主題：尚福林：股指期貨定能平穩(wěn)推出 安全運行


　　[中國證監(jiān)會主席尚福林]：尊敬的俞正聲書記，各位來賓，女士們，先生們：下午好！我首先宣讀王岐山副總理的賀辭?！锻苿淤Y本市場改革發(fā)展的重大舉措——致中國金融期貨交易所股指期貨啟動儀式的賀辭》 國務(wù)院副總理 王岐山 (2010年4月8日)。

　　今天，股指期貨正式啟動，標志著我國資本市場改革發(fā)展又邁出了一大步。這對于發(fā)育和完善我國資本市場體系具有重要而深遠的意義。我對此表示熱烈祝賀！

　　在當前極為復(fù)雜的經(jīng)濟形勢下，推出股指期貨，充分表明了黨中央、國務(wù)院推進資本市場改革發(fā)展的堅定決心。股指期貨是國際上成熟的金融衍生產(chǎn)品，流動性強、透明度高，具備價格發(fā)現(xiàn)、風險對沖、穩(wěn)定市場等重要功能。自誕生以來，股指期貨走過了近30年的發(fā)展歷程，經(jīng)受了歷次金融危機的考驗，沒有出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風險。目前，股指期貨已發(fā)展成為全球交易量最大的期貨品種。

　　作為一種金融衍生產(chǎn)品，股指期貨畢竟是一把“雙刃劍”，既是管理風險的工具，使用不當也極易引發(fā)風險。我們堅持把防范風險放在首要位置，既充分借鑒國際成熟的做法，又充分聯(lián)系我國資本市場的實際，經(jīng)過反復(fù)論證，做了大量縝密的準備工作。通過完善法制環(huán)境，強化監(jiān)管，提高門檻，降低杠桿，加強投資者教育，提高投資者風險意識和承受能力，確保股指期貨平穩(wěn)推出。

　　我國資本市場誕生20年來，雖然經(jīng)歷風風雨雨，但始終不斷向前發(fā)展，顯示出強大的生機和活力。近年來，股權(quán)分置改革、創(chuàng)業(yè)板、融資融券等重大基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷推進，資本市場在拓寬融資渠道、優(yōu)化資源配置、服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展等方面，發(fā)揮著越來越重要的作用。

　　我們要清醒地看到，我國資本市場發(fā)育還比較稚嫩，與發(fā)達國家相比，存在較大差距，還有很長的路要走。要科學全面地認識資本市場功能，堅持市場配置資源的基礎(chǔ)性作用不動搖；加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，調(diào)整結(jié)構(gòu)；處理好創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系；守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，力求實現(xiàn)資本市場又好又快發(fā)展。

　　我堅信，伴隨著經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，金融改革開放不斷推進，我國資本市場的巨大潛力將進一步釋放，未來發(fā)展前景會更加廣闊！宣讀完畢。

　　同志們，剛才，我宣讀了王岐山副總理的重要賀辭，人民日報今天專門刊發(fā)了關(guān)于股指期貨的特約評論員文章，這充分體現(xiàn)了黨中央、國務(wù)院對資本市場改革發(fā)展的高度重視，也是對我們的巨大鼓勵和鞭策。在上海世博會即將開幕之際，經(jīng)過長期扎實細致的準備，經(jīng)國務(wù)院同意，股指期貨今天正式啟動，標志著我國金融期貨市場建設(shè)邁出了關(guān)鍵的一步。

　　在此，我謹代表中國證監(jiān)會向出席啟動儀式的俞正聲書記，人民銀行等部委和上海市的各位領(lǐng)導(dǎo)以及在座的各位嘉賓表示熱烈的歡迎！向長期以來支持資本市場改革發(fā)展工作，在股指期貨籌備過程中，給予無私幫助，付出辛勤勞動的有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)、新聞媒體、市場參與各方的同志們、朋友們表示衷心的感謝！

　　股指期貨是以股票價格指數(shù)為交易標的的期貨品種，是國際金融期貨市場一個比較成熟的衍生產(chǎn)品。發(fā)展股指期貨，有利于改善股票市場的運行機制，增加市場運行的彈性；有利于完善市場化的資產(chǎn)價格形成機制，引導(dǎo)資源優(yōu)化配置；有利于培育成熟的機構(gòu)投資者隊伍，為投資者提供風險管理工具。經(jīng)過30多年的發(fā)展，目前，全球已經(jīng)有32個國家和地區(qū)的43家交易所上市了近400個股指期貨合約。

　　根據(jù)有關(guān)方面的統(tǒng)計，2009年全球股指期貨、期權(quán)共成交63.8億手，占全球期貨市場總成交量的36%，是全球交易量最大的期貨品種。近幾年，隨著我國在世界經(jīng)濟格局中的影響日益擴大，一些境外交易所先后推出了以我國A股價格指數(shù)為交易標的的股指期貨合約。適應(yīng)我國經(jīng)濟和資本市場發(fā)展的需要，建立金融期貨等衍生產(chǎn)品市場，適時推出股指期貨，已經(jīng)成為提升我國資本市場服務(wù)國民經(jīng)濟全局能力的內(nèi)在要求。

　　推出股指期貨也是我國資本市場改革發(fā)展和發(fā)育創(chuàng)新的必然結(jié)果。經(jīng)過20年來的探索實踐，我國資本市場規(guī)模不斷擴大，結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，運行秩序明顯改善，在經(jīng)濟社會發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。同時也要看到，由于市場內(nèi)在約束不健全，缺乏對沖風險的機制，我國資本市場長期處于單邊運行的狀態(tài)，制約了市場資源配置功能的充分發(fā)揮。

　　國務(wù)院在2004年初發(fā)布的《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》中明確提出，要“研究開發(fā)與股票和債券相關(guān)的新品種及其衍生產(chǎn)品”。

　　近年來，隨著黨中央、國務(wù)院一系列大力發(fā)展資本市場政策措施的貫徹落實，市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷加強，市場法制框架基本形成，市場運行的體制機制逐步完善，資本市場總體上保持了穩(wěn)定健康發(fā)展的態(tài)勢，為股指期貨的推出創(chuàng)造了良好的市場條件。

　　2006年2月，中國證監(jiān)會成立了“金融期貨籌備領(lǐng)導(dǎo)小組”，開始推進股指期貨上市的準備工作。同年9月，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準成立了中國金融期貨交易所，股指期貨進入實質(zhì)性籌備階段。

　　三年多來，按照“高標準、穩(wěn)起步”的要求，中國證監(jiān)會有關(guān)部門和中國金融期貨交易所充分吸收了我國商品期貨市場的經(jīng)驗教訓，廣泛借鑒了境外股指期貨市場的成熟經(jīng)驗，在合約規(guī)則設(shè)計、技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)、仿真交易演練、應(yīng)急預(yù)案準備、跨市場監(jiān)管機制安排等方面做了大量艱苦細致的工作，特別是針對國際金融危機的經(jīng)驗教訓，進一步完善股指期貨的規(guī)則體系。到2009年底，股指期貨的籌備工作已基本完成。

　　自今年1月8日國務(wù)院原則同意推出股指期貨以來，為保障股指期貨平穩(wěn)推出和安全運行，中國證監(jiān)會、中金所和市場有關(guān)各方在前期工作的基礎(chǔ)上，在以下三個方面做了針對性的安排。

　　一是完成了主要制度規(guī)則的制定和發(fā)布實施工作。借鑒國際經(jīng)驗并結(jié)合我國實際，修改完善了股指期貨的主要業(yè)務(wù)規(guī)則，如提高保證金、降低最低持倉限制、建立代理結(jié)算制度等等。各項制度設(shè)計集中體現(xiàn)了服務(wù)股票現(xiàn)貨市場、服務(wù)機構(gòu)投資者套期保值、抑制過度投機、維護市場穩(wěn)定的原則和理念。在相關(guān)制度正式出臺前，廣泛聽取了市場、有關(guān)方面和專家的意見，增強了制度的科學性和可操作性。

　　二是全面推進了客戶開戶、人員培訓、技術(shù)保障等工作。加強對開戶合規(guī)性的監(jiān)督檢查，投資者開戶工作總體平穩(wěn)有序推進。截至4月7日，已經(jīng)有4740戶投資者成功開立股指期貨交易賬戶，其中，約90%的投資者來自商品期貨市場。對期貨公司、證券公司管理層以及業(yè)務(wù)骨干進行了大范圍的專業(yè)培訓，總計超過6000人次。中金所技術(shù)系統(tǒng)順利切換上線，技術(shù)系統(tǒng)測試工作穩(wěn)步開展，技術(shù)保障和應(yīng)急響應(yīng)能力明顯增強。

　　三是持續(xù)加強投資者教育和新聞宣傳工作。按照“把規(guī)則講透、把風險講夠”的原則，持續(xù)深入開展了宣傳引導(dǎo)和投資者教育活動。建立了股指期貨投資者適當性制度，引導(dǎo)投資者理性參與股指期貨交易，從源頭上深化投資者風險教育。時至今日，股指期貨上市的各項準備工作已全部就緒。

　　各位來賓，女士們，女士們：推出股指期貨是黨中央、國務(wù)院從我國經(jīng)濟社會發(fā)展要求和資本市場階段性特征出發(fā)，對我國資本市場體系建設(shè)做出的一項重大決定。股指期貨推出后，將經(jīng)歷一個較長時間的培育、完善并逐步發(fā)展成熟的過程。

　　下一步，我們將緊緊圍繞國家經(jīng)濟社會建設(shè)全局和資本市場改革發(fā)展大局，按照王岐山副總理賀辭的要求，總結(jié)和汲取國際成熟市場和我國過去發(fā)展金融期貨的經(jīng)驗教訓，堅持發(fā)展的速度與監(jiān)管的能力相適應(yīng)，創(chuàng)新的步伐與風險控制的水平相匹配，不斷深化對股票現(xiàn)貨市場和股指期貨市場運行規(guī)律的認識，努力探索出一條既符合國際市場慣例、又體現(xiàn)中國現(xiàn)階段市場特點的金融期貨發(fā)展道路，促進金融改革不斷深化和我國資本市場巨大潛力的進一步釋放。

　　第一，要堅持強化風險防范不動搖，逐步發(fā)揮市場功能。發(fā)展金融衍生品，風險防范永遠都是第一位的。1995年，“百年老店”巴林銀行由于交易期指的巨額虧損而倒閉。我國上世紀90年代初發(fā)展國債期貨時，也曾因為風險控制不當而出現(xiàn)重大風險。要著眼于系統(tǒng)性風險的監(jiān)測、監(jiān)控和預(yù)警，加快建設(shè)“期貨市場運行監(jiān)測監(jiān)控系統(tǒng)”，完善全市場壓力測試機制。股指期貨市場創(chuàng)新要充分考慮市場條件，更加注重風險防范和控制工作，按照風險“可測、可控、可承受”的原則，進行有針對性的制度安排和監(jiān)管安排，健全應(yīng)急機制和預(yù)案。在此基礎(chǔ)上，逐步發(fā)揮股指期貨市場功能，完善市場對沖機制，促進股指期貨市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　第二，要堅持加強和改進市場監(jiān)管，切實維護“三公”原則。股指期貨推出后，股票現(xiàn)貨市場和股指期貨市場的聯(lián)動作用和交織影響將給市場監(jiān)管工作帶來更大的挑戰(zhàn)。要利用好股指期貨市場監(jiān)管協(xié)調(diào)小組的平臺，加強跨市場監(jiān)管，加大與宏觀經(jīng)濟管理部門、司法機關(guān)的溝通協(xié)作，努力實現(xiàn)“市場信息共享、監(jiān)管政策協(xié)調(diào)、監(jiān)管手段同步、風險防范聯(lián)動”的跨市場監(jiān)管目標。要建立健全跨市場違法違規(guī)行為的調(diào)查、認定和查處的工作機制，對于市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，要細化、量化判定標準，嚴格執(zhí)法，及時發(fā)現(xiàn)、及時制止、及時查處。中金所要認真履行一線監(jiān)管職責，加強市場監(jiān)測和風險控制，加強對市場運行維護的統(tǒng)籌管理，提高技術(shù)保障能力，確保交易正常進行。要加強對證券公司、期貨公司等中介機構(gòu)參與股指期貨業(yè)務(wù)的監(jiān)督檢查，嚴格依法依規(guī)監(jiān)管，努力提高市場透明度，保護好投資者的合法權(quán)益。

　　第三，要堅持完善制度規(guī)則體系，不斷夯實市場健康運行的內(nèi)在基礎(chǔ)。適應(yīng)我國資本市場“新興加轉(zhuǎn)軌”的階段性特征，認真探索和完善股指期貨各項制度安排，強化市場內(nèi)在約束，逐步形成一套適應(yīng)我國經(jīng)濟金融發(fā)展需要的股指期貨市場制度體系。要根據(jù)市場運行中出現(xiàn)的新情況、新問題，不斷完善相關(guān)政策措施和交易規(guī)則，確保市場平穩(wěn)運行。要健全監(jiān)管工作機制，促進行政監(jiān)管與自律監(jiān)管有機結(jié)合。要建立科學的品種創(chuàng)新評估機制，穩(wěn)妥推進金融衍生產(chǎn)品的開發(fā)與創(chuàng)新。要積極探索投資者教育和服務(wù)工作的長效機制，普及股指期貨知識，推廣相關(guān)制度規(guī)則，講清市場風險，引導(dǎo)投資者理性、有序參與，逐步培育成熟的投資者隊伍。

　　各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓，女士們、先生們：今天，我國股指期貨市場正式啟航了。作為資本市場的新生事物，它的成長壯大和功能發(fā)揮需要一個長期的過程。我們要在科學發(fā)展觀的指引下，不斷探索，在實踐中逐步發(fā)展和完善我國股指期貨市場，更好地服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展全局。我們堅信，有黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)，有社會各界的大力支持，股指期貨市場一定能夠“平穩(wěn)推出、安全運行”！謝謝大家！



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