主題：理財：中小投資者如何布局2009？

　 百年未遇的金融“海嘯”正在影響著我國的實體經(jīng)濟，降薪、裁員的新聞讓每個人都深感危機的存在；在降息周期的背景下，個人理財變得越來越重要，但很多投資者也非常困惑，“現(xiàn)在房市冷清、股市低迷、債市被猛抄，到底該如何投資？” 浦銀安盛基金管理公司副總經(jīng)理陳逸康給讀者進行了精辟而獨到的講解。

　　第一課 經(jīng)濟下行格局已基本確立

　 此次金融危機對中國經(jīng)濟的沖擊正逐步顯現(xiàn)，外部需求萎縮，導(dǎo)致中國出口增速大大放緩，市場需求不足、效益下滑，這將影響到企業(yè)的投資意愿和能力，進而制約消費增長。

　 陳逸康表示，我國宏觀經(jīng)濟已由過熱轉(zhuǎn)向趨冷，物價形勢也從對通貨膨脹的恐懼轉(zhuǎn)變?yōu)閷νㄘ浘o縮的擔憂，中國貨幣政策同時也從“從緊”轉(zhuǎn)為“適度從緊”再到目前的“適度寬松”。

　 種種跡象表明，寬松貨幣政策氣候已成，央行已開始通過放寬信貸要求和減少央行票據(jù)發(fā)行量來實現(xiàn)流動性管理。目前已經(jīng)進入了降息周期，準備金政策也將服務(wù)于積極的財政政策。

　 “我國經(jīng)濟下行格局已基本確立，目前經(jīng)濟政策大調(diào)整已經(jīng)開始，政府采取了一系列的經(jīng)濟刺激政策，目的就是為了保增長。此次政府出手更早、經(jīng)驗更豐富，積極財政政策的力度更大、貨幣政策亦更加靈活，因此這一政策組合料能有效防止中國經(jīng)濟過快下滑?！?

　 “預(yù)計明年GDP的增長在8.5%左右。4萬億的經(jīng)濟刺激措施，雖然對經(jīng)濟增長的拉動短期難以見效，但可以提振全國人民的信心。”陳逸康說。

　 陳逸康說：“明年將是非常困難的一年，短期內(nèi)回到兩位數(shù)的增長水平難度很大。但農(nóng)村改革以及城鎮(zhèn)化趨勢，也許是拉動下一輪經(jīng)濟高速增長的引擎?！?

　 第二課 明年股市或?qū)⒂薪Y(jié)構(gòu)性機會

　 “由于宏觀經(jīng)濟與股市關(guān)系密切，因此投資者對明年的股市不要期望過高，面對未來一年外部需求減少、居民消費需求受影響、刺激經(jīng)濟舉措正逐步出臺等不確定因素的影響，明年上市公司的平均盈利增長可能會低于10%，這意味著很多行業(yè)會出現(xiàn)負增長。”陳逸康說。

　 從估值方面來看，雖然市場目前的市盈率和市凈率都相對較低，長期而言具有一定的吸引力，但由于市場短期仍存在諸多不確定因素，比如大小非的問題、流動性不足、全球金融危機的演變、海外市場的波動等，市場仍有一定的下行風(fēng)險。

　 因此，投資者還是應(yīng)該耐心等待企業(yè)盈利的回升，以及上述不確定因素的進一步明朗。

　 “明年經(jīng)濟雖然困難，但股市未必賺不到錢。在宏觀經(jīng)濟刺激政策的帶動下，板塊上漲會此起彼伏。呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、階段性、脈沖性的特點。建議投資者能夠抓住市場波動的特征，靈活進行投資操作?！标愐菘嫡f。


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