主題：國君證券回應(yīng)做空期指：確有此事

真相已浮出水面。

　　24日，國君證券資產(chǎn)管理部相關(guān)負責人表示，他們確實在股指期貨上市初期為定向資產(chǎn)客戶開立了一般法人與自然人賬戶，并且在4-5月間進行了期現(xiàn)套利交易。不過，該人士并不認同此舉有“違規(guī)之嫌”。

　　“《證券公司參與股指期貨交易指引》在4月24日才正式公布，中金所的《特殊法人機構(gòu)交易編碼管理業(yè)務(wù)指南》也是5月7日公布的，而我們開戶時間在4月16日前，我們的開戶不能算違規(guī)，而是‘無規(guī)可依’。”該人士表示。

　　值得注意的是，就在相關(guān)規(guī)則發(fā)布后，國君證券立即著手申請交易編碼，但同時，國君資管部并未退出股指期貨市場的交易，至6月18日正式拿到交易編碼，產(chǎn)生了兩個月的“灰色地帶”，這也正是爭議的焦點所在。

　　插隊入場

　　4月16日，中金所第一批股指期貨合約正式掛牌交易。此后，數(shù)個國泰君安資產(chǎn)管理總部客戶便分別以自然人和一般法人的身份，開設(shè)了各自的股指期貨賬戶，簽署相關(guān)協(xié)議后，這些賬戶便轉(zhuǎn)交給國泰君安資管團隊進行打理。

　　按照該公司說法，資管部門與其客戶有過較為深入的交流，一些客戶對參與股指期貨頗為“熱情”。

　　“由于沒有具體指引出爐，我們就按照一般的券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與客戶簽訂了協(xié)議，雙方約定了義務(wù)與職責，并以客戶名義開立了股指期貨一般法人和自然人賬戶?！鄙鲜鲑Y管部相關(guān)人士告訴記者。

　　該人士表示，這些賬戶，他們是按照證監(jiān)會原有的定向資管業(yè)務(wù)細則去理解、操作。其中包括雙方簽署委托協(xié)議，明示風險責任，并對實際操作中的具體細節(jié)，如持有股指期貨的風險敞口比例等予以限制。

　　然而一周之后，證監(jiān)會正式公布《證券公司參與股指期貨交易指引》，明確準許券商定向和限額特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以靈活的采用各種投資策略進行股指期貨交易。

　　5月7日，中金所也正式發(fā)布了《特殊法人機構(gòu)交易編碼管理業(yè)務(wù)指南》，其中規(guī)定證券公司定向資產(chǎn)管理計劃需向中金所申請股指期貨交易編碼。

　　“正式規(guī)定出來后，我們就按規(guī)矩辦事了?！睋?jù)該人士表示，國泰君安資管部隨后便與客戶根據(jù)證監(jiān)會的要求進一步修訂并細化了資產(chǎn)委托協(xié)議，并著手向中金所申請定向資產(chǎn)管理計劃的交易編碼。

　　6月18日，國泰君安正式從中金所拿到了編號分別為“600000”和“600001”的交易代碼，為首的“6”代表券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　這期間，滬深300指數(shù)從3356點跌至2696點，累計跌幅達到19.7%。在此期間，股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)間一直呈現(xiàn)高度升水狀態(tài)，套利機會層出不窮。

　　“我們定向資產(chǎn)業(yè)務(wù)做的不是投機，而是套利，如果這波套利行情不抓住，客戶也不會答應(yīng)?！睋?jù)該相關(guān)人士透露，國泰君安資管部并不只為客戶開立了股指期貨賬戶，而是有現(xiàn)貨股票賬戶與之對應(yīng)，“我們操作手法就是賣空期指，買入數(shù)量匹配的現(xiàn)貨，包括一攬子股票與ETF指數(shù)基金”。

　　據(jù)期貨業(yè)內(nèi)人士估計，在4、5月期間的期現(xiàn)套利行情中，套利資金的年化收益率超過20%。

　　兩個月的灰色地帶

　　值得注意的是，在“按規(guī)矩辦事”的同時，國君資產(chǎn)部并未退出股指期貨市場的交易，而期指賣空的倉單也頻頻出現(xiàn)在國泰君安期貨公司的持倉席位上。

　　國泰君安人士承認，即使在監(jiān)管部門相關(guān)細則出臺后，早前開設(shè)的這部分股指期貨賬戶依舊在按照原有步伐進行交易。

　　這便是長達兩個月的“灰色地帶”：一邊是國泰君安的提前介入，一邊是相關(guān)細則尚未啟動，夾在兩者中間的，則是數(shù)個已經(jīng)開戶并正式運作的股指期貨賬戶。

　　“從另一層法律關(guān)系來說，我們之前跟客戶簽訂的第一份合同也是生效的，我們也是必須要遵守契約的。當時在這個細則沒有出來之前，這兩個月是不是也要繼續(xù)履行這個義務(wù)？”國泰君安相關(guān)人士向記者反問。

　　“現(xiàn)在我們在對這部分賬戶規(guī)范處理，即按照證監(jiān)會指引去申請新的賬戶，但我們不能在申請過程中就把原來的停掉，那客戶也會跟我們有糾紛?！鄙鲜鲐撠熑私榻B。

　　“過去的那段時候很難界定的。你說是違規(guī)，還是無規(guī)可依？當時就是無規(guī)可依?！痹撠撠熑藦娬{(diào)，“而且我們之前所有的合同，都向證監(jiān)局報備過，也跟監(jiān)管部門有過溝通，他們回答說沒問題，現(xiàn)在沒這方面規(guī)定，你們可以先做著?！?br />
　　另一項不可忽略的原因，則是股指期貨起步初期普遍存在的套利機會，也在誘惑著國泰君安“插隊”入場。

　　“為什么我們一開始就要做，這么急著往里面去？5月份的時候期貨合約和現(xiàn)貨指數(shù)價差曾達到100點左右，我們的客戶也都知道，進去得越早越好?！眹┚踩耸砍姓J。

　　本報記者了解到的最新信息顯示，在拿下首位定向資產(chǎn)管理計劃股指期貨交易編碼后，國泰君安再度把目標瞄向了集合資產(chǎn)管理計劃。

　　“我們已經(jīng)設(shè)計好了專門進行股指期貨套利的集合理財產(chǎn)品，等時機成熟便可申報?！痹摴緝?nèi)部人士透露。

　　但截至目前，部分新近申報的集合理財產(chǎn)品并沒有在條款中加入“股指期貨交易”內(nèi)容。

　　“監(jiān)管層態(tài)度很謹慎，我們擔心過早加入這項不利于產(chǎn)品的批準。”滬上一券商資管人士透露。


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