主題：融資改善PPP概念大漲

下月建議從以下兩條主線布局公用事業(yè)：1）火電：電能替代因素拉動(dòng)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)，火電業(yè)績(jī)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格敏感性超過對(duì)用電量增速的敏感性，關(guān)注業(yè)績(jī)受益煤價(jià)下行的火電龍頭企業(yè)：華電國際；2）PPP板塊：2019年流動(dòng)性邊際寬松，預(yù)計(jì)減稅降負(fù)將成為兩會(huì)主題，關(guān)注受益“民企融資改善及兩會(huì)減負(fù)減稅”的PPP標(biāo)的：


碧水源、國禎環(huán)保(300388)。公用事業(yè)板塊首次覆蓋給予
【同步大市】評(píng)級(jí)。


月度核心推薦組合：聚光科技(300203)、碧水源(300070)、國禎環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境(600323)、華能國際(600011)、藍(lán)焰控股、華電國際。


市場(chǎng)行情回顧：2019年1月，公用事業(yè)指數(shù)下跌3.38%，跑輸萬得全A指數(shù)6.11個(gè)百分點(diǎn)。子板塊而言，電力、水務(wù)、燃?xì)?、環(huán)保分別下跌0.41%、2.12%、8.9%、9.39%。環(huán)保及燃?xì)獍鍓K表現(xiàn)不佳，原因系：


1）環(huán)保子板塊受“商譽(yù)集中減值及年底業(yè)績(jī)爆雷”拖累；2）燃?xì)庾影鍓K的“冬季氣荒”邏輯逐步證偽。


行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：1）2018年12月，中國全社會(huì)用電量累計(jì)值為68449.09億千瓦時(shí)（同比+8.49%）；2）2019年2月4日，秦皇島港山西優(yōu)混(Q5500K)煤炭平倉價(jià)為582.14元/噸。


重點(diǎn)行業(yè)新聞及政策：1）2019年底我國總裝機(jī)容量約20億千瓦（中電新聞網(wǎng)）；2）2020年底長(zhǎng)江流域水質(zhì)優(yōu)良（達(dá)到或優(yōu)于Ⅲ類）的國控?cái)嗝姹壤_(dá)到85%以上（生態(tài)環(huán)境部）；3）修訂版《環(huán)境影響評(píng)價(jià)法》取消環(huán)評(píng)資質(zhì)（每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)）。


重點(diǎn)公司公告：1）碧水源：川投集團(tuán)入主多方面提升碧水源實(shí)力；2）興蓉環(huán)境(000598)：大力度回購彰顯發(fā)展信心；3）長(zhǎng)江電力(600900)：擬以20億港元向三峽集團(tuán)轉(zhuǎn)讓北控水務(wù)4.71億股。


風(fēng)險(xiǎn)提示：全社會(huì)用電量增速不及預(yù)期；電煤價(jià)格下行不及預(yù)期；民企融資條件改善不及預(yù)期；減稅降負(fù)力度不及預(yù)期。



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