主題：南方航空:2007年及1Q08業(yè)績(jī)回顧

我們下調(diào)了對(duì)于南航今明兩年客座率水平和票價(jià)水平的假設(shè)，并同時(shí)調(diào)高了對(duì)于油價(jià)的假設(shè)。調(diào)整后，南航2008年和2009年的盈利預(yù)測(cè)分別為24.87億元和13.64億元，對(duì)應(yīng)于每股盈利0.57元和0.31元，分別下調(diào)了41%和63%。鑒于行業(yè)前景的不確定性，我們將南航的投資評(píng)級(jí)從“審慎推薦”下調(diào)至“中性”。 風(fēng)險(xiǎn)提示：目前市場(chǎng)上共有124.4億份南航認(rèn)沽權(quán)證，行權(quán)價(jià)為Rmb7.43元， 6月20日到期。隨著南航股價(jià)的進(jìn)一步下滑和行權(quán)日期的臨近，我們認(rèn)為南航股價(jià)有可能會(huì)受到一定的打壓。


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