主題：機(jī)構(gòu)看好汽車板塊估值提升

3月20日，A股市場汽車整車板塊拉升，動(dòng)力新科連續(xù)3個(gè)漲停板，東風(fēng)汽車、漢馬科技、亞星客車等漲停，海馬汽車、中通客車、金龍汽車等跟漲。

行業(yè)與政策共振

汽車板塊的走強(qiáng)，與近期一系列行業(yè)或政策面催化有關(guān)。

日前，英偉達(dá)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛宣布下一代智能汽車芯片Thor已與中國三家汽車制造商（比亞迪、廣汽集團(tuán)、小鵬汽車）達(dá)成合作，預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)推動(dòng)中國汽車的發(fā)展?！?br />
3月19日，小米集團(tuán)創(chuàng)始人雷軍在其個(gè)人微博宣布，小米汽車超級(jí)工廠正式揭幕，此次小米集團(tuán)董事會(huì)在小米汽車工廠召開，小米集團(tuán)董事們參觀工廠，并試駕了小米SU7。

此前，國務(wù)院還印發(fā)了《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，明確提出要組織開展全國汽車以舊換新促銷活動(dòng)，鼓勵(lì)汽車生產(chǎn)企業(yè)、銷售企業(yè)開展促銷活動(dòng)，并引導(dǎo)行業(yè)有序競爭。

盡管“以舊換新”政策的相關(guān)細(xì)則尚未出臺(tái)，但不少車企已經(jīng)推出相關(guān)行動(dòng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有東風(fēng)汽車、吉利汽車等30余家汽車品牌推出“以舊換新”補(bǔ)貼政策。

東方證券對(duì)此表示，“以舊換新”政策出臺(tái)疊加行業(yè)持續(xù)進(jìn)步，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)需求將逐步改善，中低端乘用車需求有望先復(fù)蘇，需求回升后將促進(jìn)行業(yè)盈利能力改善。

另外，三大汽車央企還被“喊話”，通過考核調(diào)整來推動(dòng)央企投資并購，加入對(duì)新能源市場的專業(yè)化整合之中。有消息稱，針對(duì)三家中央汽車企業(yè)的新考核辦法正在討論中，預(yù)計(jì)很快便會(huì)下發(fā)。

資料顯示，一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)和長安汽車三大汽車央企在全國新能源汽車市場中的占有率分別僅有2.5%、5.5%和5.1%，進(jìn)步空間較大。

汽車出海大勢(shì)所趨

2023年，我國汽車產(chǎn)銷雙雙突破3000萬輛，我國新能源車滲透率達(dá)到31.55%，從5%到超過30%僅用4年。乘用車市場信息聯(lián)席會(huì)預(yù)測，2024年我國新能源汽車市場滲透率將達(dá)到40%。從“電比油貴”到“油電同價(jià)”，再到“電比油低”，中國汽車市場又將迎來新一輪的洗牌。

2024年汽車市場競爭將更激烈已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，多數(shù)人預(yù)判，未來只有少數(shù)幾家車企可以活下來，整個(gè)市場將會(huì)向頭部聚集。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國躍居全球第一大出口國，同比增長57.9%達(dá)491萬輛，出口對(duì)汽車總銷量增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到55.7%；其中新能源汽車出口120.3萬輛，同比增長77.6%。根據(jù)2023年半年報(bào)披露（因年報(bào)還未完整披露），A股整車板塊上市公司中，海馬汽車海外收入14.52億元，占比超85%；中通客車、中集車輛這一比率也超68%。

隨著中國汽車市場進(jìn)入結(jié)構(gòu)性競爭階段，汽車企業(yè)需要新的增長極，向更廣闊的國際市場進(jìn)軍將是大勢(shì)所趨。開源證券表示，出海業(yè)務(wù)的發(fā)展有利于緩解我國汽車產(chǎn)業(yè)競爭加劇的矛盾，并推動(dòng)汽車行業(yè)品牌向上。

機(jī)構(gòu)看好

汽車板塊投資機(jī)會(huì)

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，在A股23家整車板塊上市公司中，已經(jīng)披露2023年業(yè)績報(bào)告的有17家，其中業(yè)績預(yù)增的有7家，業(yè)績扭虧2家，合計(jì)占比超五成。

福田汽車凈利潤增幅最高，預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)凈利潤9.10億元，同比增長1298%，主要得益于主營業(yè)務(wù)、新能源和海外出口等方面。2023年，福田汽車實(shí)現(xiàn)銷量63.1萬輛，同比增長37.14%。

江淮汽車2023年搶抓國際市場機(jī)遇，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新，積極開展降本增效工作，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.36億元。

多家商用車上市公司在2023年度業(yè)績預(yù)告中提到，國內(nèi)重卡市場需求回暖成為拉動(dòng)其凈利潤盈利的主要因素。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年我國重卡市場累計(jì)銷量約為91萬輛，比2022年增長23.9萬輛，增幅為36%。

中國重汽預(yù)計(jì)2023年凈利潤為10.05億元至11.12億元，同比增長370%至420%。業(yè)績變動(dòng)原因主要是公司物流重卡需求回升，特別是燃?xì)庵乜ㄐ枨笸?，同時(shí)疊加出口勢(shì)頭強(qiáng)勁，重卡行業(yè)銷量同比增速明顯。

從估值來看，汽車整車板塊有10股最新市盈率不足30倍，其中中集車輛僅有7.38倍。公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤為23.98億元至24.78億元，同比增長115%至122%。主要是公司北美業(yè)務(wù)抓住市場機(jī)會(huì)，盈利較上年同期保持良好增長態(tài)勢(shì)。

國海證券指出，政策暖風(fēng)吹，汽車行業(yè)后續(xù)進(jìn)入事件催化密集期。而板塊估值仍在底部，判斷汽車板塊有望進(jìn)一步向上。東吳證券汽車行業(yè)首席分析師黃細(xì)里也同樣表示，將繼續(xù)看好政策催化下的汽車板塊主線投資機(jī)會(huì)。

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