主題：期股價差大幅收窄

　“雄安新區(qū)”被譽為千年大計，擔負疏解北京非首都功能等任務，戰(zhàn)略意義重大，定位相當高，相對于節(jié)前疲弱毫無熱點板塊的市場來說，這項政策無疑刺激了市場神經(jīng)，相對于2013年上海自貿(mào)區(qū)概念，此次對于二級市場涉及的范圍可能更廣，意義也更為深遠，但由于“雄安新區(qū)”的設立是一個長期過程，未來紅利也是長期的。短期市場夸大了投資預期，而這種短期炒作可能帶來政策上的監(jiān)管和約束，熱情是不可持續(xù)的，不過整體來看，4月行情仍然可期。

　　后期市場焦點或?qū)⒅匦禄貧w于目前宏觀經(jīng)濟面和股市估值基本面來。從目前的宏觀經(jīng)濟面來看，3月公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞不一，從三駕馬車來看，內(nèi)生性增長動力不足。雖然先行指數(shù)制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月上升，顯示制造業(yè)穩(wěn)中向好，但投資和消費出現(xiàn)了一定的背離，其中社會消費品零售增速為11年來首次跌破10%，而固定投資增速和工業(yè)增加值均有所向好，但從資金到位情況來看，卻大幅下降8%，顯示未來投資增長面臨壓力。且從CPI—PPI和M1—M2的剪刀差持續(xù)擴大，上游價格向中下游傳導不暢，同時資金有脫虛向?qū)嵉嫩E象，企業(yè)投資積極性得到恢復。

　　從今年央行數(shù)次上調(diào)逆回購操作和MLF利率來看，整體利率呈現(xiàn)上行態(tài)勢，加之3月底受MPA考核、繳稅繳準及光大轉(zhuǎn)債申購資金凍結影響，市場資金較為緊張，后期市場資金依舊維持穩(wěn)中偏緊態(tài)勢。從股市的資金流動情況亦可以看出，市場資金略顯猶豫，滬深兩市融資余額高位回落，深股通和滬股通累計凈流入較為疲弱。

　　3月股指受宏觀面和資金面的影響在箱體內(nèi)振蕩運行，近期三組期現(xiàn)價差大幅收窄，其中主力合約IF升水0.09%，而IH合約幾乎為平水，IC合約僅貼水0.02%，雖各合約限價指令和市價指令分別下調(diào)，但成交持倉比明顯回升，顯示市場流動性有所增加。同時現(xiàn)貨指數(shù)分化仍然持續(xù)，3月以來IC指數(shù)表現(xiàn)相對弱勢，令IH/IC的比值持續(xù)上行并達到階段性高點0.76，后市趨勢性行情難以預見，操作上建議多IH空IC。



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