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主題:分析師稱(chēng)兩會(huì)后緊縮政策或變
當(dāng)政府出手救市的信號(hào)成為豬年股市最后的救命稻草時(shí),鼠年的“開(kāi)門(mén)綠”讓投資者對(duì)后市充滿(mǎn)迷惘,各大機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也發(fā)生分歧。
下周二,預(yù)期超過(guò)7%的CPI數(shù)據(jù)公布后會(huì)不會(huì)有新的緊縮政策出臺(tái),成為目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),而3月初召開(kāi)的“兩會(huì)”會(huì)不會(huì)調(diào)整緊縮政策,更是市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的重要影響因素。
花旗集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平表示,今年第一季度末和第二季度初可能是一個(gè)非常關(guān)鍵的時(shí)間段:一方面農(nóng)歷春節(jié)、“兩會(huì)”等重大活動(dòng)已經(jīng)結(jié)束;另一方面美國(guó)消費(fèi)疲軟的后果也可能開(kāi)始反映到中國(guó)的出口數(shù)據(jù)上。因此經(jīng)濟(jì)緊縮政策有可能在那時(shí)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
外圍股市走弱拖累A股
銀河證券高級(jí)宏觀分析師秦曉斌認(rèn)為,A股低開(kāi)可能緣于春節(jié)期間周邊股市的連續(xù)下挫,不過(guò)由于布什政府的報(bào)告和巴菲特的出手救市,唯美股馬首是瞻的全球股市于周二已經(jīng)止跌企穩(wěn)。
在本月9日召開(kāi)的西方七國(guó)財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)議上,雖然該會(huì)議認(rèn)為次貸危機(jī)的影響將繼續(xù),主要經(jīng)濟(jì)體的增速將放緩,要采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)來(lái)穩(wěn)定金融市場(chǎng),但至今仍沒(méi)有推出具體的相關(guān)措施。近日歐洲股市的“頹廢”表現(xiàn)也恰恰證明:投資者的信心沒(méi)有因會(huì)議的召開(kāi)而增強(qiáng)。
但另一方面,巴菲特愿為8000億美元市政債券提供再保險(xiǎn)鼓舞了投資者士氣,香港金管局建議降低股票交易稅表明政府在市場(chǎng)低迷的時(shí)候準(zhǔn)備出手救市。
秦曉斌分析說(shuō),影響股市的主要因素是周邊國(guó)際股市在春節(jié)期間表現(xiàn)不好,同時(shí)也包含國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不確定性,比如美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)出口是否會(huì)產(chǎn)生很大影響,是否會(huì)放松調(diào)控。另外還有投資者信心方面不足,入市意愿不高等因素。
廣發(fā)證券高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張萬(wàn)成博士認(rèn)為,對(duì)于新年股市走低的影響分為兩方面,首先周邊的國(guó)外市場(chǎng)表現(xiàn)不是很好,這是外圍因素;內(nèi)部因素則包括一季度的上市公司業(yè)績(jī),另外投資者對(duì)于前期估計(jì)過(guò)高,觀望態(tài)度比較濃等。
花旗集團(tuán)發(fā)表最新言論指出,環(huán)球股市將下跌20%~30%,但目前僅跌了15%,未來(lái)仍有進(jìn)一步的下跌空間。
解禁高峰考驗(yàn)資金面
秦曉斌認(rèn)為,周三38家大小非扎堆解禁也對(duì)市場(chǎng)造成直接的沖擊。2月13日,A股市場(chǎng)有招商地產(chǎn)(000024)等27家上市公司的部分限售股集中解禁,迎來(lái)解禁高峰期,當(dāng)月限售股解禁總市值達(dá)3509億元。包括新股發(fā)行、股票增發(fā)和非流通股解禁在內(nèi),市場(chǎng)的資金需求量最大可能達(dá)到4500億元,市場(chǎng)資金面極為緊張。同時(shí),這也是股改以來(lái)單日限售股解禁公司數(shù)量最多的一個(gè)交易日,對(duì)于節(jié)后多空雙方的真正實(shí)力無(wú)疑是一個(gè)嚴(yán)峻考驗(yàn)。
“兩會(huì)”后緊縮政策或改變
中金公司昨天發(fā)布報(bào)告指出,在宏觀政策松動(dòng)的預(yù)期下,A股市場(chǎng)很可能在春節(jié)后一段時(shí)間反彈。中金公司認(rèn)為,新基金的開(kāi)閘和雪災(zāi)造成損失的進(jìn)一步明朗化也會(huì)給市場(chǎng)信心帶來(lái)一定的支持;不過(guò),反彈的持續(xù)性將在很大程度上取決于三月份的“兩會(huì)”是否帶來(lái)政策的進(jìn)一步明確和隨后而來(lái)的一季度業(yè)績(jī)情況。
“兩會(huì)”目前已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策明朗的一個(gè)重要時(shí)間關(guān)口。緊縮的貨幣政策是否會(huì)改變將影響資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展。
張萬(wàn)成表示,去年年度會(huì)議就已經(jīng)確定貨幣從緊政策,今年將會(huì)公布美國(guó)次貸危機(jī)的具體影響,但現(xiàn)在還不明確,所以目前看國(guó)家宏觀調(diào)控會(huì)有所變化,但不可能根據(jù)外圍情況變化那么快。
“從現(xiàn)在股市下跌情況來(lái)看,短期差不多是一個(gè)底了,但要明顯走出來(lái)還不大可能,只有當(dāng)內(nèi)外圍的負(fù)面影響完全消除之后,股市才會(huì)徹底走出低迷?!睆埲f(wàn)成說(shuō)。
下周一,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布1月份PPI數(shù)據(jù),周二將公布CPI數(shù)據(jù),市場(chǎng)預(yù)期1月份CPI將同比上升超過(guò)7%,引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)宏觀調(diào)控的憂慮。秦曉斌認(rèn)為,CPI究竟會(huì)高到什么程度還不確定,但是宏觀政策存在調(diào)整的可能性,在這方面央行需要投資、消費(fèi)、物價(jià)、金融等綜合數(shù)據(jù)的支持。
秦曉斌認(rèn)為,降息是不太可能的了,主要會(huì)表現(xiàn)在信貸力度的放松,短期內(nèi)不會(huì)有大的動(dòng)作。至于股市走勢(shì)情況,短期大盤(pán)仍將會(huì)維持箱體振蕩的趨勢(shì),有可能會(huì)持續(xù)到2月末或3月初。
逢會(huì)必跌?
3月份就要召開(kāi)“兩會(huì)”,社會(huì)上存在的“逢會(huì)必跌”的說(shuō)法,在這個(gè)特殊的時(shí)間關(guān)口又將對(duì)股市產(chǎn)生怎樣的影響?對(duì)此張萬(wàn)成笑答:這種說(shuō)法并沒(méi)有太多理論依據(jù),“兩會(huì)”會(huì)議上所討論的是關(guān)于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì),在這次會(huì)議上,宏觀調(diào)控的節(jié)奏可能會(huì)有所變緩,對(duì)總體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)產(chǎn)生影響,但不會(huì)直接出現(xiàn)對(duì)股市利好的措施。張萬(wàn)成表示,大部分年報(bào)將在二三月公布,最近重要的是關(guān)注個(gè)股的情況。
秦曉斌認(rèn)為,“逢會(huì)必跌”的說(shuō)法不一定有道理。但在重大會(huì)議上,國(guó)家政策將會(huì)出現(xiàn)變化,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響的說(shuō)法,也許會(huì)讓大家保持一種觀望、謹(jǐn)慎的態(tài)度。但“兩會(huì)”不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響,影響股市的只有前面所談到的那些因素。
基金看市
政策明朗前保持謹(jǐn)慎
一位基金經(jīng)理認(rèn)為,由于春節(jié)期間外圍股市特別是港股市場(chǎng)再次遭受重創(chuàng),A股可能面臨補(bǔ)跌,但是指數(shù)向下的空間不大。在3月“兩會(huì)”之前,由于不少行業(yè)政策前景不夠明朗,主力機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎的態(tài)度不會(huì)改變。作為投資者,可關(guān)注新基金發(fā)行可能引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換,關(guān)注大農(nóng)業(yè)概念和創(chuàng)投主題,以及工程機(jī)械、水泥、電力設(shè)備等災(zāi)后重建板塊。
寶盈基金宏觀研究員盛軍鋒認(rèn)為,在去年12月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都出現(xiàn)小幅下滑的背景下,暴風(fēng)雪災(zāi)害的沖擊進(jìn)一步使經(jīng)濟(jì)增速放緩。同時(shí),外部經(jīng)濟(jì)的下滑高于預(yù)期,歐美經(jīng)濟(jì)明顯放緩,中國(guó)的出口到目前為止,下滑仍不如預(yù)期明顯,估計(jì)未來(lái)出口仍將下滑,以體現(xiàn)外部的惡化。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨于放緩、外部經(jīng)濟(jì)影響仍未充分體現(xiàn)的情況下,對(duì)國(guó)內(nèi)的嚴(yán)厲型信貸政策有重大影響,信貸政策適當(dāng)松動(dòng)的可能性加大。
海富通基金公司副總裁、投資總監(jiān)陳洪認(rèn)為,隨著美國(guó)次貸問(wèn)題的進(jìn)一步擴(kuò)散,帶來(lái)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)潛在衰退的預(yù)期,國(guó)內(nèi)股市又受到各種宏觀調(diào)控緊縮政策的影響,經(jīng)濟(jì)增速和上市公司盈利增速可能會(huì)有所放緩,中國(guó)股票市場(chǎng)的整體估值水平相對(duì)偏高,市場(chǎng)的不確定因素大大增加,從而可能導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)。
在投資策略上,陳洪看好估值合理、景氣趨勢(shì)相對(duì)明確的一些行業(yè),以及資產(chǎn)注入與整體上市、奧運(yùn)和節(jié)能減排等投資主題。
針對(duì)年后市場(chǎng),陳洪認(rèn)為,由于市場(chǎng)寬幅振蕩,波動(dòng)劇烈,熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換較快,行業(yè)輪動(dòng)的特征非常明顯,并且和去年相比,市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續(xù)性較低,很少有行業(yè)會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性的上升。陳洪表示,注重波段操作,注重選股,適當(dāng)提高行業(yè)集中度將能有效提高投資收益。
據(jù)銀河證券基金研究中心的基金倉(cāng)位跟蹤觀察,在板塊輪動(dòng)中以波段操作獲取收益已經(jīng)成為基金在風(fēng)險(xiǎn)加大行情中的自然選擇。銀河證券基金研究中心分析師魏慧君介紹,一月以來(lái)的大跌行情中體現(xiàn)出戰(zhàn)略上謹(jǐn)慎,戰(zhàn)術(shù)上靈活的特點(diǎn)?;鹩诨颈3州p倉(cāng)觀望的同時(shí),在各個(gè)板塊漲跌起伏中上下其手的風(fēng)格開(kāi)始初步呈現(xiàn),越來(lái)越大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)促使基金采用火中取栗式的操作手法博取收益。
券商看市
大盤(pán)藍(lán)籌股將受追捧
國(guó)金證券投資策略研究小組陳東認(rèn)為,今年最重要的投資機(jī)會(huì)可能產(chǎn)生于二季度的宏觀調(diào)控政策變化。國(guó)金證券判斷,對(duì)投資的限制可能先于信貸松動(dòng),未來(lái)投資機(jī)遇可能出現(xiàn)一個(gè)大致的先后順序,機(jī)械設(shè)備、工程建設(shè)、地產(chǎn)行業(yè)將受益于投資的復(fù)蘇而率先反彈,銀行在通脹壓力下降、信貸管制壓力有所放松后,也依然蘊(yùn)含較大機(jī)會(huì),而當(dāng)外需環(huán)境緩和時(shí),鋼鐵等出口占比較高的行業(yè)也將重新回到增長(zhǎng)軌道。
華泰證券宏觀策略研究員李文輝表示,“兩會(huì)”前行情基本呈現(xiàn)反彈恢復(fù)行情,經(jīng)過(guò)1月份的暴跌和節(jié)前翹尾,上證指數(shù)在年線附近得到支撐,短期反復(fù)調(diào)整后,如果上證指數(shù)能夠重回4800點(diǎn)到4900點(diǎn),則有望上沖填補(bǔ)此前4800到5200點(diǎn)的缺口。中長(zhǎng)線而言,在缺口附近可以逢低建倉(cāng)。
對(duì)于宏觀調(diào)控政策是否會(huì)因?yàn)楹M庖蛩睾脱?zāi)影響而出現(xiàn)放松,李文輝認(rèn)為,政策的調(diào)整還要看具體的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),但預(yù)計(jì)從緊政策的轉(zhuǎn)變不會(huì)出現(xiàn)得這么快,“兩會(huì)”期間可重點(diǎn)關(guān)注政府投入的方向。
摩根士丹利近日發(fā)布的報(bào)告也認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策或?qū)⒃诙径劝l(fā)生重要轉(zhuǎn)變。摩根士丹利指出,近期中國(guó)最高領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)論,由之前的強(qiáng)調(diào)注意經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn),轉(zhuǎn)為關(guān)注外圍不利環(huán)境存下降風(fēng)險(xiǎn),口吻上出現(xiàn)了重大的轉(zhuǎn)變。
摩根士丹利建議,應(yīng)對(duì)內(nèi)地政策可能出現(xiàn)潛在的轉(zhuǎn)變而作出準(zhǔn)備。當(dāng)局意識(shí)到外需存在較大下降風(fēng)險(xiǎn),連同嚴(yán)重雪災(zāi)引起的損害,可能會(huì)導(dǎo)致當(dāng)局放寬對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的控制。
在摩根士丹利看來(lái),中國(guó)從緊政策的轉(zhuǎn)變可能會(huì)由今年第二季放寬對(duì)銀行借貸和投資的行政控制開(kāi)始。
中信證券、東方證券等機(jī)構(gòu)判斷,節(jié)后的市場(chǎng)風(fēng)格將由小市值公司受追捧,逐步轉(zhuǎn)換到大盤(pán)藍(lán)籌股上。中投證券認(rèn)為,銀行和地產(chǎn)權(quán)重股在經(jīng)歷了大幅下跌后,估值水平趨于合理。東海證券預(yù)計(jì),由于新入市資金將進(jìn)行行業(yè)配置,因此大盤(pán)股將面臨一定的交易機(jī)會(huì)。
隨著準(zhǔn)備工作的臨近,“兩會(huì)”后即將推出的創(chuàng)業(yè)板將刺激創(chuàng)投板塊延續(xù)去年的瘋狂,創(chuàng)投概念股的股權(quán)投資即將重估,超過(guò)十家券商的研究所看好創(chuàng)投板塊的后市。券商預(yù)計(jì)該板塊將反復(fù)活躍,成為鼠年行情的一大亮點(diǎn)。
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