主題：銀行理財(cái)密集發(fā)行攤余成本法產(chǎn)品

面對(duì)前期債券市場(chǎng)調(diào)整，銀行理財(cái)積極應(yīng)對(duì)。近期，多家銀行和理財(cái)公司密集推出以攤余成本法估值的理財(cái)產(chǎn)品，以平滑市場(chǎng)波動(dòng)。業(yè)內(nèi)多次提及的混合估值法產(chǎn)品也悄然面世。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，估值方法的調(diào)整是理財(cái)行業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求的積極響應(yīng)。但長(zhǎng)期來(lái)看，市值法仍將是估值方法的主流，理財(cái)行業(yè)需要加強(qiáng)投資者服務(wù)。

　　攤余成本法產(chǎn)品受關(guān)注

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月27日，已有工銀理財(cái)、建信理財(cái)、興銀理財(cái)、華夏理財(cái)?shù)裙就瞥霾捎脭傆喑杀痉ü乐档姆忾]式理財(cái)產(chǎn)品，并向投資者重點(diǎn)推薦。

　　以工銀理財(cái)為例，公司日前推出的“鑫得利固定收益類封閉式理財(cái)產(chǎn)品”，賣點(diǎn)主打“穩(wěn)進(jìn)致遠(yuǎn)”。據(jù)介紹，該產(chǎn)品主要投資存款、存單、高等級(jí)信用債等期限匹配的固定收益類資產(chǎn)，采用攤余成本法估值，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為PR2，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.50%-3.70%。

　　南銀理財(cái)近期發(fā)行的“鑫逸穩(wěn)一年19期”也采用攤余成本法估值。從投資策略來(lái)看，該產(chǎn)品主要采取債券持有到期策略，配置近50%的非標(biāo)資產(chǎn)。

　　值得一提的是，近期部分公司推出了混合估值法的理財(cái)產(chǎn)品。一位理財(cái)公司投資經(jīng)理表示，此種估值方法能夠?qū)⑹兄捣ê蛿傆喑杀痉ǖ膬?yōu)點(diǎn)結(jié)合起來(lái)，在凈值穩(wěn)定的情況下挖掘更大收益，未來(lái)也有望加大發(fā)行力度。

　　估值方法的調(diào)整已受到投資者關(guān)注?！拔绎L(fēng)險(xiǎn)承受能力一般，每日計(jì)提收益能讓我更有安全感，得知某公司發(fā)行攤余成本法的產(chǎn)品之后，我就買了點(diǎn)產(chǎn)品試試水?！币晃槐本┑耐顿Y者表示。

　　市值法仍是主流

　　盡管攤余成本法能夠平滑市場(chǎng)波動(dòng)，但它的使用范圍較窄。通常情況下，僅有現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品擁有使用攤余成本法的“特權(quán)”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)波動(dòng)一直存在，市值法仍將占據(jù)估值方法的主流。

　　根據(jù)資管新規(guī)，符合以下條件之一的，可按照攤余成本計(jì)量：一是資產(chǎn)管理產(chǎn)品為封閉式產(chǎn)品，且所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期；二是資產(chǎn)管理產(chǎn)品為封閉式產(chǎn)品，且所投金融資產(chǎn)暫不具備活躍交易市場(chǎng)，或者在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、也不能采用估值技術(shù)可靠計(jì)量公允價(jià)值。

　　記者梳理目前各公司推出的產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品封閉期短至95天，長(zhǎng)達(dá)幾年，且投資均采用持有至到期策略。一位國(guó)有行旗下理財(cái)公司投資經(jīng)理說(shuō)，采用攤余成本法進(jìn)行估值，在建倉(cāng)期對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的要求較高，也需要投資者具備長(zhǎng)期的理財(cái)意識(shí)。

　　“部分銀行理財(cái)公司推出的以攤余成本法估值的理財(cái)新品，是在監(jiān)管允許范圍內(nèi)的探索，也是產(chǎn)品端對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)形勢(shì)的反應(yīng)。”冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽表示。

　　投資者教育是關(guān)鍵

　　11月以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)加大，部分產(chǎn)品面臨贖回風(fēng)險(xiǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，理財(cái)行業(yè)需要優(yōu)化投資策略和產(chǎn)品體系，同時(shí)加強(qiáng)投資者教育。

　　“部分投資者對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的識(shí)別和對(duì)凈值波動(dòng)的理解出現(xiàn)偏差，以致贖回產(chǎn)品?！敝芤銡J表示，理財(cái)行業(yè)需要加強(qiáng)投資者對(duì)凈值波動(dòng)、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)。

　　“銀行理財(cái)?shù)膬糁祷D(zhuǎn)型，也需要投資者理念的轉(zhuǎn)變?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，如果投資者仍以保本保收益的預(yù)期來(lái)參與理財(cái)，或?qū)е庐a(chǎn)品估值方法和投資者需求匹配上的錯(cuò)位。

　　曾剛表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，留住客戶仍需要銀行理財(cái)公司引導(dǎo)投資者樹立理性投資理念，注重投資者陪伴教育；注重對(duì)產(chǎn)品信息的披露，以及提供投資建議、投后市場(chǎng)波動(dòng)的必要陪伴與干預(yù)、加強(qiáng)與投資者的交流，進(jìn)而避免投資者非理性的投資行為。

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