主題：貴金屬、橡膠系期貨深夜大漲

昨日，A股市場貴金屬板塊領(lǐng)漲，截至收盤，玉龍股份漲停，曉程科技漲幅8.02%，山東黃金、銀泰黃金漲超3%，赤峰黃金漲超2%。

金屬方面，截至今晨收盤，滬金主力合約漲0.75%，滬銀主力合約漲4.54%，COMEX黃金期貨收漲0.65%，報2390.9美元/盎司。COMEX白銀期貨收漲4.3%，報31.367美元/盎司。美股收盤時，現(xiàn)貨黃金處于2370美元/盎司上方，日內(nèi)漲逾0.7%。

當(dāng)?shù)貢r間6月6日，歐洲中央銀行召開貨幣政策會議，決定在連續(xù)22個月維持高利率之后降息25個基點(diǎn)，主要再融資利率降至4.25%，邊際貸款利率降至4.50%，存款機(jī)制利率降至3.75%。歐洲央行上一次降息還要追溯到2019年9月。

“根據(jù)對通脹前景、潛在通脹動態(tài)和貨幣政策傳導(dǎo)強(qiáng)度的最新評估，在維持利率穩(wěn)定9個月后，現(xiàn)在應(yīng)該緩和貨幣政策限制的程度。”歐洲央行在公告中寫道，管理委員會將繼續(xù)遵循基于數(shù)據(jù)、逐次會議的方法確定適當(dāng)限制水平，不會預(yù)先承諾特定的利率路徑。

市場人士：貴金屬未來仍有上漲空間

對于周四貴金屬板塊走強(qiáng)，金瑞期貨研究所副所長龔鳴認(rèn)為，貴金屬反彈的主因是周三公布的美國5月“小非農(nóng)”——ADP就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期?！熬蜆I(yè)景氣度回落，一方面，促使美聯(lián)儲降息預(yù)期提前；另一方面，美國經(jīng)濟(jì)韌性被削弱。因此，美元短時走弱，對貴金屬亦有所提振。”她說，近期地緣沖突也有一些變化，此前拜登提出停火建議，但哈馬斯要求全面結(jié)束加沙戰(zhàn)爭和以色列撤軍，?；饏f(xié)商可能擱淺。

廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧分析稱，4月以來，黃金基差出現(xiàn)顯著下跌，盡管5月之后基差有所回升，但總體較3月前的水平仍有差距。今年一季度國內(nèi)金飾需求總量為184噸，同比下降6%，5月之后期貨庫存大幅上升，反映了當(dāng)前黃金實(shí)體消費(fèi)需求受到抑制，這也使金價上漲空間受限。

海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理助理顧佳男認(rèn)為，周四貴金屬板塊反彈是受前一天晚上兩個事件影響：一是加拿大央行開啟降息，二是美國“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)低于預(yù)期?！白罱恢埽绹?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期，美債收益率持續(xù)下行，降息預(yù)期逐步抬升，貴金屬基本面有強(qiáng)支撐，但前幾個交易日，以原油為代表的其他大宗商品普遍調(diào)整，帶動了貴金屬下行?！彼f。

葉倩寧表示，本周初，受歐佩克+減產(chǎn)力度不及預(yù)期、印度大選結(jié)果出乎市場預(yù)料等因素擾動，市場情緒偏謹(jǐn)慎暫時離場，原油等工業(yè)品價格下跌，拖累貴金屬，金價一度跌破20日均線支撐。6月5日晚，加拿大央行如期宣布降息，同時美國5月ADP就業(yè)人數(shù)大幅下降，美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度或進(jìn)一步放緩，增強(qiáng)了美聯(lián)儲降息預(yù)期，疊加6月6日歐洲央行也宣布降息，在貨幣政策即將轉(zhuǎn)向?qū)捤傻囊蛩赜绊懴?，市場情緒迅速改善，貴金屬亦止跌反彈。

“目前，貴金屬市場波動加大的主要原因是降息預(yù)期波動頻繁?！饼忴Q表示，近期美國經(jīng)濟(jì)韌性減弱，通脹、就業(yè)以及經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)經(jīng)常反復(fù)，而且各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)間時有矛盾。5月以來，美聯(lián)儲在經(jīng)濟(jì)韌性與通脹黏性間尋求艱難平衡，因此預(yù)期管理常有反復(fù)。

展望后市，龔鳴認(rèn)為，貴金屬短期預(yù)計仍有回調(diào)，但回調(diào)空間有限。短期看，美聯(lián)儲降息的實(shí)際路徑存在較大不確定性，6月、9月出現(xiàn)實(shí)際降息的可能性偏低。但考慮到美債實(shí)際收益率已顯著上行，進(jìn)一步上行的空間有限。目前美國居民超額儲蓄消耗完畢，經(jīng)濟(jì)韌性有回落壓力。本次貴金屬回調(diào)的空間有限，建議投資者關(guān)注2300美元/盎司的支撐位。中長期來看，在地緣沖突、逆全球化的大背景下，貴金屬大概率進(jìn)一步上行。

葉倩寧認(rèn)為，短期貴金屬受到宏觀消息影響，波動頻次可能上升，并形成寬幅震蕩行情。盡管歐洲央行宣布降息，但近期歐元區(qū)物價反彈給后續(xù)貨幣政策寬松的步伐帶來影響。在黃金價格維持相對高位的情況下，近期中國央行減少購金規(guī)模，同時實(shí)體消費(fèi)需求亦受到影響，黃金期貨庫存出現(xiàn)顯著上升，反映供應(yīng)相對充足。黃金因缺少新的利多因素驅(qū)動，上行空間有限。下半年，美國經(jīng)濟(jì)可能加速惡化，就業(yè)和通脹也會進(jìn)一步走弱，美聯(lián)儲政策必將轉(zhuǎn)變。貴金屬價格中長期看好，回調(diào)整理過程中，建議投資者可擇機(jī)逢低買入。

顧佳男表示，短期最重要的數(shù)據(jù)是周五晚間的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，現(xiàn)在市場預(yù)期為19萬人，最終數(shù)據(jù)若處于20萬人以內(nèi)的正常區(qū)間，或進(jìn)一步抬升降息預(yù)期，促使貴金屬進(jìn)一步上行。此外，美國5月通脹數(shù)據(jù)也非常重要。下半年隨著住房分項快速下行，通脹也大概率進(jìn)一步下行。全年來看，當(dāng)下處于美聯(lián)儲貨幣政策從緊縮周期往寬松周期轉(zhuǎn)向的時點(diǎn)，并且央行購金行為一方面放大貴金屬上漲的幅度，另一方面會降低貴金屬回調(diào)的空間，貴金屬價格未來仍有上漲空間。

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