主題：人民幣資產(chǎn)吸引力提升

截至三季度末，今年以來(lái)北向資金累計(jì)凈買入金額達(dá)522.12億元，以匯川技術(shù)、恩捷股份、伊利股份、貴州茅臺(tái)、長(zhǎng)江電力為首的核心資產(chǎn)被北向資金加倉(cāng)。作為市場(chǎng)上的“聰明錢”，北向資金今年以來(lái)持續(xù)加倉(cāng)A股，釋放了什么信號(hào)？

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)資產(chǎn)在全球資本市場(chǎng)具備較強(qiáng)吸引力。一方面，是基于國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在全球配置中的稀缺性，另一方面，中國(guó)股票估值水平具有較高性價(jià)比。

　　北向資金延續(xù)凈流入態(tài)勢(shì)

　　今年以來(lái)，全球市場(chǎng)在各項(xiàng)因素的影響下波動(dòng)明顯，但外資繼續(xù)向中國(guó)投出“信任票”，中國(guó)資產(chǎn)吸引力不斷提高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，今年以來(lái)北向資金累計(jì)凈流入522.12億元，其中，滬股通資金凈流入874.84億元，深股通資金凈流出352.72億元。

　　具體來(lái)看，北向資金在3月、7月和9月出現(xiàn)凈流出，其他月份均呈現(xiàn)為凈流入狀態(tài)，其中6月凈流入729.60億元。從北向資金加倉(cāng)行業(yè)來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，北向資金加倉(cāng)電力設(shè)備、銀行、公用事業(yè)等行業(yè)金額居前。此外，交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)化工、煤炭等行業(yè)亦被北向資金加倉(cāng)。

　　國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英日前表示，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)具有穩(wěn)定的投資回報(bào)和分散化投資價(jià)值，長(zhǎng)期看國(guó)際投資者配置人民幣資產(chǎn)意愿總體依然較強(qiáng)。

　　“今年前三季度，北向資金延續(xù)凈流入態(tài)勢(shì)，持續(xù)加倉(cāng)A股。可以看到的是，中國(guó)資產(chǎn)在全球資本市場(chǎng)仍具備較強(qiáng)吸引力。今年以來(lái)，受到海外流動(dòng)性收緊和全球經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素的影響，海外市場(chǎng)震蕩明顯，歐美股市年初以來(lái)大幅下跌。對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)而言，海外不確定性因素短期內(nèi)形成一定的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，但與海外其他股指相比，A股對(duì)海外資金的吸引力也在持續(xù)增加?！贝ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂說(shuō)。

　　在融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光看來(lái)，北向資金的持續(xù)流入，反映了A股資產(chǎn)的吸引力。一方面，是基于國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在全球配置中的稀缺性。另一方面，A股的估值處于低位，配置價(jià)值顯著提升。

　　核心資產(chǎn)獲加倉(cāng)

　　從個(gè)股情況來(lái)看，今年前三季度，北向資金加倉(cāng)A股核心資產(chǎn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，北向資金持倉(cāng)A股總市值為2.17萬(wàn)億元，其前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、美的集團(tuán)、隆基綠能、招商銀行、長(zhǎng)江電力、中國(guó)中免、伊利股份、邁瑞醫(yī)療、匯川技術(shù)。其中，貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、長(zhǎng)江電力、伊利股份、邁瑞醫(yī)療、匯川技術(shù)均被北向資金加倉(cāng)，北向資金對(duì)這些股票的持股量分別增加214.85萬(wàn)股、5829.88萬(wàn)股、2.16億股、1.54億股、941.90萬(wàn)股、1.26億股。

　　今年前三季度，北向資金對(duì)766只股票的持股數(shù)增加，對(duì)其中236只股票的持股增加數(shù)量超過(guò)1000萬(wàn)股。對(duì)中國(guó)建筑、中國(guó)聯(lián)通、三峽能源持股增加數(shù)量居前，分別增加6.43億股、5.32億股、4.37億股。此外，對(duì)農(nóng)業(yè)銀行、大秦鐵路的持股增加數(shù)量均超過(guò)4億股。

　　從個(gè)股加倉(cāng)金額來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度北向資金增持匯川技術(shù)、恩捷股份、伊利股份、貴州茅臺(tái)、長(zhǎng)江電力金額居前，加倉(cāng)金額分別達(dá)80.23億元、68.37億元、57.97億元、53.06億元、49.32億元，貴州茅臺(tái)等核心資產(chǎn)被北向資金大幅加倉(cāng)。

　　摩根大通首席亞洲及中國(guó)股票策略師劉鳴鏑表示，整體上看，中國(guó)股票估值水平具有較高性價(jià)比，看好A股及港股市場(chǎng)未來(lái)表現(xiàn)。在配置方面，未來(lái)比較看好高質(zhì)量個(gè)股，即高資產(chǎn)回報(bào)率和高凈資產(chǎn)收益率股票；從行業(yè)板塊看主要集中在消費(fèi)行業(yè)，尤其是必選消費(fèi)板塊和可選消費(fèi)板塊中的白色家電板塊。

　　外資流入狀態(tài)料持續(xù)

　　機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，盡管全球經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)增多，國(guó)際金融市場(chǎng)仍存在較大不確定性，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，中長(zhǎng)期外資將會(huì)持續(xù)流入A股。

　　陳靂認(rèn)為，當(dāng)前海外風(fēng)險(xiǎn)仍存，受到情緒面的影響，外資流向短期內(nèi)有所波動(dòng)，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，外資穩(wěn)步流入中國(guó)資本市場(chǎng)的趨勢(shì)不會(huì)改變。首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)四季度宏觀經(jīng)濟(jì)仍會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。其次，流動(dòng)性方面，中國(guó)央行貨幣政策持續(xù)發(fā)力，加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度，預(yù)計(jì)四季度國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍將保持充裕。從估值層面來(lái)看，A股整體估值處于相對(duì)低位，在全球市場(chǎng)中具備較強(qiáng)配置價(jià)值。

　　“這一輪經(jīng)濟(jì)周期中，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行比歐美早半拍，當(dāng)前歐美市場(chǎng)衰退的預(yù)期升溫，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)正從低谷當(dāng)中復(fù)蘇，是逆向配置的好時(shí)機(jī)。結(jié)合A股低估值分位和全球配置的稀缺性，預(yù)計(jì)外資將會(huì)持續(xù)看好中國(guó)資產(chǎn)，凈流入狀態(tài)會(huì)持續(xù)?！毕娘L(fēng)光說(shuō)。

　　開(kāi)源證券首席策略分析師張弛說(shuō)：“外資加倉(cāng)中國(guó)資產(chǎn)將是未來(lái)的大趨勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)五年國(guó)內(nèi)制造業(yè)具備較高的實(shí)際現(xiàn)金回報(bào)率，會(huì)吸引更多長(zhǎng)期資本青睞?！?br />
　　德邦證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略分析師吳開(kāi)達(dá)說(shuō)：“外資增持A股仍有上升空間，由于中國(guó)資產(chǎn)國(guó)際范圍對(duì)比具有競(jìng)爭(zhēng)力，龍頭企業(yè)不斷出海，受國(guó)際資本的認(rèn)可將不斷提升，未來(lái)外資大概率將繼續(xù)加倉(cāng)A股。”

　　高盛日前表示，投資者應(yīng)賣出標(biāo)普500指數(shù)看漲期權(quán)，買入恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的看漲期權(quán)，準(zhǔn)備迎接中國(guó)相關(guān)資產(chǎn)的追趕行情。同時(shí)，在亞洲資產(chǎn)的配置中維持對(duì)中國(guó)股票的“超配”評(píng)級(jí)，相對(duì)于境外股票更看好A股市場(chǎng)表現(xiàn)。

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