主題：投資者積極利用期指管理風(fēng)險(xiǎn)

　周一，股指期貨市場全線調(diào)整。IF、IH、IC主力合約分別下跌0.68%、0.43%、1.79%。在市場下跌過程中，股指期貨持倉量出現(xiàn)明顯回升。IF、IH、IC合約持倉量分別增加1943手、929手、997手，反映投資者在現(xiàn)貨市場急跌過程中積極利用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。其中，滬深300股指期貨四份合約合計(jì)持倉量升至43022手，為今年6月以來最高。

　　數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1711與IF1712合約上合計(jì)共持買單28135手、賣單31385手。主力席位凈空持倉量3250手，為近一個(gè)半月最高水平，較前一交易日增加379手。凈空持倉量的增加主要由于空方增倉力度更大。在IF1711上，前20空方合計(jì)增持賣單650手，超過前20多方合計(jì)增持買單317手，可能暗示著投資者積極利用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。從席位上觀察，申銀萬國、國投安信(600061,股吧)在IF1711上分別增持賣單280手、234手，幅度較大。前20多方席位中未有席位增持超過200手。一般情況下券商系席位上的資金對(duì)套保的需求更大，因此可以重點(diǎn)觀察券商系席位凈持倉量變動(dòng)的情況。周一，部分券商系席位凈空持倉量出現(xiàn)增加或者凈多頭寸出現(xiàn)縮減。中信期貨席位凈空持倉量較前一交易日增加6手至2189手。海通期貨凈多持倉量下降158手至201手，為近4個(gè)交易日最低。申銀萬國席位凈多頭寸下降147手至810手，為近9個(gè)交易日最低。

　　期現(xiàn)價(jià)差的變化也反映著投資者利用股指期貨積極避險(xiǎn)的特征。在持倉量上升的情況下，一般而言，多方主動(dòng)入場會(huì)造成期現(xiàn)價(jià)差向上變動(dòng)，空方的主動(dòng)入場會(huì)造成期現(xiàn)價(jià)差向下運(yùn)動(dòng)。IF1711收盤期現(xiàn)價(jià)差貼水28.12點(diǎn)，較前一交易日大幅擴(kuò)大27.95點(diǎn)。IF主力合約收盤期現(xiàn)價(jià)差貼水為近3個(gè)月最大，可能反映出投資者積極入場賣空股指期貨進(jìn)行套期保值。


　　對(duì)于行情而言，投資者積極管理風(fēng)險(xiǎn)，可能流露著對(duì)短期市場謹(jǐn)慎的態(tài)度。近期上海東證席位對(duì)次日市場節(jié)奏把握較好。該席位最近連續(xù)9個(gè)交易日凈持倉量變動(dòng)7次踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。周一，上海東證席位在IF1711上減持買單90手，同時(shí)增持賣單15手，同時(shí)在IF1712上增持賣單26手超過增持買單2手，凈空持倉量由此升至2476手，為近6個(gè)交易日最高，反映該席位對(duì)周二市場表現(xiàn)繼續(xù)持謹(jǐn)慎態(tài)度。 （作者單位：長江期貨）



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