主題：股指期貨開盤價是怎樣產(chǎn)生的？



　　開盤價由集合競價產(chǎn)生。集合競價的方式是：每一交易日開市前5分鐘內(nèi)，前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，產(chǎn)生的開盤價隨即在行情欄中顯示。
　　集合競價采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。首先，交易系統(tǒng)分別對所有有效的買人申報按申報價由高到低的順序排列，申報價相同的按照進入系統(tǒng)的時間先后排列；所有有效的賣出申報按申報價由低到高的順序排列，申報價相同的按照進入系統(tǒng)的時間先后排列。接下來，交易系統(tǒng)依此逐步將排在前面的買人申報和賣出申報配對成交，直到不能成交為止。如最后一筆成交是全部成交的，取最后一筆成交的買人申報價和賣出申報價的算術(shù)平均價為集合競價產(chǎn)生的價格，該價格按各期貨合約的最小變動價位取整；如最后一筆成交是部分成交的，則以部分成交的申報價為集合競價產(chǎn)生的價格（請注意，該價格就是開盤價，所有成交的報價都已該價格而非報價作為成交價）。下面，不妨舉一例來說明。

　　假定，滬深300指數(shù)期貨某月份合約申報排序如下（最小變動價位為1元）：

排序 買進 賣出
價格 手數(shù) 價格 手數(shù)
1 1299 50 1270 30
2 1290 90 1280 60
3 1285 100 1288 120
4 1281 150 1295 150

　　配對情況為：排序為1的買進價高于排序為1的賣出價，成交30手；排序為1的買進價還有20手沒成交，由于比排序為2的賣出價高，成交20手；排序為2的賣出價還有40手沒成交，由于比排序為2的買進價低，成交40手；排序為2的買進價還有50手沒成交，由于比排序為3的賣出價高，成交50手；排序為3的賣出價還有70手沒成交，但是，由于比排序為3的買進價高，顯然已經(jīng)無法成交。這樣，最終的開盤價就是1288點，在此價位上成交140手（如按雙邊計算則是280手）。
　　在開盤集合競價中的未成交申報單在開市后自動轉(zhuǎn)為競價交易。

9、股指期貨收盤價是怎么產(chǎn)生的？

　　收盤價的產(chǎn)生比較簡單，通常以該合約當(dāng)日最后一筆成交的價格作為收盤價。

10、交易指令有幾種？

　　按照中金所的設(shè)計，股指期貨交易中接受三種指令：市價指令、限價指令和取消指令。交易指令當(dāng)日有效，在指令成交前，客戶可提出變更或撤銷。
　　（1）、市價指令：指不限定價格的買賣申報，盡可能以市場最好價格成交的指令。
　　（2）、限價指令：指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。它的特點是如果成交，一定是客戶的預(yù)期價格或比其更好。
　　（3）、取消指令：指客戶將之前下過的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已經(jīng)成交，則稱為取消不及，客戶必須接受成交結(jié)果。如果部分成交，則可將剩余部分還未成交的撤消。

11、股指期貨每日結(jié)算價是怎樣算的？

　　股指期貨每日結(jié)算價非常重要，因為是結(jié)算持倉盈虧的基準(zhǔn)。根據(jù)現(xiàn)有的中金所規(guī)則，當(dāng)日結(jié)算價是指某一期貨合約最后一小時成交量的加權(quán)平均價。最后一小時無成交且價格在漲/跌停板上的，取停板價格作為當(dāng)日結(jié)算價。最后一小時無成交且價格不在漲/跌停板上的，取前一小時成交量加權(quán)平均價。該時段仍無成交的，則再往前推一小時。以此類推。交易時間不足一小時的，則取全時段成交量加權(quán)平均價。

12、開完倉后沒做交易，怎么持倉的成本價還是每天在變？

　　很多股票投資者第一次做期貨交易時經(jīng)常搞不明白這個問題。
　　買入股票后，只要不賣出，盈虧都是賬面的，可以不管。但期貨不同，是保證金交易，每天都要結(jié)算盈虧，賬面盈利可以提走，但賬面虧損就要補保證金。計算盈虧的依據(jù)是每天的結(jié)算價，因此結(jié)算完盈虧后剩余頭寸的成本價就變成當(dāng)天的結(jié)算價了。

13、股指期貨交易帳戶是如何計算的？

　　對一個期貨交易者而言，會算帳可以說是最起碼的要求。由于期貨交易是保證金交易，而且又是實行每日清算制度的，故期貨交易的帳戶計算比股票交易來得復(fù)雜。但只要掌握要領(lǐng)與規(guī)則，學(xué)會也不是太難。
　　在期貨交易帳戶計算中，盈虧計算、權(quán)益計算、保證金計算以及資金余額是四項最基本的內(nèi)容。
　　按照開倉和平倉時間劃分，盈虧計算中可分為下列四種類型：今日開倉今日平倉；今日開倉后未平倉轉(zhuǎn)為持倉；上一交易日持倉今日平倉；上一交易日持倉今日繼續(xù)持倉。各種類型的計算方法如下：
　　今日開倉今日平倉的，計算其買賣差額；
　　今日開倉而未平倉的，計算今結(jié)算價與開倉價的差額；
　　上一交易日持倉今日平倉的，計算平倉價與上一交易日結(jié)算價的差額；
　　上一交易日持倉今日持倉的，計算今結(jié)算價與上一交易日結(jié)算價的差額。
　　在進行差額計算時，注意不要搞錯買賣的方向。
　　例1：某客戶在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶后存入保證金50萬元，在8月1日開倉買進9月滬深300指數(shù)期貨合約40手，成交價為1200點（每點100元），同一天該客戶賣出平倉20手滬深300指數(shù)期貨合約，成交價為1215點，當(dāng)日結(jié)算價為1210點，假定交易保證金比例為8%，手續(xù)費為單邊每手10元，則客戶的帳戶情況為：
　　當(dāng)日平倉盈虧=（1215-1200）×20×100=30,000元
　　當(dāng)日開倉持倉盈虧=（1210-1200）×（40-20）×100=20,000元
　　當(dāng)日盈虧=30000+20000=50,000元
　　手續(xù)費＝10×60=600元
　　當(dāng)日權(quán)益＝500,000＋50,000－600＝549,400元
　　保證金占用＝1210×20×100×8％＝193,600元（注：結(jié)算盈虧后保證金按當(dāng)日結(jié)算價而非開倉價計算）
　　資金余額（即可交易資金）＝549,400－193,600＝355,800元

資金項目 金額（單位）
存入保證金 500,000
（+）平倉盈虧 30，000
（+）持倉盈虧 20，000
（-）手續(xù)費 600
＝當(dāng)日權(quán)益 549，400
（-）持倉占用保證金 193,600
＝資金余額 55,800

　　例2： 8月2日該客戶買入8手9月滬深300指數(shù)期貨合約，成交價為1230點；隨后又賣出平倉28手9月合約，成交價為1245點；后來又賣出40手9月合約，成交價為1235點。當(dāng)日結(jié)算價為1260點，則其賬戶情況為：
　　當(dāng)日平倉盈虧=（1245-1230）×8×100＋（1245-1210）×20×100=12,000+70,000=82,000元
　　當(dāng)日開倉持倉盈虧=（1235-1260）×40×100=－100,000元
　　當(dāng)日盈虧=82,000－100,000=－18,000元
　　手續(xù)費＝10×76=760元　當(dāng)日權(quán)益＝549,400－18,000－760＝530,640元
　　保證金占用＝1260×40×100×8％＝403,200元
　　資金余額（即可開倉交易資金）＝530,640－403,200＝127,440元

資金項目 金額（單位：元）
存入保證金 549,400
（+）平倉盈虧 82,000
（+）持倉盈虧 -100,000
（-）手續(xù)費 760
＝當(dāng)日權(quán)益 530,640
（-）持倉占用保證金 403,200
＝資金余額 127,440

　　例3：8月3日，該客戶買進平倉30手，成交價為1250點；后來又買進開倉9月合約30手，成交價為1270點。當(dāng)日結(jié)算價為1270點，則其賬戶情況為：
　　平倉盈虧=（1260-1250）×30×100=30,000元
　　歷史持倉盈虧=（1260-1270）×10×100=－20,000元（注意，持倉合約成本價已不是實際開倉價1235點，而是上日結(jié)算價1260點）
　　當(dāng)日開倉持倉盈虧=（1270-1270）×30×100=0元
　　當(dāng)日盈虧=30,000－20,000＋0=10,000元
　　手續(xù)費＝10×60=600元
　　當(dāng)日權(quán)益＝530,640＋10,000－600＝540,040元
　　保證金占用＝1270×40×100×8％＝406,400元
　　資金余額（即可開倉交易資金）＝540,040－406,400＝133,640元

資金項目 金額（單位：元）
上日權(quán)益 530,640
（+）平倉盈虧 30,000
（+）持倉盈虧 -20,000
（-）手續(xù)費 600
＝當(dāng)日權(quán)益 540,040
（-）持倉占用保證金 406,400
＝資金余額 133,640



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