主題：供需偏緊，電力板塊再度走強(qiáng)

電力板塊6日盤中再度走強(qiáng)，截至發(fā)稿，桂冠電力、廣州發(fā)展、銀星能源等漲停，豫能控股漲逾7%，中閩能源、上海電力漲逾6%。

據(jù)悉，目前多地電價已有所上漲。今年8月云南省電廠平均交易價為0.12元/千瓦時，同比提升9.38%，較2019年同期提升16.91%。內(nèi)蒙古9月的平均交易價格為315元/兆瓦時，同比提升32.87%。此外，近期廣東省競價價差較往年明顯收窄，今年8月競價價差為-2.5厘/千瓦時，2020年同期為-130厘/千瓦時。

天風(fēng)證券指出，隨著電力市場化改革的持續(xù)推進(jìn)，電力資源將逐步回歸商品屬性，供需關(guān)系對于電價水平的影響有望提升。供給方面，電力投資整體節(jié)奏放緩，且新能源的擴(kuò)張難以提供有效供給總量；需求方面，近年來用電量持續(xù)增長，且預(yù)計2020-2025年我國用電量復(fù)合增速達(dá)5.5%，2020-2035年達(dá)3.4%，仍有較大提升空間。因此，在電力市場化改革的背景下，電力供需趨緊，電價中樞有望上移。同時，針對于今年煤價大幅上漲的現(xiàn)象，國家已出臺多項保供給政策。未來隨著煤炭產(chǎn)能陸續(xù)釋放，煤炭供需形勢有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，并帶動煤價逐步下行。成本下行+電價抬升下，火電公司業(yè)績或?qū)⑻嵘?br />
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在碳中和等政策驅(qū)動下，疊加行業(yè)自身成本不斷下降，風(fēng)光未來裝機(jī)增長將保持高景氣，預(yù)計2020-2030年，風(fēng)電、光伏累計裝機(jī)容量CAGR分別為9%、15%。目前，各電力運(yùn)營商新能源業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。對標(biāo)純新能源運(yùn)營商，傳統(tǒng)火電公司的新能源資產(chǎn)重估空間大，估值有望進(jìn)一步提升。

中信證券認(rèn)為，盡管2021年三季度火電業(yè)績壓力仍較大，但隨著電價上漲預(yù)期不斷催化、還原電力商品屬性得到政策反復(fù)支持，新能源發(fā)展提速且收益率可觀、新能源利潤在龍頭公司占比普遍快速提升帶動估值體系切換，板塊有望進(jìn)入全面受益期，電力全面配置時點已經(jīng)到來。遵循三條投資主線：

1）充分受益電價上漲的估值便宜的火電龍頭及內(nèi)陸電量占比較高的區(qū)域火電公司，推薦華能國際（A&H）、華電國際（A&H）、京能電力、內(nèi)蒙華電、皖能電力、建投能源、寶新能源、江蘇國信等；

2）轉(zhuǎn)型新能源帶動價值重估，推薦華潤電力（H）、中國電力（H）、福能股份；

3）火電電價上漲推升優(yōu)質(zhì)水電及新能源公司的性價比，推薦長江電力、川投能源、華能水電、信義能源等。

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