主題：江連海：股指期貨有望吸引長期資金入市

　全國人大代表、吉林證監(jiān)局局長江連海3日接受中國證券報(bào)記者專訪時表示，股指期貨正式推出后，會對股市產(chǎn)生積極的作用。這種作用除了通常講的套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定收益外，還表現(xiàn)在能夠有效地吸引長期資金入市。

　　他認(rèn)為，引入股指期貨，各類長期資金可以管理市場風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)，同時也擴(kuò)大了可投資范圍，有助于擴(kuò)大進(jìn)入股市比例，在更好地達(dá)到其投資目標(biāo)的同時，客觀上也將有助于資本市場的長期穩(wěn)定和健康發(fā)展。

　　有利保險(xiǎn)資金擴(kuò)大股市投資比例

　　江連海說，當(dāng)前我國金融體系中有一對矛盾非常突出。一方面，由于我國經(jīng)濟(jì)的快速增長和人民收入的提高，對保障的需求增加，各類長期資金面臨巨大的投資與配置壓力。以保險(xiǎn)資金為例，據(jù)中國保監(jiān)會估計(jì)，2010年預(yù)計(jì)有超過1.5萬億保險(xiǎn)資金需要尋找投資出路。另一方面，長期投資者不足，影響了股市的穩(wěn)定。造成這一矛盾的根本原因是保險(xiǎn)資金的安全性要求與股市的高波動特性相沖突。

　　由于我國資本市場所處的特殊歷史階段，我國股市呈現(xiàn)波動幅度大、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)。這一特點(diǎn)限制了以追求安全收益為主要目標(biāo)的保險(xiǎn)資金的總體規(guī)模。如何有效平滑投資收益也是保險(xiǎn)資金運(yùn)用迫切需要解決的一個難題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2001～2008年期間，保險(xiǎn)行業(yè)的平均投資收益率最低為2.4％，最高為10.9％,收益波動幅度非常大，給保險(xiǎn)公司盈利與發(fā)展造成較大不確定性。股指期貨最大的功能是幫助保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用好股指期貨這一風(fēng)險(xiǎn)管理工具，可為大資金管理風(fēng)險(xiǎn)和鎖定收益提供一定的保障。由于保險(xiǎn)公司投資的股票主要是大盤藍(lán)籌，因此投資組合與滬深300股指期貨之間的相關(guān)性很高，完全可以用期貨來對沖風(fēng)險(xiǎn)。對沖之后就能平滑保險(xiǎn)公司股票投資的業(yè)績波動。根據(jù)美國市場經(jīng)驗(yàn)，一個包含占紐約證券交易所市值10%的大盤股組合，如果用標(biāo)普500指數(shù)期貨對沖風(fēng)險(xiǎn)后，業(yè)績波動幅度下降了91%。



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