主題：江連海：股指期貨有望吸引長期資金入市

　全國人大代表、吉林證監(jiān)局局長江連海3日接受中國證券報記者專訪時表示，股指期貨正式推出后，會對股市產(chǎn)生積極的作用。這種作用除了通常講的套期保值、規(guī)避風(fēng)險、鎖定收益外，還表現(xiàn)在能夠有效地吸引長期資金入市。

　　他認為，引入股指期貨，各類長期資金可以管理市場風(fēng)險和流動性風(fēng)險，同時也擴大了可投資范圍，有助于擴大進入股市比例，在更好地達到其投資目標的同時，客觀上也將有助于資本市場的長期穩(wěn)定和健康發(fā)展。

　　有利保險資金擴大股市投資比例

　　江連海說，當(dāng)前我國金融體系中有一對矛盾非常突出。一方面，由于我國經(jīng)濟的快速增長和人民收入的提高，對保障的需求增加，各類長期資金面臨巨大的投資與配置壓力。以保險資金為例，據(jù)中國保監(jiān)會估計，2010年預(yù)計有超過1.5萬億保險資金需要尋找投資出路。另一方面，長期投資者不足，影響了股市的穩(wěn)定。造成這一矛盾的根本原因是保險資金的安全性要求與股市的高波動特性相沖突。

　　由于我國資本市場所處的特殊歷史階段，我國股市呈現(xiàn)波動幅度大、系統(tǒng)性風(fēng)險高的特點。這一特點限制了以追求安全收益為主要目標的保險資金的總體規(guī)模。如何有效平滑投資收益也是保險資金運用迫切需要解決的一個難題。據(jù)統(tǒng)計，在2001～2008年期間，保險行業(yè)的平均投資收益率最低為2.4％，最高為10.9％,收益波動幅度非常大，給保險公司盈利與發(fā)展造成較大不確定性。股指期貨最大的功能是幫助保險公司等機構(gòu)投資者管理系統(tǒng)性風(fēng)險。運用好股指期貨這一風(fēng)險管理工具，可為大資金管理風(fēng)險和鎖定收益提供一定的保障。由于保險公司投資的股票主要是大盤藍籌，因此投資組合與滬深300股指期貨之間的相關(guān)性很高，完全可以用期貨來對沖風(fēng)險。對沖之后就能平滑保險公司股票投資的業(yè)績波動。根據(jù)美國市場經(jīng)驗，一個包含占紐約證券交易所市值10%的大盤股組合，如果用標普500指數(shù)期貨對沖風(fēng)險后，業(yè)績波動幅度下降了91%。



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