主題：國務(wù)院國資委印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》


國務(wù)院國資委印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》
2024年12月17日 15:44 來源： 國資委網(wǎng)站

　　為進(jìn)一步推動中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場價值表現(xiàn)，規(guī)范有序開展市值管理工作，提升上市公司投資價值，切實維護(hù)投資者權(quán)益，以更有力的行動舉措促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，國務(wù)院國資委近日印發(fā)了《關(guān)于改進(jìn)和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》（以下簡稱《意見》）?！兑庖姟饭簿艞l，主要包括以下內(nèi)容：

　　一是明確市值管理目標(biāo)和方向?！兑庖姟芬笾醒肫髽I(yè)以提高上市公司發(fā)展質(zhì)量為基礎(chǔ)，指導(dǎo)控股上市公司貫徹落實深化國資國企改革重大部署，增強核心功能，提升核心競爭力，切實發(fā)揮科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐作用，著力打造一流上市公司。二是用好市值管理“工具箱”?！兑庖姟诽岢鲋醒肫髽I(yè)要從并購重組、市場化改革、信息披露、投資者關(guān)系管理、投資者回報、股票回購增持等六方面改進(jìn)和加強控股上市公司市值管理工作。支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競爭優(yōu)勢、增強科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級實施并購重組；指導(dǎo)控股上市公司從完善公司治理、規(guī)范實施股權(quán)激勵等方面加大市場化改革力度，激發(fā)上市公司活力；督促控股上市公司全面提高信息披露質(zhì)量，完善ESG管理體系，加強輿情信息收集和研判，切實維護(hù)企業(yè)形象和品牌聲譽；指導(dǎo)控股上市公司多途徑多形式強化投資者溝通，增進(jìn)市場認(rèn)同；引導(dǎo)控股上市公司牢固樹立投資者回報意識，增加現(xiàn)金分紅頻次、優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏、提高現(xiàn)金分紅比例；推動中央企業(yè)和控股上市公司建立常態(tài)化股票回購增持機制，規(guī)范減持行為，積極解決控股上市公司長期破凈問題。三是健全工作機制、強化正向激勵?！兑庖姟芬笾醒肫髽I(yè)將市值管理作為一項長期戰(zhàn)略管理行為，健全市值管理工作制度機制，提升市值管理工作成效。國務(wù)院國資委將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核，強化正向激勵。四是堅守合規(guī)底線。中央企業(yè)和控股上市公司開展市值管理要嚴(yán)守依法合規(guī)底線，嚴(yán)禁以市值管理為名操控信息披露、嚴(yán)禁操縱股價、嚴(yán)禁內(nèi)幕交易，對于違法違規(guī)行為嚴(yán)肅追責(zé)問責(zé)。

　　據(jù)國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人介紹，《意見》起草過程中，既積極吸納了近年提高央企控股上市公司質(zhì)量的工作成果，也充分征求了有關(guān)部委和部分中央企業(yè)的意見，經(jīng)歷多輪修改完善，最終成稿。

　　下一步，國務(wù)院國資委將重點圍繞《意見》落地實施，把提升中央企業(yè)控股上市公司投資價值、強化投資者回報作為一項長期工作來抓，指導(dǎo)推動中央企業(yè)用好市值管理手段，積極回應(yīng)市場關(guān)切，維護(hù)投資者利益，為促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展作出新的更大貢獻(xiàn)。



關(guān)于改進(jìn)和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見

　　為全面貫徹黨的二十大和二十屆三中全會精神，深入落實黨中央、國務(wù)院重大部署，推動中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場價值表現(xiàn)，切實維護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，規(guī)范開展市值管理工作，現(xiàn)提出如下意見。

　　一、著力提高上市公司發(fā)展質(zhì)量

　　中央企業(yè)控股上市公司是中央企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營、參與市場競爭的主要載體，也是穩(wěn)定資本市場的重要力量。中央企業(yè)要指導(dǎo)控股上市公司積極貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于深化國資國企改革的重大部署，圍繞國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整主動作為，增強核心功能、提升核心競爭力，切實發(fā)揮在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建新發(fā)展格局中的科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐作用。要以高質(zhì)量發(fā)展為基本前提，穩(wěn)步提升經(jīng)營效率和盈利能力，著力打造一批經(jīng)營業(yè)績佳、創(chuàng)新能力強、治理體系優(yōu)、市場認(rèn)可度高的一流上市公司，夯實市值管理工作基礎(chǔ)。

　　二、積極開展有利于提高投資價值的并購重組

　　中央企業(yè)要把握資本市場發(fā)展規(guī)律，深刻理解市場估值邏輯轉(zhuǎn)變，推動企業(yè)內(nèi)部優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步向控股上市公司匯聚，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競爭優(yōu)勢、增強科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級實施并購重組。引導(dǎo)控股上市公司深耕主責(zé)主業(yè)，密切關(guān)注行業(yè)周期變化和競爭態(tài)勢演進(jìn)，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)加快整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，打造行業(yè)龍頭企業(yè)。鼓勵業(yè)務(wù)多元化的控股上市公司進(jìn)一步突出專業(yè)化發(fā)展特色，探索將內(nèi)部業(yè)務(wù)獨立、質(zhì)地優(yōu)良、成長性好、具有行業(yè)差異化競爭優(yōu)勢的資產(chǎn)，規(guī)范穩(wěn)妥實施分拆上市，進(jìn)一步挖掘公司在細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的市場價值。推動控股上市公司把科技創(chuàng)新擺到更加突出位置，緊盯核心科技資源積極開展投資并購，為中小企業(yè)科技創(chuàng)新成果應(yīng)用與擴散賦能，加強與高校、科研院所等科研機構(gòu)在科技成果轉(zhuǎn)化上的股權(quán)合作，打造科技領(lǐng)軍企業(yè)。支持控股上市公司根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和主業(yè)發(fā)展規(guī)劃，通過并購重組加快布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，培育新質(zhì)生產(chǎn)力，打造產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。嚴(yán)控控股上市公司盲目擴張、增加過剩產(chǎn)能、破壞財務(wù)健康、降低經(jīng)營效率的對外并購行為。

　　三、加大市場化改革力度

　　中央企業(yè)要指導(dǎo)控股上市公司全面貫徹“兩個一以貫之”，持續(xù)在完善公司治理中加強黨的領(lǐng)導(dǎo)，加快完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度，不斷完善權(quán)責(zé)法定、權(quán)責(zé)透明、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的公司治理機制，強化公司章程基礎(chǔ)性作用，厘清治理相關(guān)方權(quán)責(zé)，明晰控股股東對上市公司的管理邊界，切實維護(hù)上市公司獨立性。進(jìn)一步完善經(jīng)營自主靈活、內(nèi)部管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減的市場化經(jīng)營機制。落實上市公司獨立董事制度改革要求，支持獨立董事履職，充分發(fā)揮獨立董事參與決策、監(jiān)督制衡、專業(yè)咨詢作用。為機構(gòu)投資者、中小投資者參與公司治理創(chuàng)造有利條件，切實保護(hù)中小股東合法權(quán)益。積極引入長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本改善公司治理結(jié)構(gòu)。優(yōu)先支持科技創(chuàng)新型上市公司規(guī)范實施股權(quán)激勵，進(jìn)一步激發(fā)核心骨干提升上市公司投資價值的主動性和積極性。

　　四、全面提高信息披露質(zhì)量

　　中央企業(yè)要督促控股上市公司進(jìn)一步健全以投資者需求為導(dǎo)向的信息披露制度，增加必要的主動自愿披露，提升上市公司透明度，積極回應(yīng)市場關(guān)切，持續(xù)優(yōu)化披露內(nèi)容，確保信息披露真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平。完善環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理（ESG）管理體系，高水平編制并披露ESG相關(guān)報告，在資本市場中發(fā)揮示范作用。加強輿情信息收集和研判，對于可能影響投資者決策或上市公司股票交易的輿情及時響應(yīng)、主動發(fā)聲，防范虛假信息誤讀誤解風(fēng)險，維護(hù)中小投資者知情權(quán)，切實維護(hù)企業(yè)形象和品牌聲譽。

　　五、主動加強投資者關(guān)系管理

　　中央企業(yè)負(fù)責(zé)人要積極出席控股上市公司集中路演、業(yè)績披露等活動，向投資者闡明控股上市公司的戰(zhàn)略定位、功能使命、愿景目標(biāo)等，并對公司發(fā)展方向的持續(xù)性和穩(wěn)定性進(jìn)行重點說明。督促控股上市公司的董事長、總經(jīng)理等人員積極組織參與業(yè)績說明會、投資者溝通會等各類投資者關(guān)系活動，實事求是介紹企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況和成果，充分展示企業(yè)的競爭優(yōu)勢和發(fā)展前景，吸引更多長期投資、價值投資、理性投資。廣泛邀請投資者、行業(yè)分析師、媒體等走進(jìn)企業(yè)、了解企業(yè)，增進(jìn)市場認(rèn)同。

　　六、穩(wěn)定投資者回報預(yù)期

　　中央企業(yè)要引導(dǎo)和推動控股上市公司牢固樹立投資者回報意識，保證各類投資者共享公司發(fā)展成果，提高投資者尤其是中小股東獲得感。指導(dǎo)控股上市公司綜合考慮行業(yè)特點、盈利水平、資金流轉(zhuǎn)等因素，制定合理可持續(xù)的利潤分配政策，增強現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，增加現(xiàn)金分紅頻次，優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏，提高現(xiàn)金分紅比例。為中小投資者、機構(gòu)投資者主動參與利潤分配事項決策創(chuàng)造便利環(huán)境，鼓勵就利潤分配預(yù)案征集投資者意見，進(jìn)一步提升利潤分配政策透明度。

　　七、完善增強投資者信心的制度安排

　　中央企業(yè)和控股上市公司要將股票回購增持作為一項長期性基礎(chǔ)性工作，建立常態(tài)化股票回購增持機制。持續(xù)提升應(yīng)對資本市場復(fù)雜情況的能力水平，指導(dǎo)控股上市公司提前謀劃股價短期連續(xù)或大幅下跌時的應(yīng)對預(yù)案，提高反應(yīng)速度、決策效率和執(zhí)行效率，穩(wěn)定市場情緒，有效維護(hù)上市公司市值。嚴(yán)格遵守控股股東、實際控制人減持規(guī)定，嚴(yán)禁違規(guī)減持、繞道減持，鼓勵中央企業(yè)通過自愿延長股票鎖定期、自愿終止減持計劃以及承諾不減持股票等方式，提振投資者信心。高度重視控股上市公司破凈問題，將解決長期破凈問題納入年度重點工作，指導(dǎo)長期破凈上市公司制定披露估值提升計劃并監(jiān)督執(zhí)行；對業(yè)務(wù)協(xié)同度弱、股票流動性差、基本失去功能作用的破凈上市公司，鼓勵通過吸收合并、資產(chǎn)重組等方式加以處置。

　　八、健全市值管理工作制度機制

　　中央企業(yè)要將市值管理作為一項長期戰(zhàn)略管理行為，明確市值管理工作的組織領(lǐng)導(dǎo)機制和責(zé)任落實機制，推動控股上市公司制定全面務(wù)實的市值管理制度并依法合規(guī)披露制度制定情況。指導(dǎo)控股上市公司“一企一策”細(xì)化年度實施方案和具體舉措，依法依規(guī)開展市值管理工作，持續(xù)提升工作成效。國務(wù)院國資委將加強對中央企業(yè)市值管理工作的跟蹤指導(dǎo)，將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核，強化正向激勵。

　　九、嚴(yán)守依法合規(guī)底線

　　中央企業(yè)要督促控股上市公司樹立科學(xué)市值管理理念，強化合規(guī)管理，完善內(nèi)控體系，堅持規(guī)范運作，嚴(yán)格遵守國資監(jiān)管、證券監(jiān)管等各項有關(guān)政策規(guī)定。嚴(yán)禁以市值管理為名操控上市公司信息披露、嚴(yán)禁操縱股價、嚴(yán)禁內(nèi)幕交易。對違反規(guī)定、未履行或未正確履行職責(zé)造成國有資產(chǎn)損失、損害投資者合法權(quán)益或其他嚴(yán)重不良后果的，依法依規(guī)嚴(yán)肅追究責(zé)任。

　　東吳證券認(rèn)為，央國企投資價值日益凸顯：近年來國家全方位助推央國企改革，從戰(zhàn)略層面深入推進(jìn)央國企的優(yōu)化和調(diào)整，“中特估”央國企體系逐步形成，央國企投資價值期待迎來逐步提升。中央企業(yè)盈利穩(wěn)定性和盈利能力較高，相對于民企長期具有低估值、高股息、高分紅的特征。

　　銀河證券也表示，政策春風(fēng)強化央企具有的獨特優(yōu)勢：2023年以來，新一輪國企改革主要舉措包括：一是持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營指標(biāo)體系；二是強化市值管理；三是強化央國企科技創(chuàng)新；四是加大并購重組力度；五是加大資本市場對國資國企的支持力度。黨的二十屆三中全會提出了未來國資國企改革的七大方向，深化國資國企改革，推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，增強核心功能，提升核心競爭力。

　　央企是A股市場的重要組成部分，最新總市值超29萬億元，占A股總市值的比例超過31%。其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國移動、中國石油等6家央企市值均超萬億元。市值較低的有國統(tǒng)股份、中公高科、永安林業(yè)等，均低于30億元。

　　央企并購浪潮正盛，小市值公司值得關(guān)注，尤其是大央企集團(tuán)旗下的小公司。具體來看，英力特實際控制人是國家能源投資集團(tuán)；湘郵科技實控人是中國郵政集團(tuán)；長春一東實控人是中國兵器工業(yè)集團(tuán)等。

　　小市值央企排名如下：（市值由小至大）


　　59只央企股破凈

　　11月15日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《監(jiān)管指引》），其中第九條明確，長期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計劃，并經(jīng)董事會審議后披露。

　　據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，有59只央企股破凈。其中，華僑城A市凈率0.41倍最低，該股最新股價2.91元，三季度末每股凈資產(chǎn)達(dá)7.05元。

　　此外，新鋼股份、光大銀行、鞍鋼股份、中國鐵建等個股市凈率均不足0.5倍。

　　最高股息率超8%

　　央企的紅利價值持續(xù)凸顯。數(shù)據(jù)顯示，央企股2023年累計分紅逾萬億元，接近A股總分紅的一半。

　　具體到個股來看，工商銀行、建設(shè)銀行兩家央企去年分紅均超千億元，中國移動、農(nóng)業(yè)銀行、中國石油等央企去年分紅均超800億元。

　　就股息率而言，以去年分紅和最新股價計算，逾百只央企股的股息率超2%，中糧糖業(yè)股息率達(dá)8.43%高居第一位。

　　此外，江中藥業(yè)、大秦鐵路、中國外運、南鋼股份、中國石化、中國神華、中國石油、中國黃金的股息率均超5%。

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