主題：股指期貨首月運行呈現(xiàn)三大特征 尚難撼動A股市場



　　成交活躍 交易理性

　　中金所統(tǒng)計顯示,自4月16日滬深300股指期貨上市以來,四合約累計成交321.39萬手,其中,4月份成交1429588手,5月份至今成交1784353手。上市以來的19個交易日內(nèi),只有首日成交為5.8萬手,其余交易日成交量均超過10萬手,5月12日成交量更是達到31.5萬手的天量。盡管成交活躍,但投資者交易理性,沒有出現(xiàn)價格偏離現(xiàn)貨指數(shù)的惡意“炒新”現(xiàn)象。

　　中國證券報記者從投資者、期貨公司和中金所等各個層面了解到,市場沒有發(fā)生一起爆倉事件,甚至很少發(fā)生客戶需要追加保證金的情況發(fā)生。多數(shù)投資者表示,由于股指期貨合約價值大,留倉過夜的風險往往較大,因此,多數(shù)投資者非常注意風險控制,盡量減少過夜的持倉,在日內(nèi)交易時也都比較注意控制保證金占用比例。多家期貨公司首席風險官告訴中國證券報記者,股指期貨19個交易日內(nèi),雖然有三個交易日單邊大幅下跌,但沒有發(fā)生一起需要追保的情況,也沒有發(fā)生強行平倉的情況。

　　上海東證期貨總經(jīng)理黨劍表示,9月和12月兩個遠月合約沒有被惡意炒作,表明股指期貨非常成熟理性,這為了將來券商、基金等機構和個人套期保值提供了很好的基礎性條件。

　　期現(xiàn)貨走勢合理一致

　　期貨、現(xiàn)貨走勢基本吻合,是股指期貨上市以來的一個重要特征。統(tǒng)計顯示,股指期貨上市的19個交易日內(nèi),主力5月合約的期現(xiàn)價差最高僅為100點左右,最低為略微貼水,絕大部分時間的價差都在20-50點區(qū)間變動。

　　臺灣股指期貨專家方世圣認為,從股指期貨上市以來,180ETF和深圳100ETF等幾個ETF基金成交出現(xiàn)大幅放量的現(xiàn)象,這就說明市場上有活躍的套利資金,這些資金的存在,令股指期貨價格難以脫離現(xiàn)貨走勢,而隨著基金、券商等大機構的陸續(xù)加入,股指期貨與現(xiàn)貨之間的走勢將更為合理。

　　尚難撼動A股市場

　　4月16日股指期貨上市當日,恰逢滬深300指數(shù)和上證綜指連續(xù)單邊下挫。不過,從海外成熟市場經(jīng)驗看,這種下跌是由基本面引起的,期指上市后A股大跌純屬巧合,而且,期指整體跌幅小于A股市場,表明在一定程度上,股指期貨還起到了穩(wěn)定市場的作用。

　　中國證券報記者對美國、中國香港、法國、德國、日本、中國臺灣、韓國和印度等8個股指期貨市場的統(tǒng)計顯示,股指期貨上市一個月后,這些市場漲跌各半,因此,股指期貨上市引發(fā)股市大跌的“固定模式”并不存在。

　　南華期貨總經(jīng)理羅旭峰認為,當前股指期貨市場仍是一個小眾市場,無法影響股市。一方面,表現(xiàn)在投資者人數(shù)少、且絕大部分為商品期貨投資者;同時,股指期貨市場的資金規(guī)模小,目前可用保證金約100億元,實際交易占用的保證金僅約30億元。此外,基金、券商、QFII等機構尚未進入,其操作行為不可能受期指市場漲跌影響。

　　截至13日,滬深300股指期貨合約共成交321萬余手。從近一個月的市場表現(xiàn)看,主要呈現(xiàn)出流動性好、期現(xiàn)貨走勢基本吻合和零爆倉率等三大特點。目前,股指期貨開戶數(shù)已突破2萬戶,日均交易戶數(shù)約占50%比例?？v觀一個月的交易情況,股指期貨整體運行平穩(wěn),實現(xiàn)“高標準、穩(wěn)起步”的預定目標。



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