主題：發(fā)掘B股金礦 高管稱須跨三道檻

“B股板塊可視為中國制度紅利的最終疆域，只要輔以政策，B股問題可以通過市場化方式解決。”華寶證券研究所副所長趙珩恒在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示。這一說法，在多數(shù)B股上市公司高管那里得到認(rèn)同，在他們眼中，B股市場有金礦，但要發(fā)現(xiàn)金礦“至少要經(jīng)歷三道檻的篩選”。

　　魯泰B（200726）5月初宣布以自有資金回購B股后，隨即迎來一波小行情。有分析人士認(rèn)為，數(shù)量較大的回購能提振股價(jià)，且隨著新資金進(jìn)場，場內(nèi)交易也將活躍。

　　浦東新區(qū)某B股上市公司董秘告訴記者，提出現(xiàn)金回購方案的公司，表明大股東和上市公司對企業(yè)價(jià)值和未來發(fā)展有信心，另外在股價(jià)低于凈資產(chǎn)時(shí)回購，能提升未來公司的每股盈利。

　　顯然類似魯泰B這樣拋出自有資金回購方案的公司，大多現(xiàn)金充足。正是現(xiàn)金流充沛與否，決定公司回購行為的概率大小。一季報(bào)顯示，兩市106只B股中，72家公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流為正，其中純B股15家，這在總共21家純B股公司中占比很高。

　　在現(xiàn)金流充沛前提下，接著可以考慮安全邊際較高的B股。記者在采訪中了解到，一些B股企業(yè)本身就是行業(yè)佼佼者，且多年來總資產(chǎn)和盈利能力都在提升，但由于B股市場難流通，股價(jià)逐步脫離公司基本面。中路股份(600818,股吧)董秘袁志堅(jiān)就認(rèn)為，A、B股價(jià)差（折價(jià)率）較高的公司，具有相對估值優(yōu)勢。

　　如果對上述15家純B股公司以“股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)”的標(biāo)準(zhǔn)篩選，則東電B脫穎而出。如果對擁有A/B股的67家公司以“股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)”篩選，則粵電力B、滬普天B、振華B、東電B、大眾B、粵高速B、上柴B、深南電B、長安B、大冷B等10股入圍；假如再考慮“A/B股價(jià)差”，則滬普天B、上柴B、深南電B折價(jià)率較高，這就意味著上述B股相對A股的估值低，投資價(jià)值更大。

　　在現(xiàn)金流充足和股價(jià)相對低估兩條標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，上述浦東新區(qū)某B股公司董秘認(rèn)為，可以關(guān)注多年持續(xù)分紅的B股，這類公司往往資產(chǎn)質(zhì)量較好、盈利能力強(qiáng)。

　　實(shí)際上，在查詢108家B股公司的歷年分紅后，記者發(fā)現(xiàn)陸家B、金橋B、粵照明B等公司10余年堅(jiān)持分紅，B股公司大都不吝派現(xiàn)，極少有“鐵公雞”出現(xiàn)。上述10家篩選后留下的B股公司中，粵高速B、大冷B是自登陸B(tài)股市場開始，年年保持分紅，深南電B、長安B、上柴B也有10余年的分紅歷史。

　　當(dāng)然，拂去珍珠上的浮塵，尋找有投資價(jià)值的B股并不是一個(gè)簡單的過程。僅從現(xiàn)金流角度，就要求公司有較高的每股現(xiàn)金流、正的自由現(xiàn)金流及健康的資產(chǎn)負(fù)債表等。所以僅以貨幣資金、分紅歷史、折價(jià)率等指標(biāo)篩選有價(jià)值的B股還不夠全面，投資者尚需對公司治理結(jié)構(gòu)、所處行業(yè)等作出判斷。

　　幸運(yùn)的是在B股市場，這樣的投資者不在少數(shù)。浦東金橋(600639,股吧)董秘代燕妮告訴記者，包括國外投資者在內(nèi)的B股股東很多是資本市場的早期進(jìn)入者，他們對所投資企業(yè)數(shù)年如一日的關(guān)心與負(fù)責(zé)，這不僅體現(xiàn)在對上市公司的持續(xù)調(diào)研上，也體現(xiàn)在每次股東大會的提案行使表決權(quán)上。



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