主題：沽空機構做空港股連番折戟

近期，沽空機構對港股發(fā)起了新一輪攻擊，4家港股上市公司先后遭到渾水等沽空機構狙擊，但是，由于上市公司積極反擊，沽空機構的戰(zhàn)果普遍不佳。

　　分析人士指出，近年來，一些海外沽空機構頻頻對港股出手，香港的上市公司已逐漸熟悉了沽空慣用手法并已形成應對之策，加上此前有香港證監(jiān)會懲罰惡意做空者的案例，沽空報告的威力已大不如前，沽空機構的盈利模式在香港正遭遇挑戰(zhàn)。

　　沽空大鱷連番折戟

　　正在醞釀回歸A股的港股通標的輝山乳業(yè)，在2016年的最后一個月里，受到知名沽空機構渾水的連番攻擊。

　　2016年12月16日，渾水發(fā)布了一篇針對輝山乳業(yè)的報告，稱其財務造假，“股權價值接近零”。輝山乳業(yè)迅速反應，于當日盤中緊急停牌，并于當晚發(fā)布澄清報告，對渾水報告進行了逐條批駁，否認了渾水的一系列指控，并宣稱保留采取法律措施的權利。

　　但是渾水并未就此收手，12月19日，渾水公司在官網(wǎng)掛出了第二份13頁的調查報告，進一步指責輝山乳業(yè)在收入上有欺詐嫌疑，輝山乳業(yè)當日連發(fā)兩則澄清公告，同時還發(fā)布了控股股東增持的自愿公告，指出12月16日輝山乳業(yè)的大股東以2.736港元的均價增持了2476.6萬股，19日以2.79港元的均價增持了2106.7萬股。

　　公司反應及時加上大股東奮力護盤，渾水連續(xù)兩次“突襲”成效甚微，輝山乳業(yè)在第一篇沽空報告發(fā)表后最大跌幅僅4.27%，第二篇報告甚至沒有引起一絲波瀾，股價持續(xù)反彈，一直到昨日輝山乳業(yè)的股價才有所回調，收盤報2.92港元，較渾水發(fā)起沽空前還高近4%。

　　事實上，渾水沽空輝山乳業(yè)，只是近一個月里沽空機構對港股發(fā)起的4起攻擊中的一起。在剛剛過去的2016年12月份，中國信貸、中國全通、輝山乳業(yè)、中國擎天軟件先后遭遇沽空機構匿名分析、Triam Research、渾水以及鐘馗研究的“炮轟”。

　　但是，與以往被沽空公司股價出現(xiàn)恐慌性暴跌不同，最近被沽空的公司股價波幅普遍不大，除了最新被沽空的中國擎天軟件最大跌幅超過20%外，其余公司被沽空后最大跌幅均不超過10%，而且在公司發(fā)表澄清報告后很快反彈。截至昨日收盤，除2016年12月28日才加入被沽空隊伍的中國擎天軟件，其余被沽空的股票收盤價均已超過被沽空前。

　　上市公司應對策略日益成熟

　　在剛剛過去的2016年，沽空機構至少對8家港股公司發(fā)布了沽空報告，而他們的沽空報告一度產(chǎn)生了巨大的威力，沽空機構則通過先從市場上借入股票賣出，待股價跌到一定程度時，再從市場上買入同樣數(shù)目的股票歸還，賺得盆滿缽滿。

　　最成功的美資沽空機構格勞克斯（Glaucus Research Group）沽空德普科技一役，德普科技兩天時間股價從2.27港元跌至0.135港元，市值蒸發(fā)約140億港元，累計跌幅達94%。即便是沽空收益相對較差的中滔環(huán)保一戰(zhàn)，沽空報告發(fā)表后，該公司的股價最大跌幅也接近40%。

　　然而，近期沽空機構卻集體折戟，分析人士指出，這與近年來沽空事件頻繁，香港的上市公司已熟悉沽空慣用手法并已形成應對之策有關。在12月份的4起沽空事件中，上市公司都采取了盤中緊急停牌的措施，并很快組織反擊，發(fā)表澄清報告，逐一反駁沽空報告中的質疑，甚至組織股價保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　此外，也有港資券商分析師指出，近年來市場上不乏虛構事實惡意做空的案例，尤其是美國沽空機構香櫞（Citron Research）創(chuàng)辦人Andrew Left因發(fā)布有虛假成分的做空報告，被判禁止參與香港市場5年，讓市場對于“沽空產(chǎn)業(yè)鏈”有了更多了解，投資者變得更加理性，沽空機構發(fā)布的研究報告，如果邏輯不夠嚴謹或是缺乏實質攻擊點，很難再產(chǎn)生大規(guī)模的殺傷力。


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