主題：銀行理財規(guī)模突破30萬億元

普益：8月末銀行理財市場存續(xù)規(guī)模約30.06萬億元

中國基金報記者李樹超

隨著利率下行、“手工補息”取消和“資產(chǎn)荒”的蔓延，銀行理財市場規(guī)模突破30萬億元。這是資管新規(guī)后，銀行理財規(guī)模再度站上30萬億元大關(guān)，展現(xiàn)了穩(wěn)健類投資需求的強大生命力。

業(yè)內(nèi)人士表示，相較于資管新規(guī)之前的30萬億元，當前理財規(guī)模的市場化、規(guī)范化程度更高，我國銀行理財市場進入了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

銀行理財規(guī)模再度突破30萬億元

普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模約為30.06萬億元，環(huán)比增長0.37%，日均存續(xù)規(guī)模達30.28萬億元，環(huán)比增長1.33%。

談及銀行理財規(guī)模突破30萬億元，華南一家中型銀行理財子公司人士表示，規(guī)模增長主要受益于市場環(huán)境和投資者偏好的變化：一方面，存款利率的下行，推動客戶資金從存款向理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，銀行固收類理財產(chǎn)品需求和占比提升。另一方面，投資者對中低風(fēng)險、穩(wěn)健型產(chǎn)品的需求顯著上升，銀行固收類理財也備受客戶青睞。

申萬宏源研究固定收益首席分析師金倩婧補充道，理財市場擴容還受到“手工補息”被禁后存款外流和債券行情火熱等兩方面因素影響，一方面是“手工補息”被禁后，存款外流至銀行理財，2024年4—8月有將近6萬億元企業(yè)活期存款出表，銀行理財快速擴容；另一方面，房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型背景下，債券資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異，吸引各類投資者通過銀行理財?shù)荣Y管機構(gòu)加大對債券資產(chǎn)的配置。

“我國銀行理財市場規(guī)模超過30萬億元，是個里程碑的事件，銀行理財產(chǎn)品與公募基金等資管產(chǎn)品是我國普惠金融最重要的產(chǎn)品之一。”濟安金信基金評價中心主任王鐵牛也稱。

王鐵牛分析，銀行理財規(guī)模增長首先是該類產(chǎn)品整體表現(xiàn)安全穩(wěn)健，吸引了大量投資者關(guān)注；其次，由于十年期國債收益率持續(xù)下行，固收類理財產(chǎn)品收益較好；最后，由于宏觀政策影響，銀行降低存款利率和禁止“手工補息”政策的實施，部分存款流向理財，助推了整體理財規(guī)模增長。

普益標準研究員趙偉認同上述觀點，并認為，隨著監(jiān)管對“手工補息”操作的進一步規(guī)范以及市場利率持續(xù)下行，銀行理財在比價優(yōu)勢下，承接了一部分存款資金的流出，助推了銀行理財規(guī)模的擴張。同時，在今年債市走牛、固收類產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼等因素共同影響下，固收類銀行理財占比不斷提升。

睿智新虹理財研究院、融360數(shù)字科技研究院也總結(jié)道，主要原因還是市場環(huán)境、存款搬家效應(yīng)、“手工補息”取消，疊加債市行情促進了銀行理財規(guī)?？焖贁U張，特別是固收類理財產(chǎn)品收益率相對較高且穩(wěn)定，獲得了投資者的青睞。

有利于滿足居民穩(wěn)健類投資需求

更好服務(wù)實體經(jīng)濟

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著理財市場規(guī)模的擴張，銀行理財在滿足廣大投資者穩(wěn)健類投資需求、服務(wù)實體經(jīng)濟，以及資管行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有積極意義。

興銀理財表示，銀行理財在資管行業(yè)中占有重要地位。從客戶結(jié)構(gòu)看，銀行理財有效填補個人客戶穩(wěn)健類財富需求空白。銀行理財依托于商業(yè)銀行廣袤的客群覆蓋，從誕生伊始即以普惠金融為基本定位，相較于其他資管機構(gòu)更加注重滿足個人客戶的穩(wěn)健類財富需求。

信銀理財也表示，在戰(zhàn)略定位上，銀行理財肩負著“服務(wù)實體經(jīng)濟、助力共同富?！钡奶烊皇姑?。在產(chǎn)品定位上，銀行理財堅定“絕對收益理財專家”的業(yè)務(wù)定位。在資產(chǎn)配置上，銀行理財具有全品類的資產(chǎn)配置平臺優(yōu)勢。

該機構(gòu)認為，理財公司要主動踐行“國之大者”，充分發(fā)揮銀行系資管客戶基礎(chǔ)扎實、流量大的優(yōu)勢，為儲蓄向資本的轉(zhuǎn)化提供更加多元、靈活、高效的方式，撐起人民的“腰桿子”“錢袋子”；要以服務(wù)實體為己任，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更多的創(chuàng)新資本，肩負起不同于公募基金、券商機構(gòu)的社會角色和企業(yè)責(zé)任。

除了滿足居民投資需求、服務(wù)實體經(jīng)濟，多位受訪人士還補充道，理財市場規(guī)模的擴張對激發(fā)資管市場活力、促進金融創(chuàng)新、提高全社會金融素養(yǎng)，以及助力資本市場健康發(fā)展有重要意義。

普益標準趙偉分析，首先，理財市場的擴張有助于推動資管產(chǎn)品創(chuàng)新，提高行業(yè)競爭力和服務(wù)水平。其次，理財產(chǎn)品通過多種途徑實現(xiàn)資金與實體經(jīng)濟融資需求對接，不但支持了實體經(jīng)濟發(fā)展，還有助于優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，加速資管行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進程。最后，隨著理財知識的普及和投資者教育的加強，居民對金融市場的理解和參與度不斷提升，這有助于提高整個社會的金融素養(yǎng)，為資管行業(yè)提供更加堅實的發(fā)展基礎(chǔ)。

格上基金研究員蔣睿也表示，理財市場規(guī)模的擴張可以為投資者增加更多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，增加資管市場的活力。同時，理財市場為投資者提供的固收類產(chǎn)品可以推動市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提高市場穩(wěn)定性。此外，理財市場規(guī)模擴張也能夠在一定程度上推動金融科技創(chuàng)新，提高金融服務(wù)效率和質(zhì)量。

申萬宏源金倩婧表示，銀行理財作為大資管行業(yè)的重要組成部分，也是居民和企業(yè)進行投資和理財?shù)暮诵那馈ｃy行理財規(guī)模大幅擴張，一是說明居民和企業(yè)的理財意識覺醒，風(fēng)險偏好有所提升，不再簡單偏愛存款配置；二是居民和企業(yè)理財意識的覺醒能夠為資管市場和資本市場帶來增量資金，而銀行理財也能帶來超越存款的回報，從而實現(xiàn)正向循環(huán)，對于資管市場和資本市場健康發(fā)展具有重要意義。

“我國金融體系中，銀行占據(jù)非常重要的地位。銀行理財市場規(guī)模的擴張，對于構(gòu)建多層次資本市場體系、滿足投資者多樣化的財富管理需求有著重要的意義。”王鐵牛也稱。

在王鐵牛看來，相比2018年資管新規(guī)之前的30萬億元，目前銀行理財市場建立在打破剛性兌付、產(chǎn)品凈值化的背景下，整體降低了市場和行業(yè)的系統(tǒng)化風(fēng)險水平。在規(guī)范化、市場化的背景下，未來銀行理財市場還會有更廣闊的發(fā)展空間。



銀行理財市場穩(wěn)步發(fā)展產(chǎn)品渠道雙發(fā)力提升競爭力

中國基金報記者 方麗

銀行理財市場存續(xù)規(guī)模于8月底正式突破30萬元大關(guān)，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

與此同時，在銀行理財規(guī)模節(jié)節(jié)攀升之下，市場格局也在悄然生變：一方面，固定收益類產(chǎn)品占比提升，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模有所收縮；另一方面，國有銀行系和股份銀行系理財機構(gòu)管理規(guī)模增長迅速，城商行系和農(nóng)商行系理財機構(gòu)規(guī)模增長相對較慢。

對此，不少業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財市場格局變化反映了金融市場環(huán)境的動態(tài)演變以及監(jiān)管政策的引導(dǎo)方向，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有助于提升整個理財市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

銀行理財市場不斷攀升的規(guī)模呼喚更為優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。市場參與機構(gòu)需走專業(yè)化、規(guī)范化、精細化之路，以投資者利益為核心，在產(chǎn)品端和渠道端不斷發(fā)力，提升不斷提升自身市場競爭力。

現(xiàn)金管理類占比下降，固收類上升

理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)現(xiàn)調(diào)整

普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模約為30.06萬億元。分結(jié)構(gòu)來看，固定收益類產(chǎn)品占比在提升，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模占比有所下滑，顯示出今年整體理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化趨勢。

“從占比上，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品確實有所下滑，存續(xù)規(guī)模仍較大。這表明，銀行理財客戶對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的需求仍在，但需求偏好確實發(fā)生細微變化，一方面或受到投資者流動性需求影響，另一方面?zhèn)袌龀掷m(xù)走好等市場因素，也推動投資者需求變化。”一家中型銀行理財子相關(guān)人士表示。

對此，濟安金信基金評價中心主任王鐵牛也表示，銀行理財產(chǎn)品主要類別為債券類和現(xiàn)金管理類為主，其他比如權(quán)益類占比較少?，F(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模的收縮，首先是由于利率下行導(dǎo)致現(xiàn)金管理類收益持續(xù)下行。同時由于現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品主要投資于現(xiàn)金、銀行同業(yè)存款、同業(yè)拆借、同業(yè)存單等貨幣市場工具，由于政策和供需等原因，大額存單、同業(yè)存單等資產(chǎn)規(guī)模也在下行，導(dǎo)致現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品可投資范圍也受到一定影響。

申萬宏源研究固定收益首席分析師金倩婧也認為，理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)變化主要與產(chǎn)品的收益表現(xiàn)有關(guān)，現(xiàn)階段固定收益類產(chǎn)品表現(xiàn)明顯好于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，因此固定收益類產(chǎn)品占比提升，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模收縮。2024年以來債券收益率基本呈現(xiàn)單邊下行走勢，9月底10年、30年國債收益率已分別下行至2.0%、2.1%左右，雖然票息收益較低，但收益率大幅回落下資本利得收益較為豐厚，因此固定收益類產(chǎn)品表現(xiàn)要明顯好于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的收益表現(xiàn)也導(dǎo)致了理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)變化。

“這反映了金融市場環(huán)境的動態(tài)演變以及監(jiān)管政策的引導(dǎo)方向，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有助于提升整個理財市場的健康穩(wěn)定發(fā)展?！比?60數(shù)字科技研究院也表示。

國股行系機構(gòu)管理規(guī)模增長更為積極

銀行理財規(guī)模突破30萬億元，背后市場格局也有一些變化。普益標準數(shù)據(jù)顯示，國有銀行系和股份銀行系理財機構(gòu)管理規(guī)模增長迅速，城商行系和農(nóng)商行系理財機構(gòu)規(guī)模增長相對較慢。

對此，申萬宏源研究固定收益首席分析師金倩婧表示，國有銀行系和銀行系理財機構(gòu)管理規(guī)模增長迅速主要有兩方面原因，一方面受益于理財市場整體擴容，而且國有銀行系和股份銀行系理財機構(gòu)作為理財市場的核心力量，自然也“水漲船高”；另一方面，監(jiān)管要求未成立理財子公司的中小銀行要逐步清理理財業(yè)務(wù)，導(dǎo)致理財市場份額進一步向國有和股份行理財公司轉(zhuǎn)移。

“國有銀行系和股份銀行系理財機構(gòu)的規(guī)模持續(xù)擴張，最主要的還是渠道優(yōu)勢明顯，比如國有大行，股份制銀行在線下網(wǎng)點、線上APP、小程序等都有大量零售和對公的客戶資源，相關(guān)銀行也在大力推進中收業(yè)務(wù)的發(fā)展，這些都是相關(guān)銀行機構(gòu)理財產(chǎn)品規(guī)模迅速擴張的首要原因。其次，大多數(shù)銀行理財產(chǎn)品也在進行交叉銷售，國有大行和股份銀行之間既有競爭也有合作，整體來說頭部理財機構(gòu)的優(yōu)勢在持續(xù)擴大?！睗步鹦呕鹪u價中心主任王鐵牛也表示。

同樣，格上基金研究員蔣睿也認為，一方面，國有銀行及股份銀行的存款基礎(chǔ)較好，旗下理財子公司可以借助母行的資源和渠道，交叉銷售拓展客戶及產(chǎn)品線，這為國有銀行系和股份銀行系理財子公司擴充規(guī)模提供便利；另一方面，最近3年債券市場表現(xiàn)良好，受到了投資者的追捧，進一步推動上述機構(gòu)規(guī)模增長。

談及未來發(fā)展趨勢，申萬宏源金倩倩表示，隨著存款出表速度和規(guī)模下降，以及中小銀行理財業(yè)務(wù)清退逐步完成，未來國有和股份銀行系理財機構(gòu)管理規(guī)模增長速度可能趨于放緩。

普益標準研究員趙偉也表示，整體來看，隨著理財機構(gòu)投研實力的提升和市場需求的增長，國有銀行系和股份制銀行系理財機構(gòu)預(yù)計將繼續(xù)保持增長勢頭。但這些理財機構(gòu)的規(guī)模增長速度受市場環(huán)境、監(jiān)管政策和競爭態(tài)勢等多方面因素影響，能否維持較快的增長速度仍不確定。

多維度發(fā)力提升競爭力

“理財市場的規(guī)模持續(xù)擴張，也對銀行理財和理財子公司的資產(chǎn)管理的規(guī)范化和專業(yè)化提出了更高要求。理財業(yè)務(wù)需要持續(xù)強調(diào)以人民利益、投資者利益為核心，持續(xù)推動投研體系的健全和完善，持續(xù)提升合規(guī)、風(fēng)險防控機制。”濟安金信王鐵牛表示。

王鐵牛還表示，理財市場的規(guī)模擴張，還要求相關(guān)企業(yè)持續(xù)推動金融科技的發(fā)展和應(yīng)用、加強投資者教育、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升運營能力等措施，上述措施有助于提高理財市場的透明度和效率，并且可以進一步促進資本市場的健康發(fā)展。

不少受訪人士更細致分析，銀行理財機構(gòu)應(yīng)從產(chǎn)品端和銷售端兩方面發(fā)力。

申萬宏源金倩婧表示，在產(chǎn)品競爭力方面，理財機構(gòu)應(yīng)緊緊抓住居民風(fēng)險偏好較低這一特點，以追逐絕對正回報為目標，守護好老百姓的錢袋子，在風(fēng)險可控的前提下為客戶謀求合理收益，可根據(jù)市場行情變化對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和配置進行調(diào)整。在渠道競爭力方面，繼續(xù)夯實其在居民端的優(yōu)勢，利用母行或者其他銀行的渠道優(yōu)勢，擴容負債端。

同樣，華南一家中型銀行理財子相關(guān)人士也表示，在銷售端，理財機構(gòu)需要持續(xù)精進服務(wù)品質(zhì)。面向代銷機構(gòu)，基于客戶需求及渠道特點，要持續(xù)打造渠道專屬產(chǎn)品供應(yīng)方案和營銷服務(wù)舉措，依托智能化、數(shù)字化服務(wù)平臺，一站式提供產(chǎn)品信息、營銷資料、優(yōu)質(zhì)資訊等服務(wù)。同時，結(jié)合線下駐點培訓(xùn)服務(wù)，開展市場分析、產(chǎn)品分享等賦能課程，提升陪伴質(zhì)效。面向客戶，要持續(xù)創(chuàng)新投教形式，提高投教內(nèi)容豐富度及可讀性，讓理財服務(wù)更有溫度。

此外，興銀理財也表示，要堅守“三適”（適當性、適銷性、適配性）基本原則，貼合客戶需求，創(chuàng)設(shè)出渠道認可、客戶喜愛的產(chǎn)品。應(yīng)根據(jù)市場和客戶需求變化，推進產(chǎn)品體系重塑，集中分析和甄別客戶的收益訴求，明晰客戶的風(fēng)險預(yù)算，最終發(fā)現(xiàn)既符合市場邏輯又滿足客戶風(fēng)險偏好的“有效需求”，以此創(chuàng)設(shè)和供應(yīng)產(chǎn)品。

“踐行投顧理念，滿足不同情景下的資產(chǎn)配置需求。理財公司應(yīng)發(fā)揮貼近銀行渠道的優(yōu)勢主動融入渠道財富戰(zhàn)略，建立涵蓋投前教育、投中跟蹤、投后管理的全流程服務(wù)體系，為客戶提供資產(chǎn)配置解決方案?！迸d銀理財表示。

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