主題：家電行業(yè)評級上調至“強于大市”

　中信證券(600030)2月27日最新發(fā)布的研究報告認為，基于價格堅挺和需求旺盛兩個理由，決定將2008年家電行業(yè)投資評級提高至“強于大市”，并建議長期投資白色家電行業(yè)龍頭，業(yè)績主題和資本運作主題的投資品種擴寬至二線公司，除了下表持續(xù)跟蹤的公司外，三花股份(002050)、小天鵝、海信科龍、美菱電器(000521)、華帝股份(002035)等都值得關注。

　　中信證券認為，原材料價格上漲和節(jié)能標準提高，成本上漲趨勢穩(wěn)定，將帶來家電行業(yè)整合新機會。經測算2008年因原材料上漲的因素，使空調、冰箱和洗衣機產品的成本上漲幅度分別為3.87%，3.05%、0.80%。此外，節(jié)能標準提高或將推動產業(yè)升級等因素，也令家電產品價格上漲不可避免。

　　中信證券預計，家電行業(yè)整體價格漲幅與成本漲幅相當或略低，而行業(yè)環(huán)境嚴峻時龍頭公司占有上游資源的優(yōu)勢更充分，行業(yè)集中度會繼續(xù)提高。消費升級大背景以及持續(xù)的通脹預期下，白色大家電龍頭公司可將成本上漲壓力順暢傳到終端?？照{行業(yè)出現(xiàn)產業(yè)結構升級征兆。供應格局的持續(xù)集中，提升了家電龍頭企業(yè)的成本轉移和議價能力。

　　此外，財政轉移支付啟動國內消費，最直接的刺激可能是以家電、醫(yī)藥為代表的耐用消費品和保障品的消費出現(xiàn)大幅增長。根據(jù)國際經驗，耐用消費品支出在居民消費支出中的比重會隨經濟增長和個人消費增長趨于穩(wěn)定。

　　農村市場啟動萬事俱備，“家電下鄉(xiāng)”試點東風點燃星星之火。預計“家電下鄉(xiāng)”試點的成功將帶來更廣泛的后續(xù)發(fā)展，政策取向明晰：以執(zhí)行可控為手段，以刺激內需為目標。

　　結合以上對于行業(yè)需求的判斷，中信證券預測2008年空調、冰箱和洗衣機子行業(yè)收入增長10%到33%。

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