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主題:滬深300指數(shù)成估值洼地 投資價值逐漸顯現(xiàn)
房地產(chǎn)調(diào)控政策引發(fā)4月以來市場快速急跌,地產(chǎn)銀行等權(quán)重板塊首當(dāng)其沖。當(dāng)前以滬深300指數(shù)為代表的藍(lán)籌股估值快速下降,逐漸逼近2008年金融危機(jī)水平。然而,目前上市公司業(yè)績?nèi)匀槐3址€(wěn)步提升,實體經(jīng)濟(jì)處境遠(yuǎn)好于2008年水平,伴隨著近期宏觀政策逐漸轉(zhuǎn)暖,市場或?qū)⒂瓉黼A段性底部,藍(lán)籌股投資價值逐步顯現(xiàn)。
權(quán)重股成估值洼地 投資價值逐漸顯現(xiàn)
4月以來,在力度空前的房地產(chǎn)調(diào)控政策以及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響下,市場在地產(chǎn)、銀行等藍(lán)籌板塊的帶領(lǐng)下出現(xiàn)恐慌性下挫,致使滬深300指數(shù)的市盈率接近歷史低點(diǎn)水平。
據(jù)中證指數(shù)有限公司統(tǒng)計顯示,截至5月21日,滬深300指數(shù)的加權(quán)市盈率為16.60倍,分行業(yè)來看,市盈率最低的行業(yè)為金融地產(chǎn)和能源,分別為13.19倍和15.95倍,成為市場估值洼地,部分A股金融板塊股票相對于H股已出現(xiàn)不同程度的折價,整個市場的估值水平已逐漸接近2008年水平。
然而,從總體來看,目前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境要遠(yuǎn)優(yōu)于2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)之時。2010年以來,我國經(jīng)濟(jì)整體依然保持強(qiáng)勁增長勢頭,一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.9%;從領(lǐng)先指標(biāo)來看,4月份PMI指數(shù)為55.7%,比3月繼續(xù)上升0.6個百分點(diǎn),連續(xù)14個月保持在50%以上。
中歐滬深300指數(shù)增強(qiáng)型基金擬任基金經(jīng)理林鐘斌表示,2010年經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇回升的勢頭并未改變,雖然由于基數(shù)原因,未來GDP同比增速或?qū)⒂兴芈?,但預(yù)計全年GDP增速仍能保持在10%的水平。
伴隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)向好,上市公司的業(yè)績也穩(wěn)步提升。統(tǒng)計顯示,2009年滬深300指數(shù)利潤增長18%、而2010年一季度利潤增速同比達(dá)到57%。其中,一季度業(yè)績實現(xiàn)正增長的公司比例高達(dá)85.67%,業(yè)績增長超過50%的公司占一半左右,從全年來看,預(yù)計2010年、2011年的盈利增長分別為30%、20%,公司業(yè)績表現(xiàn)將為股價提供有力支撐,未來進(jìn)一步下跌空間有限,投資價值正逐漸顯現(xiàn)。
宏觀環(huán)境積極轉(zhuǎn)變 緊縮壓力有所緩解
市場總是提前反映經(jīng)濟(jì)基本面變化,回顧本輪調(diào)整的起因,林鐘斌認(rèn)為,主要源自房地產(chǎn)新政下所引發(fā)的市場對宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長前景的擔(dān)憂,同時在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的外患以及國內(nèi)所面臨的通貨膨脹壓力的內(nèi)憂雙重因素影響下,市場對于未來進(jìn)一步的宏觀調(diào)控政策存在預(yù)期,一定程度上打壓市場信心,操作相對謹(jǐn)慎。
但是,伴隨股市急跌,宏觀市場環(huán)境出現(xiàn)了一些積極的轉(zhuǎn)變。
近日,溫家寶總理在天津考察時提及“防止多項政策疊加負(fù)面影響”,而胡錦濤主席在接見德國總統(tǒng)時也表示“世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不牢固,各國應(yīng)該繼續(xù)堅持刺激經(jīng)濟(jì)的舉措,繼續(xù)加強(qiáng)合作”,高層領(lǐng)導(dǎo)人講話頻頻向外界透露出宏觀政策在向保增長的方向偏轉(zhuǎn),宏觀政策環(huán)境趨向緩和。
同時,近期國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》,文件進(jìn)一步拓寬民間投資的領(lǐng)域和范圍、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部與地方政府簽訂2010年住房保障工作目標(biāo)責(zé)任書,緩解市場對房地產(chǎn)上游行業(yè)的擔(dān)憂。而廣州、重慶等地區(qū)陸續(xù)出臺的樓市調(diào)控細(xì)則也相對較為緩和,部分市場利空因素在近期得到消化,政策面壓力有所緩解,為市場未來走向提供了環(huán)境支持。
林鐘斌認(rèn)為,從近期來看,政策口徑有所調(diào)整回暖,部分利空因素壓力有所緩解,市場短期或?qū)⒂瓉矸磸?。從中長周期來看,中國經(jīng)濟(jì)此輪從復(fù)蘇到繁榮周期還沒有結(jié)束,目前經(jīng)濟(jì)仍然高位運(yùn)行,預(yù)計下半年局部過熱領(lǐng)域或?qū)⒌玫揭种?,房地產(chǎn)市場回歸理性后,宏觀政策將有所放松,逐漸向有利于市場的方向發(fā)展。
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