主題：高速公路板塊防御性強(qiáng)

　林業(yè)品、航空、計(jì)算機(jī)存儲(chǔ)和外圍設(shè)備行業(yè)繼續(xù)排名居前。

　　紙制品業(yè)本周排名20，一個(gè)月來(lái)變動(dòng)不大。長(zhǎng)江證券分析師認(rèn)為行業(yè)基本面趨勢(shì)持續(xù)向好。分析師表示，利潤(rùn)增長(zhǎng)與產(chǎn)量增長(zhǎng)之差自2006年6月以來(lái)連續(xù)17個(gè)月呈喇叭形擴(kuò)大。二者之差目前已經(jīng)達(dá)到26.5％。而且，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)供需關(guān)系的分析和變化監(jiān)側(cè)，這一數(shù)據(jù)還有進(jìn)一步提高的空間。從2005年1月以來(lái)，行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了3個(gè)階段，分別是利潤(rùn)吞噬階段、成本推動(dòng)階段和需求拉動(dòng)階段。而目前，正處于需求拉動(dòng)、景氣提升的時(shí)期。

　　高速公路與隧道業(yè)一個(gè)月來(lái)排名小幅上漲。中金公司分析師表示，收費(fèi)公路上市公司具有業(yè)績(jī)可預(yù)見性強(qiáng)、現(xiàn)金流充裕、分紅收益率高、估值波動(dòng)小的特點(diǎn)。因此在股票市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)都有較大不確定性時(shí)，收費(fèi)公路上市公司具有較好的防御性。在市場(chǎng)波動(dòng)較大的2008年，高速公路板塊的投資首先應(yīng)該選擇風(fēng)險(xiǎn)較低而成長(zhǎng)較為確定的公司，其次要密切關(guān)注政策面的變化，如果新的《收費(fèi)公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓條例》出臺(tái)，則覆蓋的所有收費(fèi)公路公司都有資產(chǎn)注入的可能。

　　制藥業(yè)排名35，相比上周有所上漲。從行業(yè)發(fā)展看，醫(yī)藥行業(yè)2007年出現(xiàn)了逐步走高的趨勢(shì)。中金公司分析師分析，認(rèn)為2008年上半年行業(yè)發(fā)展形勢(shì)仍將維持良好勢(shì)頭，主要基于：1、2008年新稅法實(shí)施對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生利好，同時(shí)客觀上新稅法減稅效應(yīng)讓企業(yè)有動(dòng)力把部分業(yè)績(jī)留存到2008年；2、行業(yè)的快速反彈出現(xiàn)在2007年下半年，主要是由于公司對(duì)政策的調(diào)整適應(yīng)逐步到位，如維持這一勢(shì)頭，2008年上半年仍可保證較高同比增速。但排除投資收益等項(xiàng)目，2008年全年難以實(shí)現(xiàn)2007年50%左右的利潤(rùn)總額增速。跟蹤的13家A股公司08年P(guān)E估值已經(jīng)達(dá)到40~60倍之間，平均市盈率約45倍左右，而目前滬深300指數(shù)2008年預(yù)期市盈率不到25倍，醫(yī)藥股公司的估值溢價(jià)非常明顯。醫(yī)藥股票高估值建立在醫(yī)改背景下行業(yè)大發(fā)展和非周期的穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期之上，在“醫(yī)改方案馬上就要討論實(shí)施”的事件推動(dòng)下，不排除短期整個(gè)醫(yī)藥板塊還會(huì)出現(xiàn)更高的估值溢價(jià)，但還是要提醒投資者對(duì)醫(yī)藥板塊的高估值要有清醒認(rèn)識(shí)。

　　電子儀器與設(shè)備業(yè)排名50。招商證券分析師表示，以全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為代表的電子產(chǎn)業(yè)面臨的第一個(gè)確定性是進(jìn)入溫和增長(zhǎng)的新階段；第二個(gè)確定性是從季節(jié)角度，一季度是產(chǎn)業(yè)淡季。而2008年它所面臨的最大的不確定性是受美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能減速的影響，使得對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的預(yù)期存在向下修正的風(fēng)險(xiǎn)。此外，從A股市場(chǎng)角度，公司規(guī)模小、業(yè)務(wù)繁雜導(dǎo)致研究的投入產(chǎn)出比很低、人民幣升值的受損行業(yè)等多種不利于電子行業(yè)股價(jià)走勢(shì)的因素，在2007年可謂得到了集中體現(xiàn)，在2008年仍可確定繼續(xù)存在；淡化行業(yè)景氣，維持中性評(píng)級(jí)。

　　銀行業(yè)排名靠尾。興業(yè)證券分析師表示，短期內(nèi)板塊面臨估值壓力。小非拋售和再融資帶來(lái)的擴(kuò)容壓力造成估值下行，信貸緊縮加劇小非企業(yè)套現(xiàn)沖動(dòng)，短期調(diào)控仍偏緊。不過(guò)，長(zhǎng)期基本面仍向好。信貸額度稀缺提高銀行定價(jià)能力，信貸業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不改，全年宏觀調(diào)控有松動(dòng)余地。仍然看好行業(yè)的長(zhǎng)期盈利前景，維持“推薦”的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)。國(guó)信證券分析師表示，五大因素將支撐宏觀調(diào)控下的銀行業(yè)2008-2009年業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，考慮生息資產(chǎn)規(guī)模合理增長(zhǎng)、息差、稅改、資產(chǎn)質(zhì)量和撥備、中間收入增長(zhǎng)等因素，2008和2009年行業(yè)盈利將有46%和20%以上的增長(zhǎng)，而當(dāng)前主要上市銀行的2008年市盈率為20倍，股份制銀行不到19倍，2009年市盈率顯著低于20倍，當(dāng)前的估值水平較有吸引力。維持行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

　　一個(gè)月來(lái)排名持續(xù)上漲的行業(yè)還包括：化肥農(nóng)藥、輪胎橡膠、生物技術(shù)、農(nóng)產(chǎn)品、綜合化工、飼養(yǎng)與漁業(yè)、葡萄酒、航天與國(guó)防、應(yīng)用軟件、電力設(shè)備與配件；下跌的則包括：煤氣與液化氣、制鋁業(yè)、批發(fā)、建筑與農(nóng)用機(jī)械、有色金屬、證券經(jīng)紀(jì)等行業(yè)。



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