主題：1萬億超長期特別國債發(fā)行完畢 2萬億隱債置換馬上“接棒”



證券時(shí)報(bào)

11月15日，財(cái)政部國債招標(biāo)室公布2024年超長期特別國債（六期）第三次續(xù)發(fā)行招標(biāo)情況，標(biāo)志著今年1萬億元超長期特別國債發(fā)行完畢。同日，地方政府啟動(dòng)新一輪存量隱性債務(wù)置換債券發(fā)行工作。

為系統(tǒng)解決強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問題，我國自2024年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項(xiàng)用于“兩重”（國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力）建設(shè)。

整體來看，今年1萬億元超長期特別國債，有力保障“兩重”項(xiàng)目落地實(shí)施和“兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）工作。國家統(tǒng)計(jì)局有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，隨著超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債發(fā)行使用，10月“兩重”建設(shè)加快推進(jìn)，更多實(shí)物工作量加快形成。隨著消費(fèi)品以舊換新等擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策進(jìn)一步落地顯效，10月居民消費(fèi)需求持續(xù)釋放，市場(chǎng)銷售增長加快。

根據(jù)國務(wù)院批復(fù)的期限品種結(jié)構(gòu)，財(cái)政部按照適度均衡、定期滾動(dòng)發(fā)行等市場(chǎng)化原則，安排2024年超長期特別國債分22個(gè)批次發(fā)行，從5月中旬首次發(fā)行、11月中旬發(fā)行完畢。財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明此前接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)曾表示，較長時(shí)間的發(fā)行安排有助于避免對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成短期沖擊，分批次的發(fā)行也可以減少因大規(guī)模集中發(fā)行可能帶來的市場(chǎng)壓力。

目前，財(cái)政部正加快推進(jìn)發(fā)行特別國債補(bǔ)充國有大型商業(yè)銀行核心一級(jí)資本等工作。財(cái)政部部長藍(lán)佛安已經(jīng)明確，2025年我國將繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債，支持“兩重”建設(shè)。

中信建投證券政策研究組首席分析師胡玉瑋認(rèn)為，作為實(shí)打?qū)嵉念A(yù)算外增量財(cái)政資金，特別國債對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長具有乘數(shù)效應(yīng)和放大作用，預(yù)計(jì)明年超長期特別國債不會(huì)低于1萬億元。補(bǔ)充國有大型商業(yè)銀行核心一級(jí)資本的特別國債規(guī)模預(yù)計(jì)在1萬億至2萬億元。

最后一批2024年超長期特別國債完成發(fā)行工作的同一天，河南省政府成功發(fā)行318.169億元2024年再融資專項(xiàng)債券（十一期），用途為“置換存量隱性債務(wù)”的地方政府債券完成首次招標(biāo)發(fā)行。目前，河南、貴州等地已公布相關(guān)債券的發(fā)行信披文件，表明財(cái)政部已經(jīng)向多地分配下達(dá)新增的地方政府債務(wù)限額。

據(jù)藍(lán)佛安介紹，6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)分三年實(shí)施，2024至2026年每年2萬億元。這意味著11月中旬至12月底，地方政府需要基本完成2萬億元隱債置換相關(guān)債券發(fā)行工作。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)ψC券時(shí)報(bào)記者說，大規(guī)模置換地方政府存量隱性債務(wù)，為地方政府騰挪出資金空間和降低債務(wù)利息負(fù)擔(dān)，也增加了金融機(jī)構(gòu)持有資產(chǎn)的安全性，對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)具有積極作用。年內(nèi)增發(fā)的2萬億元債券將一定程度上增加11至12月的資金面壓力，但考慮到近來央行相繼推出了國債買賣、買斷式逆回購等流動(dòng)性管理新工具，再加上央行多次提到的年內(nèi)視情況降準(zhǔn)0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)，足以保持流動(dòng)性整體合理充裕。

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