主題：京東方A：前景難測 技術(shù)領(lǐng)先只是個(gè)傳說

《京東方A，匪夷所思的百億融資》)，本周我們繼續(xù)關(guān)注京東方A的百億融資項(xiàng)目。如果這個(gè)項(xiàng)目的技術(shù)優(yōu)勢、行業(yè)前景并不像公告上描述的那么樂觀，那高達(dá)百億的融資對投資者是福還是禍？

產(chǎn)品領(lǐng)先無從談起

京東方A在關(guān)于建設(shè)8代線的可行性研究報(bào)告中指出，8代線建設(shè)是以“高起點(diǎn)、高技術(shù)含量”為前提的，公司也對《紅周刊》明確表示：“8.5代線是全球業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的高世代液晶面板生產(chǎn)線”。

但事實(shí)上，一位行業(yè)內(nèi)專家對《紅周刊》表示：“雖然京東方將擁有第4.5代、第5代、第6代、第8代共4條生產(chǎn)線，但是不管第幾代都只是升級(jí)，被替代的風(fēng)險(xiǎn)非常大，而OLED直接替代才是被公認(rèn)的升級(jí)換代?！?br />
與液晶技術(shù)相比，OLED具備面板厚度更薄、對比度更高、響應(yīng)速度更快、更節(jié)能等特點(diǎn)，被業(yè)界公認(rèn)為是液晶面板的直接替代者。根據(jù)臺(tái)灣工研院IEK的調(diào)查，三星、索尼、LG等韓日廠商早已開始研究OLED顯示技術(shù)，其中三星和索尼從2007年開始就陸續(xù)發(fā)表過與OLED相關(guān)的新技術(shù)與產(chǎn)品，OLED產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入商用階段。而就在京東方A8代線計(jì)劃達(dá)產(chǎn)的時(shí)段，三星、索尼等廠商已經(jīng)準(zhǔn)備同期推出與8代線同等尺寸的OLED產(chǎn)品。三星將在2011年推出37寸和42寸OLEDTV，索尼計(jì)劃在2012年正式推出40寸與42寸OLEDTV。京東方A所謂的技術(shù)領(lǐng)先產(chǎn)品方才上市，就要迎來眾多國際廠商新一代替代品的沖擊。

8代線市場不容樂觀

除了受新一代產(chǎn)品的沖擊，京東方A還要遭遇國內(nèi)對手的競爭。一位家電行業(yè)專家指出，2009年以來，國內(nèi)企業(yè)蜂擁進(jìn)入液晶面板領(lǐng)域，僅8代線的TFT-LCD規(guī)劃產(chǎn)能就達(dá)到8000萬張，而且基本上都在2011年底之前達(dá)產(chǎn)。目前除京東方A的8代線項(xiàng)目之外，還有蘇州三星、南京夏普等6條8代線正在建設(shè)，而成都富士康和合肥鑫晟的8代線項(xiàng)目還在等待獲批。

上述專家表示：“據(jù)平面顯示產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)Displaysearch的估計(jì)，2013年中國的液晶電視規(guī)模大約為4500萬臺(tái)，如果按照全部是32英寸計(jì)算，3條8代線可以滿足這一需求；如果按照32英寸、42英寸、55英寸各占出貨量的1/3計(jì)算，也只需要6條8代線。但目前國內(nèi)已經(jīng)有7條線在建，還有兩條擬建中。產(chǎn)能過剩是未來必將遇到的問題，隨之而來的價(jià)格競爭也將是不可避免的?！?br />
京東方A此前曾表示，公司的TFT-LCD5代線產(chǎn)品由于供過于求，價(jià)格持續(xù)下滑，公司2009年1～9月虧損達(dá)7.57億元，經(jīng)營形勢不容樂觀。上述業(yè)內(nèi)專家表示：“這種情況很有可能在8代線的市場上再次出現(xiàn)?！?br />
融資數(shù)百億卻連年虧損

為建設(shè)5代線，2004年京東方發(fā)行B股融資20億港元，2006年再度融資18億；為上馬4.5代線，2008年京東方A再度募資22億元；為建設(shè)6代線，2009年，京東方A再度募資120億元；時(shí)隔不到一年，上市公司又要再募資100億去建設(shè)8代線，6年的時(shí)間京東方A從資本市場融資額高達(dá)280億元。

多年來巨額的融資換來的卻是上市公司的連年虧損。自2004年進(jìn)軍液晶面板業(yè)務(wù)以后，京東方A2005年、2006年分別虧損15.9億元、17.7億元，一度被ST；2007年因市場轉(zhuǎn)暖，以及股權(quán)出讓和政府補(bǔ)貼，公司全年盈利6.9億元；但是，2008年京東方A再度虧損8.07億元，2009年如果不是獲得政府補(bǔ)貼的7億元，上市公司又將出現(xiàn)巨額虧損并被再度ST。

京東方5年融資幾百億，但是分紅卻十分吝嗇。10年來公司僅有過3次派現(xiàn)，2001年末期每10股分紅0.5元，2003年末期每10股分紅0.1元，2004年末期每10股分紅0.2元。這僅有的3次派現(xiàn)總金額僅0.665億元，這一數(shù)字還不到公司再融資金額零頭，而2004年之后，公司再?zèng)]有過任何的分紅。

“打著民族產(chǎn)業(yè)的牌子，干著浪費(fèi)國家錢財(cái)?shù)幕?！每次上一代線不到一年，日韓的替代品就立馬推出市場，這樣怎么可能賺錢！”一位資深股民一針見血地點(diǎn)出了京東方A的問題所在。

更多數(shù)據(jù),請?jiān)L問鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)中心(http://app.finance.ifeng.com/data/)

公司公告：

[2010-07-15]京東方A:關(guān)于子公司簽署銀團(tuán)貸款合同的公告

[2010-07-14]京東方A:關(guān)于召開2010年第二次臨時(shí)股東大會(huì)的提示性公告

公司新聞：

[2010-07-15]臨近試產(chǎn) 京東方A巨額貸款再投6代線

[2010-07-11]京東方A匪夷所思的百億融資



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。