主題：B股救贖期待政策指引

　在瀕臨退市最后時刻，閩燦坤B選擇了停牌。分析人士認為，閩燦坤B選擇在觸發(fā)退市紅線前一天停牌，不過是避免突然死亡的“休克”療法罷了。對于閩燦坤B的諸多救贖方案而言，都存在需要監(jiān)管層給予更寬的政策騰挪空間，這也在考驗B股的出路所在和監(jiān)管層的智慧與勇氣。

　　閩燦坤B是這一輪退市風(fēng)暴中繼ST大路B、ST雷伊B、建摩B之后第四家選擇停牌的純B股公司，而市場上的純B股公司總共有22家。閩燦坤B公告稱，公司擬籌劃重大事項，股票自8月2日起停牌，待公司刊登相關(guān)公告后復(fù)牌。接近閩燦坤B的人士透露，公司實際上并沒有實質(zhì)的重大事項進展，甚至連思路還沒有定下來。

　　閩燦坤B的諸多救贖方案包括此前坊間比較主流的解決之道——縮股。此外，還有一些需要突破政策紅線的方案，包括以發(fā)行增量股票的方式重組以及借殼A股。

　　然而，無論是縮股還是重組，在現(xiàn)行的政策制度之下閩燦坤B都毫無騰挪空間，哪怕在眾多資本運作者眼中它已經(jīng)跌出了價值。

　　純B股未來的出路究竟在哪里？這恐怕需要監(jiān)管層給出更明確的政策方向。此前，監(jiān)管層雖然從未明文規(guī)定禁止B股再融資，但不愿放開B股進一步擴容的意愿早已明確表達；在港股市場上被廣泛使用的縮股，在A股市場上卻只在股改時有少量嘗試，對于縮股是否需要通過債權(quán)人表決等諸多細則，監(jiān)管層并未給出明確政策指引；而對于B股回歸A股，或打開B股重新上市的大門，也從未有過政策指引支持。

　　因此，雖然各路投行人士為純B股公司設(shè)計了多種“保殼”路徑，但無論哪一種路徑都需要監(jiān)管層給予更寬的政策騰挪空間?？梢哉f，迫在眉睫的閩燦坤B的“保殼”闖關(guān)中，監(jiān)管層對政策的開口方向，或許就將成為B股公司未來自救的出路。

　　縱觀4家純B股公司的停牌公告，除ST大路B在停牌公告中披露了復(fù)牌時間外，其他3家公司都僅在公告中表示：擬籌劃重大事項，股票自公告日起停牌，待公司刊登相關(guān)公告后復(fù)牌，并未對復(fù)牌時間進行詳細披露。投行人士表示，如果停牌事宜屬于重大無先例事項，那么交易所有權(quán)根據(jù)實際情況確定上市公司停牌與復(fù)牌的相關(guān)事宜，這意味著，理論上這幾家停牌公司可以無限期停牌下去。與閩燦坤B一樣，他們也在等待。

　　在政策明朗之前，對于閩燦坤B以及眾多面臨退市風(fēng)險的純B股走向的猜測都只是浮云，多年來B股的痼疾，被新退市制度一朝揭開，B股何去何從，是到了監(jiān)管層表態(tài)的時候了。


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