主題：融資融券啟動(dòng)兩月陷入尷尬境地 投資者無券可融

　本月31日，融資融券在國內(nèi)資本市場上就已滿兩個(gè)月。昨日，證監(jiān)會(huì)副主席劉新華表示，融資融券推出以來，運(yùn)行正常，第二批融資融券試點(diǎn)券商也將在本月公布。不過，記者在采訪中卻發(fā)現(xiàn)，在4月中旬至5月中旬股市的大幅下跌中，投資者融券動(dòng)力十分充足，但由于券商不愿借出證券導(dǎo)致融券標(biāo)的物極少，令市場陷入到“無券可融”的尷尬之中。

　　與此同時(shí)，相比股指期貨，融資融券推出后的關(guān)注度似乎不高，目前為止兩市9億元的融資融券總額，與券商最初設(shè)想的融資融券300億交易總額相比，差距巨大。

　　融券規(guī)模兩月僅千余萬

　　自融資融券推出以來，市場操作多以融資為主，融券僅占了極其微小的部分。截至5月25日，融資融券的余額合計(jì)為9.55億元。其中融資余額為9.37億元，而融券的余額為0.18億元?？梢娙谫Y的占比高達(dá)98%，而融券占比則僅有2%。

　　在4月中旬至5月中旬的大跌市中，為何投資者愿意頻頻融資做多卻不愿融券做空？分析人士表示，并非投資者不愿融券，而是可供融券賣出的標(biāo)的物太少，市場出現(xiàn)了“無券可融”的局面。

　　德邦證券研究員徐偉民稱，從4月中旬以來，大盤下跌得很多，市場有很大的動(dòng)力去融券賣出，但因?yàn)槿谌瘶?biāo)的物太少，且券商不愿意借出股票，導(dǎo)致融券賣出量仍然很少。第一創(chuàng)業(yè)研究報(bào)告指出，大部分標(biāo)的證券只能融資買入，不能融券賣出。在融資買入方向上，各家券商提供的標(biāo)的基本上都包含上證50與深證綜指的90只成份股，而在融資賣出方向上，各家券商提供的標(biāo)的則品種稀少，僅為幾只至十幾只不等。以銀行股為例，12只成份股皆可以通過六家券商融資買入，而僅有5只可以融券賣出，并且要通過不同的券商進(jìn)行。如中信證券只可融資賣出招行和交行，海通證券只有工行和深發(fā)展，而廣發(fā)證券則只有招行一只，國泰君安證券、光大證券目前都還沒有可供投資者融出的銀行股。

　　廣發(fā)證券客戶經(jīng)理吳畢強(qiáng)稱，相對(duì)券商來說，客戶融券意味著與券商形成一種博弈，因?yàn)榭扇诔龅墓善?，都是券商自己看好的股票。第一?chuàng)業(yè)研究員丁小玲認(rèn)為，目前融資融券總額與試點(diǎn)券商初期的計(jì)劃相差甚遠(yuǎn)，初期六大券商計(jì)劃融資融券總額達(dá)到300億，現(xiàn)在卻只有9億多，后市空間還非常巨大。現(xiàn)時(shí)，融資融券門檻高是導(dǎo)致參與者少的主要問題。

　　融資融券投資者盈虧持平

　　據(jù)廣發(fā)證券客戶經(jīng)理吳畢強(qiáng)稱，總體上看以融資為主，都是一些中小投資者在市場較低的時(shí)候做的一些布局，參與融資融券的客戶基本上是盈虧持平，盈利不多。

　　滬深交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月24日，有5只股票融資余額邁入3000萬元級(jí)別。其分別為中國平安、中信國安、長江電力、中國銀行、五糧液。融資余額超過2000萬元的有民生銀行、長江證券、保利地產(chǎn)、浦發(fā)銀行。金融股在近期有被做多的跡象，中國平安、深發(fā)展兩只股票交易量一直居首，中國銀行、民生銀行、交通銀行等股票，本周融資余額在本周都分別居滬市和深市的前五位。

　　本周，中信國安成為滬深兩市融資買入額的“黑馬”。當(dāng)日有3065.9萬元涌入中信國安，融資余額為3273.8萬元，融券余額僅為5.98萬元。本周三個(gè)交易日來，中信國安累計(jì)融資買入額達(dá)到4710萬元，而融券賣出量為0。周一，中信國安漲停，周二，深成指下跌2.4%，中信國安則逆勢漲1%，昨日，該股又漲逾8%。這些做多中信國安的資金獲利不少。

　　中信國安具備鋰電池概念，是國內(nèi)為數(shù)不多的擁有鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)——上游的碳酸鋰及下游的鋰離子電池的公司。分析認(rèn)為，近期以德賽電池為首的鋰電池概念股大漲，使得融資買入的投資者追擊中信國安。

　　與A股市場聯(lián)動(dòng)性有所增強(qiáng)

　　盡管融資融券尚未形成規(guī)模，但申萬發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，融資融券與A股市場的聯(lián)動(dòng)性正在增強(qiáng)。如上周初兩市融券賣出量突然增加，在一定程度上顯示市場看空后市的態(tài)度，大盤下跌的概率就比較大；而5月24日在兩市大盤高開高走，滬深300全天上漲3.78%的拉動(dòng)下，當(dāng)天的融資買入額和融券賣出額均大幅上升，且融資償還額也顯著增加，這表明投資者對(duì)于市場短期走勢仍存在較大分歧。

　　而在投資標(biāo)的上，目前投資者融資買入的主要有金融服務(wù)、食品飲料等行業(yè)，比如融資買入量比較大的中國平安，在融資融券開閘首日就有5萬元的買入額，隨后又出現(xiàn)日買入量超過700萬元的情況，這與其在保險(xiǎn)領(lǐng)域有較強(qiáng)的競爭力密切相關(guān)。相比較而言，在房地產(chǎn)接二連三的調(diào)控政策影響下，房地產(chǎn)及其相關(guān)的行業(yè)人氣則顯得不足。

　　不少研究員均反映，地產(chǎn)股在近期市場分歧比較大。地產(chǎn)股的超跌顯現(xiàn)出它的“抄底”價(jià)值，但同時(shí)由于政策面的不明朗，利空消息仍可能不斷出臺(tái)，部分地產(chǎn)股在融資融券市場上表現(xiàn)得“很糾結(jié)”。

　　5月10日至本周三的13個(gè)交易日里，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一些地產(chǎn)股融資做多和融券做空的量都非常大。本周三，市場融入較多的有金地集團(tuán)，融券賣出較多的則有保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)等地產(chǎn)股。



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