主題：巴曙松：應(yīng)盡快推出股指期貨

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松23日表示，國內(nèi)股票市場全流通的實現(xiàn)將在實體資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間建立套利機制，而市場全流通過程中為尋求新的價值中樞將可能出現(xiàn)大幅波動，應(yīng)盡快推出股指期貨加以應(yīng)對。

　　巴曙松是在由東方證券股份有限公司、上海東證期貨有限公司共同主辦的“2008年黃金期貨投資報告會暨上海東證期貨有限公司開業(yè)典禮”上作上述表示的。

　　巴曙松認為，在市場實現(xiàn)全流通之后，金融資產(chǎn)與實體資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換機制將得以完善?！拔以?jīng)到一些上市企業(yè)調(diào)研，詢問這些企業(yè)在鎖定期結(jié)束之后是否會減持，”巴曙松說，“他們的回答往往很有藝術(shù)：如果是你，有這么高的收益，你會減持嗎?”他認為，企業(yè)在判斷是否減持所持股份時，實體資產(chǎn)和金融資產(chǎn)投資收益率的比較是重要的參考指標。

　　巴曙松預(yù)計，全流通之后，以股票為代表的金融資產(chǎn)，與實物資產(chǎn)之間的套利行為會更為順暢和活躍。如果金融資產(chǎn)的持有者在金融市場已經(jīng)獲利豐厚，同時在實物資產(chǎn)市場有更好的投資機會，那么大規(guī)模的減持就成為必然。而且金融資產(chǎn)如果一直估值過高，就可能吸引大量的實物資產(chǎn)通過上市、注資等形式轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，增大金融資產(chǎn)的供給。

　　巴曙松認為，在全流通的市場，因為金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)的套利更為便捷，整個市場的估值中樞將從原來相對較高的水平逐步下移，重新尋找新的價格中樞。而在這一過程中，市場可能出現(xiàn)大幅波動，因此推出股指期貨就成為市場規(guī)避這種系統(tǒng)性風(fēng)險的必然要求。

　　對于今年的經(jīng)濟發(fā)展，巴曙松認為，我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正處于結(jié)構(gòu)性變化的關(guān)鍵時期，發(fā)展模式面臨一個調(diào)整的時機。他說，我國長期外向型經(jīng)濟引發(fā)的國內(nèi)消費不足、地區(qū)經(jīng)濟差距擴大等結(jié)構(gòu)性問題一直存在。今年由于外部市場環(huán)境變化，使我國出口增速可能回落；雪災(zāi)帶來的損失對我國的內(nèi)需起到了一定的拉動作用；國內(nèi)的消費增速開始超過國內(nèi)的投資增速，這三種因素的影響可能使我國得以借機提高國內(nèi)消費比例，改善經(jīng)濟發(fā)展模式，確立新的結(jié)構(gòu)體系。


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