主題：錫業(yè)股份：國泰君安、萬家基金等11家機構于2月24日調(diào)研我司

2022年2月25日錫業(yè)股份（000960）發(fā)布公告稱：國泰君安于嘉懿 董明斌、萬家基金董嘉藝、華泰柏瑞基金何靜、匯豐晉信陶雨濤、東方紅資管胡曉、長城基金李金洪、中?；瘃R濤、長安基金謝歡、金鷹基金周雅雯、恒大人壽陳默、泊通投資盧洋 蔡凱于2022年2月24日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：如何看待錫金屬近期及未來價格走勢?

答：錫作為稀有金屬，地殼含量較低，可用資源有限，稀缺程度日益加劇。供給方面，傳統(tǒng)產(chǎn)錫地區(qū)已過快速擴張期，主要供應國近年增產(chǎn)有限，錫礦供給整體下行趨勢難以逆轉(zhuǎn)；由于錫礦資源分布和供應較為集中，行業(yè)進入存在一定壁壘，行業(yè)長期以來資本開支不足，勘查成果有限，中長期全球新增礦產(chǎn)資源受限；同時，由于二次資源供給增長受到抑制，錫整體供給彈性較低。需求方面，由于錫具有無毒、熔點低的特性，應用領域廣泛，疫情影響下生活方式的改變促使錫在電子焊料、馬口鐵等消費穩(wěn)步增長，在“雙碳”目標下，光伏行業(yè)快速發(fā)展，催生錫需求不斷提升。錫供給彈性有限但需求相對旺盛的現(xiàn)狀導致全球錫資源供給緊平衡格局短期難以有效改善，基本面對錫價維持高位運行有較強支撐。

問：在“碳中和”背景下錫是否有新增需求?

答：碳中和背景下，錫的新增需求主要來自能源轉(zhuǎn)型和下游的電氣化。近年來在能源轉(zhuǎn)型過程中光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，光伏組件生產(chǎn)中光伏焊帶的用錫需求將打開錫需求的新增長空間。同時，未來萬物互聯(lián)、數(shù)字經(jīng)濟、元宇宙等應用場景也將推動下游智能化、自動化水平不斷提升。受益于上述行業(yè)發(fā)展，錫作為不可或缺和難以替代的電子產(chǎn)品連接“膠水”，需求也將不斷提振。

問：錫進料加工復出口政策對公司業(yè)務開展有何影響?

答：經(jīng)國家商務部批準公司2017年起開展錫精礦進料加工復出口業(yè)務，公司也是國內(nèi)錫行業(yè)中獲得該特許政策的唯一一家企業(yè)。在全球錫精礦供應偏緊的背景下，公司通過開展進料加工復出口業(yè)務可以有效補充原料，提高冶煉產(chǎn)能利用率，同時通過一定程度地平衡海內(nèi)外市場的產(chǎn)品供應，有效推動錫行業(yè)健康發(fā)展，進而不斷提升公司在全球市場的影響力。

問：公司未來在深加工領域的發(fā)展規(guī)劃及目標?

答：公司將緊緊圍繞“”云南有色金屬高端原材料和精深加工新材料產(chǎn)業(yè)引領者”的定位，在錫材、錫化工、銦等深加工和新材料方向，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構，不斷提升新材料和精深加工中高端產(chǎn)品占比，加強新品創(chuàng)新力度，打造高技術、高附加值、高成長性的隱形冠軍大單品，形成以錫銦為主有色新材料和精深加工研發(fā)平臺、制造基地，成為對外開放合作新窗口、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的“新引擎”。

問：公司未來在資源拓展方面的規(guī)劃及目標?

答：公司一直以來重視資源拓展，一方面，公司不斷加大內(nèi)部地質(zhì)綜合研究和找礦勘探力度，提高自有資源生產(chǎn)保障能力，進一步鞏固資源儲量優(yōu)勢；另一方面，公司將根據(jù)云南省委省政府對云錫“打造云南省有色金屬產(chǎn)業(yè)整合發(fā)展平臺”的功能定位，未來發(fā)展戰(zhàn)略上將依托大股東的平臺優(yōu)勢，結(jié)合自身優(yōu)勢積極開展資源拓展整合工作，以不斷提升公司的資源保障能力和可持續(xù)發(fā)展水平。

錫業(yè)股份主營業(yè)務：采、選、冶,精錫、鉛、錫鉛焊料及氯化亞錫、辛酸亞錫等錫化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)營;生產(chǎn)砷、銦、鉍等稀有金屬。

錫業(yè)股份2021三季報顯示，公司主營收入432.14億元，同比上升21.09%；歸母凈利潤17.96億元，同比上升293.01%；扣非凈利潤18.32億元，同比上升373.23%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入137.56億元，同比上升4.33%；單季度歸母凈利潤8.36億元，同比上升227.92%；單季度扣非凈利潤8.79億元，同比上升287.71%；負債率60.87%，投資收益-10298.53萬元，財務費用5.01億元，毛利率9.59%。

該股最近90天內(nèi)共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內(nèi)機構目標均價為33.84。近3個月融資凈流出1.74億，融資余額減少；融券凈流入1245.58萬，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，錫業(yè)股份（000960）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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