主題：三大期指合約升水

　周五，三大期指主力合約順利交割。由于現(xiàn)貨指數(shù)尾盤小幅跳水，當(dāng)月合約的升水幅度被動(dòng)放大。分析人士認(rèn)為，IF下月合約和IC下月合約的空單增長(zhǎng)較快，顯示投資者情緒偏謹(jǐn)慎。目前，滬深300指數(shù)在支撐位需要權(quán)重股護(hù)盤，預(yù)計(jì)未來(lái)IH合約走勢(shì)或強(qiáng)于IC合約。

　　從周線來(lái)看，期指三大主力合約全部周線收陰。其中，IH主力合約結(jié)束五連陽(yáng)，收出十字星，微跌0.50%；IF主力合約也結(jié)束三連陽(yáng)，下跌0.65%；IC主力合約在三大期指合約中跌幅最大，周跌幅為0.86%。

　　方正中期研究院期指研究員相陽(yáng)表示，本周股指呈現(xiàn)高位整理的態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致期指市場(chǎng)也展開(kāi)一定盤整。滬深300指數(shù)在突破前高后，上行動(dòng)能減弱，量能逐漸衰減至突破前的水平。而權(quán)重股在完成突破的任務(wù)后也開(kāi)始走弱，盡管題材股接力上漲，但僅能維持震蕩行情。

　　值得注意的是，盡管在交割日臨近的情況下，期現(xiàn)價(jià)差本周有所收斂，但三大期指昨日均為升水交割，且升水幅度較以往月份有所放大。其中，IF1611合約、IH1611合約、IC1611合約分別升水9.95點(diǎn)、6.53點(diǎn)、15.87點(diǎn)。

　　“這主要是因?yàn)樵谖绾螽?dāng)月合約由于移倉(cāng)換月的因素成交量較低而震蕩走平，現(xiàn)貨指數(shù)則在臨近尾盤時(shí)突然小幅跳水，造成了交割合約被動(dòng)升水。”相陽(yáng)解釋。

　　此外，各個(gè)合約相較現(xiàn)貨走勢(shì)出現(xiàn)了一定分化。其中，IF1612合約和IH1612合約的跌幅明顯弱于現(xiàn)貨指數(shù)，而IC1612合約的跌幅則與現(xiàn)貨指數(shù)相近。相陽(yáng)認(rèn)為，考慮到當(dāng)前滬深300指數(shù)位于支撐線附近，按照存量博弈中市場(chǎng)將緩慢上漲的邏輯，指數(shù)在支撐位需要權(quán)重股護(hù)盤，所以未來(lái)IH合約的走勢(shì)或強(qiáng)于IC合約。

　　再?gòu)闹髁Τ謧}(cāng)的情況來(lái)看，IF1612合約和IC1612合約本周的空單增長(zhǎng)較快，且增幅比多單大，兩大合約均呈現(xiàn)出凈空持倉(cāng)的格局。

　　“IC主力合約的凈空持倉(cāng)屬于常態(tài)，但I(xiàn)F主力合約則是由凈多持倉(cāng)轉(zhuǎn)向了凈空持倉(cāng)?！毕嚓?yáng)表示，“結(jié)合當(dāng)前現(xiàn)貨指數(shù)在高位縮量整理的走勢(shì)，市場(chǎng)存在一定的回調(diào)預(yù)期?！?br />
　　對(duì)于后市行情的走向，廣發(fā)期貨認(rèn)為，從短期來(lái)看，股指連續(xù)高位震蕩，市場(chǎng)方向尚不明確。從中期來(lái)看，在宏觀基本面企穩(wěn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升以及深港通開(kāi)通預(yù)期升溫等因素的配合下，市場(chǎng)延續(xù)震蕩上行的概率較大。

　　然而，相陽(yáng)不建議投資者在此時(shí)追高操作，可等待市場(chǎng)下探支撐時(shí)，試探性做多IF合約，并在破位時(shí)止損。



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