主題：印度股市遭“唱空”！看好中國股市

印度股市遭“唱空”！

　　據(jù)最新消息，知名研究機構(gòu)伯恩斯坦（Bernstein）將印度股市評級從中性下調(diào)至減持，理由是外國資金持續(xù)流出和盈利疲軟。

　　與此同時，伯恩斯坦重申對中國股市的戰(zhàn)術(shù)性增持立場，并表示在政策提振下，中國股市將進一步上漲。

　　來看詳細報道。

　　下調(diào)印度股市評級

　　自2020年3月中旬以來，印度股市已連續(xù)多年走牛，印度孟買SENSEX漲幅超過2倍。不過，最近一些交易日，隨著中國刺激政策的出臺，A股及港股持續(xù)走強，一些外資看到了投資機會，開始從印度股市撤資，轉(zhuǎn)向估值更低的中國股市，這也導(dǎo)致印度股市持續(xù)回調(diào)。

　　周四（10月10日），伯恩斯坦亞洲量化策略師Rupal Agarwal 和Cheng Zhang在一份報告中，將印度股票評級從中性下調(diào)至減持，理由是對外國資本持續(xù)流出和盈利疲軟的預(yù)期。這一轉(zhuǎn)變發(fā)生在9月下旬中國股市的反彈促使基金將資金從亞洲其他地區(qū)轉(zhuǎn)移出去。

　　10月以來，外國基金從印度股市撤資超過50億美元，印度股市基準指數(shù)下跌超過3%。印度證券交易委員會數(shù)據(jù)顯示，10月3日全球基金凈賣出1.017億美元印度債券；根據(jù)交易所數(shù)據(jù)，10月3日全球基金凈賣出18.5億美元印度股票，創(chuàng)紀錄最高水平。

　　晨星分析師Prashat Srivastava表示，原油價格的大幅上漲、中國股市表現(xiàn)的改善和估值誘人以及地緣政治緊張局勢的加劇，是外國投資者撤出印度股市的主要原因。高盛也表示，流入中國股市的資本使印度市場更加脆弱。外國機構(gòu)正在盡快拋售其最大、流動性最強的資產(chǎn)，以提取現(xiàn)金，然后將這些現(xiàn)金注入中國市場。

　　印度股票仍然是世界上最昂貴的股票之一，MSCI印度指數(shù)的估值約為一年期遠期收益的24倍，是MSCI中國指數(shù)估值的兩倍多。伯恩斯坦分析師Rupal Agarwal和Cheng Zhang表示，與中國和其他新興市場相比，印度的市場估值已創(chuàng)下歷史新高，使其顯得脆弱。

　　看好中國股市

　　在下調(diào)印度股市評級的同時，伯恩斯坦亞洲量化策略師Rupal Agarwal和Cheng Zhang重申對中國股市的戰(zhàn)術(shù)性增持立場，并表示在政策提振下，中國股市將進一步上漲。

　　上述分析師表示：“中國政府近日出臺的刺激政策，引發(fā)投資者的強烈反應(yīng)，大量資金涌入中國股市，來自美國的被動資金流入也創(chuàng)下歷史新高。在政策宣布后，我們轉(zhuǎn)為樂觀，并且仍然認為中國的風(fēng)險回報偏向上行?！?br />
　　此外，投資者將關(guān)注中國財政部周六（10月12日）舉行的新聞發(fā)布會，以獲取有關(guān)其財政刺激措施的線索。“購買所有與中國相關(guān)的資產(chǎn)是我們在過去兩周觀察到的。”瑞士寶盛集團有限公司中國策略師兼香港研究主管鄧志強表示，在經(jīng)歷了幾天的大幅獲利回吐后，預(yù)計離岸市場將進入反彈的第二階段，“其特點是漲幅放緩，波動性較高，但基本面——盈利和估值重新成為焦點”。

　　與此同時，中國人民銀行設(shè)立了互換工具，為機構(gòu)投資者提供購買股票的流動性，這一措施是上個月宣布的廣泛刺激計劃的一部分。中國人民銀行10月10日發(fā)布公告，決定創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)為抵押，從中國人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)。首期操作規(guī)模5000億元，視情可進一步擴大操作規(guī)模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。

　　前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，上述工具是對資本市場的實質(zhì)性支持。央行將根據(jù)情況擴大操作規(guī)模，這對資本市場意味著重大利好，增加了證券、基金、保險等機構(gòu)購買股票的資金量。上述措施對當(dāng)前資本市場尤為重要，因為在10月9日市場大跌之后，投資者信心受到一定程度的影響，此次利好消息及時提振了市場信心。

　　楊德龍稱：“許多人擔(dān)心當(dāng)前的股市復(fù)蘇僅僅是政策驅(qū)動的，而非市場自身趨勢的反轉(zhuǎn)，擔(dān)心市場可能再次探底。然而，我認為這種可能性非常小。此次政策底和市場底已經(jīng)形成，市場趨勢已經(jīng)發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變，預(yù)計未來市場的表現(xiàn)將超出預(yù)期，推動中國資本市場進入一輪牛市?！?br />
　　針對近期中國一系列政策利好接連出臺，德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家熊奕表示，相較以往，此次推出一攬子增量政策非同尋常且力度明顯加強，向市場釋放了強烈的穩(wěn)增長信號，也標志著中國將對提振經(jīng)濟采取更加堅定和有效的措施，預(yù)計備受市場期待的財政刺激政策也將在近期出臺。

　　中信建投首席策略官陳果表示，短期市場大幅上漲后，需密切關(guān)注后續(xù)政策和資金情況，尤其后續(xù)財政落地情況。國慶假期海外消息整體中性，美國9月就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，11月預(yù)計降息25BP，預(yù)計后續(xù)節(jié)奏溫和。參照以往A股牛市輪動節(jié)奏，預(yù)計第一波普漲主要為估值修復(fù)，前期超跌的地產(chǎn)鏈、消費以及直接受益市場的非銀預(yù)計彈性最大，高股息板塊受資金流出影響相對落后。資金流動趨穩(wěn)后，市場有望向政策能夠有效落地的方向和三季報較好的方向展開，主要推薦電子、醫(yī)藥、計算機（信創(chuàng)）等。地產(chǎn)需觀察政策實際開展效果，若能有效穩(wěn)住，相對更推薦受益于經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期的消費等板塊。后續(xù)若仍有大量資金入場，題材個股有望更為活躍。

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