主題：完美世界影視業(yè)務(wù)萎縮 年內(nèi)股價跌三成

歸母凈利下挫24%！完美世界影視業(yè)務(wù)萎縮，年內(nèi)股價跌三成丨財報AlphaGo

完美世界2021年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入22.31億元，同比減少13.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.64億元，同比減少24.43%


《投資時報》研究員卓瑪

年報發(fā)布季，各大上市公司相繼交出成績單。

4月26日晚間，A股知名游戲公司完美世界股份有限公司（下稱完美世界，002624.SZ）發(fā)布2020年年度報告和2021年一季度報。

財報數(shù)據(jù)顯示，該公司2020年實現(xiàn)營業(yè)收入102.25億元，同比增長27.19%；實現(xiàn)歸母凈利潤15.49億元，同比增長3.04%。而2021年一季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.31億元，同比下降13.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.64億元，較上年同期減少24.43%。

值得注意的是，在發(fā)布年報和一季報的同時，完美世界還公告表示2020年計提各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備9.86億元，其中計提存貨減值準(zhǔn)備5.23億元，計提商譽減值準(zhǔn)備3.48億元，分別占全年歸母凈利潤的33.80%和22.44%，而存貨跌價準(zhǔn)備和商譽減值損失均來自于該公司的影視業(yè)務(wù)。

《投資時報》研究員注意到，分行業(yè)來看，完美世界的收入主要來源于游戲行業(yè)和影視行業(yè)，2018年至2020年，這兩項業(yè)務(wù)對公司營收的貢獻率分別為67.48%和32.52%、85.34%和14.66%、90.58%和9.42%，可以看到該公司影視業(yè)務(wù)近年來逐年萎縮。

進入2021年，雖然其一季報未公布游戲和影視兩項業(yè)務(wù)的收入占比情況，但當(dāng)季該公司游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤4.27億元，占當(dāng)期歸母凈利潤的比例高達92.03%。

針對完美世界今年一季度業(yè)績表現(xiàn)和影視業(yè)務(wù)萎縮等問題，《投資時報》研究員向該公司發(fā)送溝通提綱，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

一季度凈利潤減少近25%

財報數(shù)據(jù)顯示，2020年，完美世界實現(xiàn)營業(yè)收入102.25億元，同比增長27.19%；實現(xiàn)歸母凈利潤15.49億元，同比增長3.04%。而2021年一季度，該公司營業(yè)收入和凈利潤分別為22.31億元、4.64億元，同比下滑13.34%、24.43%。

完美世界將2020年營收和凈利潤增速間的差距歸結(jié)為游戲業(yè)務(wù)較上年實現(xiàn)較大幅度的利潤增長，而影視業(yè)務(wù)受市場因素影響利潤下滑。

具體來看，2020年完美世界游戲業(yè)務(wù)營業(yè)收入為92.62億元，較上年增長35%；凈利潤達22.85億元，同比增長20.43%。而影視業(yè)務(wù)收入為9.63億元，較上年同期減少18.30%，其并未公布該項業(yè)務(wù)的凈利潤，僅表示受影視行業(yè)階段性調(diào)整等因素影響，公司影視業(yè)務(wù)業(yè)績同比下滑。

事實上從收入占比來看，該公司影視業(yè)務(wù)收入占比也在逐年下滑。

2020年年報數(shù)據(jù)顯示，游戲與影視兩項業(yè)務(wù)對公司營收的貢獻率分別為90.58%和9.42%。而2019年這兩項業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入68.61億元和11.78億元，占當(dāng)期總收入的比例為85.34%和14.66%，2018年則分別實現(xiàn)54.21億元和26.13億元收入，占當(dāng)期總收入的比例分別為67.48%和32.52%。

也即近年來，完美世界來自游戲業(yè)務(wù)的收入逐年增長且對營收的貢獻逐年增強，而影視業(yè)務(wù)則與之相反，隨著收入的逐年下降，對公司的貢獻逐年走弱，業(yè)績逐年萎縮。

事實上，完美世界是最早踏準(zhǔn)中國游戲崛起浪頭的公司之一，成立不久其就接連開發(fā)出《完美世界》《誅仙》《武林外傳》等知名網(wǎng)游。2007年7月，成立僅三年的完美世界赴美上市，成為繼盛大和九城后，登陸美國納斯達克的第三家游戲公司。

上市次年，完美世界影視即宣告成立，后經(jīng)一系列運作，成為一家集影視、游戲、院線為一體的影視上市公司，也是國內(nèi)“影游聯(lián)動”的先驅(qū)。不過完美世界在2018年將院線業(yè)務(wù)出售給了自己的關(guān)聯(lián)公司。

完美世界2021年第一季度業(yè)績表現(xiàn)


數(shù)據(jù)來源：公司2021年一季報

影視業(yè)務(wù)拖累公司利潤

就在發(fā)布年報和一季報的同時，完美世界還發(fā)布了計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。2020年，該公司計提各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備9.86億元，占2020年歸母凈利潤的63.68%?？紤]所得稅及少數(shù)股東損益影響后，減少2020年度歸母凈利潤和歸母凈資產(chǎn)8.27億元。

其中，計提存貨減值準(zhǔn)備5.23億元，計提商譽減值準(zhǔn)備3.48億元，分別占當(dāng)期歸母凈利潤的33.80%和22.44%。值得注意的是，存貨跌價準(zhǔn)備和商譽減值損失均來自于完美世界的影視業(yè)務(wù)。

存貨方面，完美世界表示2020年受市場及行業(yè)整體環(huán)境等因素影響，公司制作的部分影視劇因市場環(huán)境發(fā)生較大變化而發(fā)生減值損失，因而計提存貨跌價準(zhǔn)備。在商譽方面，完美世界則稱，公司收購天津同心影視傳媒有限公司（下稱同心影視）、北京鑫寶源影視投資有限公司（下稱鑫寶源）和上海寶宏影視文化傳媒有限公司（下稱寶宏影視）形成商譽，截至2020年末可回收金額低于其賬面價值，因此分別對其計提商譽減值準(zhǔn)備2.94億元、3669.45萬元和1690.42萬元。

《投資時報》研究員注意到，2010年7月完美世界分別耗資1.1億元和8230萬元收購鑫寶源及寶宏影視各自55%的股權(quán)，形成商譽1.24億元。截至2020年12月末，上述商譽已全額計提減值準(zhǔn)備。2017年6月，完美世界又以7.07億元收購?fù)挠耙?2.86%股權(quán)，形成商譽6.98億元。截至2020年12月末，該商譽累計計提減值準(zhǔn)備6.45億元。

整體來看，截至2020年末，完美世界還有商譽余額13.59億元。

至于2021年一季度業(yè)績走低，完美世界將其歸結(jié)為受疫情影響，游戲行業(yè)整體出現(xiàn)階段性、爆發(fā)式增長，形成較高基數(shù)。隨著疫情逐步消退，公司部分游戲的流水相較于上年同期自然回落。因此，疫情帶來的上年同期高基數(shù)對報告期內(nèi)游戲業(yè)務(wù)營業(yè)收入的同比變動產(chǎn)生一定影響。

同時，完美世界稱，公司期內(nèi)上線的重量級新品數(shù)量較少，導(dǎo)致游戲業(yè)務(wù)營業(yè)收入受產(chǎn)品周期影響同比下降。此外，受行業(yè)及市場因素影響，影視業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比下降。

年內(nèi)股價下跌三成

今年1月12日，完美世界展開了一次股票回購計劃。該公司表示“為維護廣大投資者利益，增強投資者信心”，擬使用自有資金以集中競價方式在未來12月個內(nèi)回購公司股份，用于股權(quán)激勵或員工持股計劃。

此次股份回購的資金總額為2億元（含）—4億元（含），回購股份的價格不超過36元/股，預(yù)計回購股份數(shù)量約占公司當(dāng)前總股本的0.29%—0.57%。

不過，在該公司發(fā)布相關(guān)回購計劃后，該股仍持續(xù)走低。

《投資時報》研究員注意到，完美世界股價曾于2020年7月22日盤中觸達43.16元/股歷史最高點，此后即震蕩下行9個月至今。在該公司發(fā)布回購計劃當(dāng)日，其股價即大跌6.43%收于27.78元/股。

截至2021年一季報披露前一交易日，完美世界已通過集中競價方式累計回購股份1172.39萬股，占公司總股本的0.604%，交易總金額為2.58億元（不含交易費用）。而截至4月29日收盤，完美世界報收于21.75元/股，較2021年第一個交易日的30.1元/股下跌28%，最新總市值422億元。

完美世界2019年至今股價走勢（元）

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