主題：電力兼具低估值和確定成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)

海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，國(guó)內(nèi)政策利好疊加俄烏局勢(shì)，清潔能源公司和電力設(shè)備或都受益。該行認(rèn)為電力保障經(jīng)濟(jì)重要性巨大，電力兼具低估值和確定成長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，推薦：福能股份(600483.SH)、中閩能源(600163.SH)、華能?chē)?guó)際(600011.SH)、華電國(guó)際(600027.SH)、長(zhǎng)江電力(600900.SH)等。

國(guó)內(nèi)政策利好電企，國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩導(dǎo)致不確定性。

國(guó)內(nèi)政策利好：1、根據(jù)發(fā)改委對(duì)2022煤炭長(zhǎng)協(xié)監(jiān)督工作的部署，供需企業(yè)要每月線(xiàn)上報(bào)送合同履行情況，保證單筆合同月度履約率不低于80%、季度和年度履約率不低于90%;對(duì)未達(dá)到要求的企業(yè)，將視情況實(shí)施約談、通報(bào)、信用懲戒和追責(zé)問(wèn)責(zé)等措施。2、據(jù)媒體報(bào)道，中電聯(lián)葉春對(duì)上周發(fā)改委調(diào)整煤炭?jī)r(jià)格區(qū)間的解讀：此次價(jià)格調(diào)整主要是由于當(dāng)前國(guó)際大宗能源商品價(jià)格飆升所致，從多年市場(chǎng)運(yùn)行情況看，煤炭市場(chǎng)價(jià)格客觀上存在一個(gè)合理區(qū)間，要兼顧煤、電上下游合理利潤(rùn)和企業(yè)健康發(fā)展，并與煤電市場(chǎng)化電價(jià)機(jī)制作妥善銜接，實(shí)現(xiàn)“上限保電、下限保煤”。該行認(rèn)為，按照發(fā)改委要求的價(jià)格區(qū)間，電力公司大概率已經(jīng)走出基本面的底部，盈利完全可以回到2020年的水平，但現(xiàn)在國(guó)際局勢(shì)導(dǎo)致價(jià)格有了新的變數(shù)。

俄烏局勢(shì)加速了新能源發(fā)展計(jì)劃，清潔能源公司和電力設(shè)備或都受益。

近期俄烏沖突或增加能源價(jià)格不確定性，尋求清潔能源替代或是最佳方案：根據(jù)財(cái)聯(lián)社，德國(guó)計(jì)劃加速風(fēng)光基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張，將100%可再生能源供電目標(biāo)提前15年(至2035年)實(shí)現(xiàn)，其中，陸風(fēng)將從今年的3GW增加到2027年的10GW，5年CAGR+27.2%;光伏發(fā)電將從今年7GW增加到2028年的20GW，6年CAGR+19.1%。而根據(jù)國(guó)家能源局，我國(guó)2022年風(fēng)電光伏發(fā)展開(kāi)局良好，1月份全國(guó)風(fēng)光新增裝機(jī)超過(guò)12GW，分布式光伏裝機(jī)增長(zhǎng)良好。建議關(guān)注：福能股份，中閩能源，三峽能源，龍?jiān)措娏?，中?guó)核電，中國(guó)廣核，華能水電，國(guó)投電力，長(zhǎng)江電力。

政府工作會(huì)議報(bào)告首提大宗商品保供穩(wěn)價(jià)。

政府工作報(bào)告中指出：1、要加強(qiáng)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)，著力解決煤炭電力供應(yīng)緊張問(wèn)題，同時(shí)明確2022年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，GDP增速目標(biāo)5.5%;2、繼續(xù)強(qiáng)調(diào)能耗強(qiáng)度目標(biāo)在十四五規(guī)劃期內(nèi)統(tǒng)籌考核，該行認(rèn)為這延續(xù)了之前已有的認(rèn)知：新能源發(fā)電不能保障電力的穩(wěn)定安全;3、強(qiáng)調(diào)“先立后破”，推進(jìn)能源低碳轉(zhuǎn)型。會(huì)議強(qiáng)調(diào)：推進(jìn)煤炭有序替代轉(zhuǎn)型，算清煤炭供需的“大賬”。該行認(rèn)為：在新能源完全替代傳統(tǒng)能源前，原有能源企業(yè)的盈利仍需保障，因此所有電源類(lèi)型都有投資機(jī)會(huì)，具體要看增長(zhǎng)速度和企業(yè)估值。按此思路，轉(zhuǎn)型類(lèi)公司仍然具備最好的性?xún)r(jià)比，建議關(guān)注：華能?chē)?guó)際，華電國(guó)際，中國(guó)核電，內(nèi)蒙華電，國(guó)電電力，廣州發(fā)展，寶新能源，大唐發(fā)電，皖能電力，建投能源等。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，電力消費(fèi)屬性或體現(xiàn)，估值應(yīng)修復(fù)。

本周由于俄烏沖突，國(guó)際油價(jià)和煤價(jià)連續(xù)大幅上漲;其中，2月28日至3月5日國(guó)內(nèi)煤價(jià)從1152元/噸漲至1308元/噸。該行認(rèn)為在當(dāng)前煤炭現(xiàn)貨價(jià)格下，火電公司盈利承壓加重，短期內(nèi)地緣政治因素或成為火電盈利的核心變量，影響的持續(xù)時(shí)間尚無(wú)法判斷。該行認(rèn)為電力保障經(jīng)濟(jì)重要性巨大，電力兼具低估值和確定成長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注：火電轉(zhuǎn)型(華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際、華潤(rùn)電力、皖能電力、浙能電力、內(nèi)蒙華電、建投能源、國(guó)電電力、大唐發(fā)電);新能源(三峽能源、龍?jiān)措娏?、中廣核新能源、福能股份、中閩能源、大唐新能源);水電(長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、華能水電、川投能源、黔源電力);核電(中國(guó)核電，中國(guó)廣核);電網(wǎng)(三峽水利、涪陵電力)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期和貨幣政策導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)格波動(dòng)較大。電力市場(chǎng)化方向確定，但發(fā)展時(shí)間難以確定。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢(xún)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。