防范政策的落地及逐步實(shí)施、微觀主體盈利能力的進(jìn)一步修復(fù)，信用風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒅饾u趨于有序釋放，并且在政策的引導(dǎo)下，發(fā)生超預(yù)期違約事件的概率將明顯降低。

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