主題：日本上演罕見一幕，外資瘋狂出逃，影響多大？

美股最樂觀的“多頭”正在撤退。

美股的慘烈拋售潮仍在繼續(xù)，美股散戶投資者似乎不再樂觀。近日，高盛董事總經(jīng)理斯科特?魯伯納指出，美國散戶投資者正在清空美股投資組合，選擇持有現(xiàn)金。據(jù)高盛最新發(fā)布的關于資金從股票流入貨幣市場基金的數(shù)據(jù)顯示，上周約890億美元（約合人民幣6385億元）流入貨幣市場基金，是2020年4月以來最多的一周。10月11日，納指、標普500指數(shù)再度分別下挫1.1%、0.66%，均遭遇五連跌，2022年年內(nèi)跌幅分別達33.36%、24.7%。

當前，華爾街巨頭對美股市場的預期也頗為悲觀。當?shù)貢r間10月10日，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙警告稱，標普500指數(shù)可能還將繼續(xù)下跌，跌幅可能從當前水平“輕松地再下跌20%”。另外，華爾街大空頭、摩根士丹利首席策略師Michael Wilson也在最新的報告中表示，標普500指數(shù)將降至3000點，市盈率將進一步下降至13倍，美股才會觸底，熊市才會終止。

日本金融市場則上演罕見一幕，當?shù)貢r間10月11日，日本10年期國債連續(xù)第3個交易日“零交易”，為1999年以來首次。更值得警惕的是，外資正在逃離日本債市，日本財務省公布的初步數(shù)據(jù)顯示，9月海外基金拋售了6.39萬億日元（約合人民幣3141億元）的日本債券（大部分是國債），創(chuàng)下歷史新高。

美股散戶的“絕望時刻”

美股的拋售潮仍在繼續(xù)，昔日最樂觀的美國散戶正在面臨“絕望時刻”。

近日，高盛董事總經(jīng)理斯科特?魯伯納(Scott Rubner)在報告中指出，美國散戶投資者正在清空他們的投資組合，選擇持有現(xiàn)金。

據(jù)高盛最新發(fā)布的關于資金從股票流入貨幣市場基金的數(shù)據(jù)顯示，上周約890億美元流入貨幣市場基金，這是2020年4月以來最多的一周。高盛警告稱，這可能是美股投資者即將投降的信號，不要低估美股散戶投資者拋售對流動性的影響，例如賣出蘋果、特斯拉股票。

高盛還認為，如果明年利潤下降與經(jīng)濟衰退同時出現(xiàn)，標普500指數(shù)可能會跌至3150點，較目前水平仍有12.5%的下跌空間。

值得警惕的是，當前散戶投資者仍持有大量美股倉位。對此，高盛表示，現(xiàn)在散戶投資者正在開始大量減持，并選擇持有現(xiàn)金，或?qū)γ拦闪鲃有栽斐蓻_擊。

當前，除了即將來臨的財報季以外，美股仍將遭遇不確定性事件襲擾，或?qū)⒔o美國股市未來走勢蒙上陰影。

首先是，本周四，美國勞工統(tǒng)計局將公布的9月CPI數(shù)據(jù)，將成為未來幾天市場的焦點，或?qū)⒅苯記Q定美聯(lián)儲后續(xù)的加息力度。

美國銀行預計，美聯(lián)儲在11月將第四次加息75個基點，甚至還有進一步的加息空間，此次公布的通脹數(shù)據(jù)將有更大的指導意義。摩根大通交易部門則警告稱，如果周四公布的美國CPI若過高，可能會讓美股一天跌掉5%。

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟學家現(xiàn)在普遍預測，9月份的整體CPI同比將從8月份的8.3%小幅放緩至8.1%，環(huán)比將從0.1%上升至0.2%；9月核心CPI將從去年同期的6.3%升至6.5%，但環(huán)比增幅從8月份的0.6%降至0.4%。

另外，美國經(jīng)濟衰退也成為了美股市場擔憂的風險點。億萬富翁、對沖基金經(jīng)理瓊斯(Paul Tudor Jones)警告，美國經(jīng)濟將進入衰退，因為美聯(lián)儲急于通過大幅加息來抑制不斷飆升的通貨膨脹。

瓊斯進一步表示，歷史表明，風險資產(chǎn)在觸底之前仍有更大的下跌空間，大多數(shù)衰退從開始持續(xù)約300天，而美國股市將持續(xù)下跌。在股市真正見底之前，短期利率將停止上升并開始下降。

華爾街巨頭警告

當前，華爾街巨頭對美股市場的預期也頗為悲觀。

近日，據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）報道，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙當?shù)貢r間10日表示，歐洲現(xiàn)在已經(jīng)陷入了經(jīng)濟衰退，“非常嚴重的”負面因素可能使美國經(jīng)濟在明年年中陷入衰退。

戴蒙警告稱，標準普爾500指數(shù)可能還將繼續(xù)下跌，跌幅可能從當前水平“輕松地再下跌20%”。他進一步表示，下一個20%的跌幅將比前一個帶來更大的痛苦。今年以來，標準普爾500指數(shù)的累計下跌幅度已達24%。

戴蒙稱，通貨膨脹率飆升、利率漲幅超過預期、量化緊縮政策的未知影響以及俄烏沖突等，都是非常嚴重的問題，可能會推動美國和全球經(jīng)濟陷入衰退，美國可能在6至9個月后陷入某種衰退。

另外，華爾街大空頭、摩根士丹利首席策略師Michael Wilson在最新的報告中表示，標普500指數(shù)將降至3000點，市盈率將進一步下降至13倍，美股才會觸底，熊市才會終止。并警告稱，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能在中期選舉后一落千丈，美股公司放棄明年盈利預測，意味著痛苦還將繼續(xù)。

更權威的警告來自于國際貨幣基金組織（IMF），其在最新的《世界經(jīng)濟展望報告》中將2022年美國經(jīng)濟增長預期下調(diào)0.7個百分點，維持對美國2023年的經(jīng)濟增長預期不變。同時，IMF還將2023年全球GDP預期下調(diào)至2.7%，是全球金融危機和新冠疫情之外的自2001年以來最疲軟增速，并警告稱，“最糟糕的時刻尚未到來”。

另外，美國金融市場的另一個風險點來自于債券市場，美國國債總回報指數(shù)今年下跌了約13%，幾乎是2009年的四倍，是指數(shù)自1973年推出以來最差的年度表現(xiàn)。

市場分析認為，美債市場的劇烈動蕩與大買家離場息息相關。美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，截至10月5日的一周內(nèi)，全球央行拋售了多達290億美元的美債，過去四周累計拋售額達810億美元，為2020年3月疫情暴發(fā)以來最大月度拋售規(guī)模，總體來看美債持有量下降至2.91萬億美元。

目前，包括美聯(lián)儲、美國商業(yè)銀行及日本養(yǎng)老基金等主要買家，似乎正在集體退場。

花旗分析警告認為，外國央行減持可能引發(fā)新的動蕩。包括當突然的市場損失迫使投資者迅速清算頭寸時，發(fā)生所謂的風險價值沖擊的可能性。在穩(wěn)定的新買家入市之前，美債的苦日子可能還沒結(jié)束。

日本上演罕見一幕

日本金融市場上演罕見一幕，10月11日，日本10年期國債連續(xù)第3個交易日“零交易”，為1999年以來首次，直接推高了較長期債券的風險溢價，成為日本債券市場流動性惡化的最新信號。

分析人士認為，這背后的主要原因之一，是日本央行過度介入日本國債市場，一直堅定地以固定利率無限量購買國債策略，僅第三季度，日本央行通過常規(guī)和非常規(guī)操作購買了約19.8萬億日元的債券。另外，數(shù)據(jù)顯示，截至9月，日本央行持有的日債規(guī)模就已超過549萬億日元，刷新歷史最高紀錄。

而日本央行最大的對手盤是海外資本。由于全球債市拋售浪潮、日元持續(xù)貶值，加上市場押注日本央行可能會調(diào)整貨幣政策，外資紛紛逃離日本債市，9月拋售的日本債券創(chuàng)歷史紀錄。

日本財務省公布的初步數(shù)據(jù)顯示，9月海外基金拋售了6.39萬億日元（約合人民幣439億元）的日本債券（大部分是國債），創(chuàng)下歷史新高。

由于日本央行堅持實施超寬松貨幣政策，日元也成為了海外空頭勢力的主要目標，日元兌美元匯率一度跌至24年新低，促使日本財政部出手干預外匯市場。截至發(fā)稿時，日元兌美元匯率仍在走低，年內(nèi)貶值幅度達26.6%，為全球貶值最慘烈的貨幣之一。

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