主題：國債種種話差別

　國債因以國家信用作后盾，所以又被稱為“金邊債券”，是風險厭惡型投資者的最佳選擇。今以市場上投資者關注度較高的憑證式國債、記賬式國債、儲蓄國債(電子式)為例，詳加區(qū)別。

　　憑證式國債是指國家采取不印刷實物券，而采用填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的方式向投資者發(fā)行的國債。

　　記賬式國債又稱無紙化國債，是指將投資者持有的國債登記于證券賬戶中，投資者僅取得收據(jù)或?qū)~單以證實其所有權的一種國債。

　　儲蓄國債(電子式)是國家財政部面向境內(nèi)中國公民的儲蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權的一種不可流通的國債。

　　既然國債執(zhí)行國家信用，其安全性(信用風險)等級當然是所有理財工具中最高的。而收益性因其安全性(信用風險)高而降低，一般高于同期定期儲蓄存款及貨幣市場基金的收益，且免征利息稅。

　　國債的流動性除了記賬式國債之外，憑證式國債、儲蓄國債(電子式)都是以犧牲收益性為代價來換取流動性的，因為二者提前兌付，要以低于國債票面利率的利率來計算收益，而記賬式國債可通過證券交易所二級流通市場進行買賣。三者的差別之處詳見表1。

　　表 1 憑證式、記賬式、儲蓄(電子式)國債“三性”比較

種類
特性
記賬式國債
憑證式國債
儲蓄國債（電子式）

收益性
1、票面利率略高于相同期限的憑證式國債和儲蓄（電子式）國債；2、通過低買高賣獲取額外收益
一般會略高于同期定期儲蓄存款利率。如遇提前兌付，根據(jù)持有期限按不同期次國債的不同規(guī)定以低于國債票面利率的利率來計算收益
一般會略高于扣除利息稅后的同期定期儲蓄存款利率。如遇提前兌付，條件同憑證式國債

市場風險
價格（本金和利息）隨市場利率的變動而變動
價格（本金和利息）不隨市場利率的變動而變動
價格（本金和利息）不隨市場利率的變動而變動

流動性
可以通過證券交易所交易系統(tǒng)進行買賣
只能去原購買網(wǎng)點辦理提前兌付變現(xiàn)，但須支付2‰手續(xù)費
只能去原購買網(wǎng)點辦理提前兌付變現(xiàn)，但須支付1‰手續(xù)費



　　憑證式國債、記賬式國債、儲蓄國債(電子式)在發(fā)行、兌付的有無記名、發(fā)行對象、購買方式、能否流通轉(zhuǎn)讓、付息方式、提前支取、兌付方式等方面大不相同，詳見表2。

　　表 2 憑證式、記賬式、儲蓄(電子式)國債發(fā)行兌付比較

種類
項目
記賬式國債
憑證式國債
儲蓄國債（電子式）

有無記名
可記名
可記名
可記名

發(fā)行對象
主要是機構(gòu)投資者，個人投資者也可以購買
主要是個人投資者，部分機構(gòu)投資者也可以購買
僅限境內(nèi)個人投資者，機構(gòu)投資者不允許購買或持有

購買方式
開立證券賬戶或國債專用賬戶，在發(fā)行期內(nèi)通過證券交易所交易系統(tǒng)直接認購；或到記賬式國債承銷商處直接購買
用現(xiàn)金直接去承辦機構(gòu)網(wǎng)點購買
在承辦銀行開立個人國債托管賬戶，在發(fā)行期內(nèi)購買

流通轉(zhuǎn)讓
可以通過證券交易所交易系統(tǒng)進行上市流通轉(zhuǎn)讓
不可以流通轉(zhuǎn)讓
不可以流通轉(zhuǎn)讓

付息方式
分期付息的記賬式附息國債每半年或一年付息一次
到期一次性還本付息
可按年付息，可利隨本清

提前支取
可上市轉(zhuǎn)讓
可持有效證件到原辦理網(wǎng)點提前兌取
可持有效證件到原辦理網(wǎng)點提前兌取

兌付方式
通過各證券商的清算備付金賬戶及時劃入各投資者的資金賬戶
到期后投資者前往承銷機構(gòu)原辦理網(wǎng)點辦理兌付事宜
到期后承辦銀行自動將投資者應收本息轉(zhuǎn)入與個人國債托管賬戶對應的資金賬戶


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