主題：B股公司縮股保殼是權(quán)宜之計 轉(zhuǎn)板或為更好選擇

自2012年7月9日至8月1日，閩燦坤B收盤價已連續(xù)18個交易日均低于每股面值1元人民幣。根據(jù)最新修訂的退市規(guī)定，深圳B股連續(xù)20個交易日收盤價低于1元面值將面臨終止上市。而隨著閩燦坤B在退市前的公告中稱“籌劃重大事項”停牌后，閩燦坤B的退市似乎出現(xiàn)了些許轉(zhuǎn)機(jī)。

　　近日，閩燦坤B發(fā)布公告稱，為維護(hù)公司股票上市地位，改善公司運(yùn)營體質(zhì)及財務(wù)結(jié)構(gòu)，經(jīng)公司2012年第三次臨時股東大會決議通過，公司將實施“縮股減資”方案，公司總股本(即注冊資本)將由目前的11.12億股(元)減為1.85億股(元).

　　對于閩燦坤B采取縮股保殼的方式進(jìn)行自救，武漢科技大學(xué)金融與證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，B股公司的縮股保殼措施應(yīng)該是一個暫時性的過渡措施，這種過渡性、臨時性的措施不能根本解決整個B股市場的命運(yùn)問題，從長期的發(fā)展看，需要給予B股市場一個時間表以及大致的轉(zhuǎn)板思路。

　　董登新還指出，面臨退市的大部分B股公司可以向中集B的操作方案學(xué)習(xí)，中集B采用的措施是對解決B股市場最好的途徑。而閩燦坤雖然通過縮股保殼措施規(guī)避“一元退市標(biāo)準(zhǔn)”，但是今后如果依然沒有辦法開拓市場、提升業(yè)績等危險，閩燦坤還會面臨退市的風(fēng)險。

　　根據(jù)披露的縮股方案，閩燦坤擬以現(xiàn)有總股本11.12億股為基數(shù)，按6:1的比例，對實施縮股方案股權(quán)登記日登記在冊的全體股東進(jìn)行縮股?？s股后，共計減少股本9.27億股，閩燦坤的總股本減少為1.85億股，每股面值仍為人民幣1元?？s股后，將減少股本9.26億股，以停牌前每股0.45港元計算，縮股后股價將提高至每股2.7港元，折合約人民幣2.2元，高于人民幣1元的面值，從而免遭退市。

　　公告顯示，現(xiàn)場出席大會以及通過網(wǎng)絡(luò)投票表決的股東及股東的委托代理人共計138名，合計代表股份5.49億股，占股份公司有表決權(quán)股份總數(shù)的49.375%，縮股議案得到了5.33億票贊成和1585萬票反對，終獲通過?？s股議案在參與投票的社會公眾股東中僅獲得64.02%的支持率，顯著低于總體表決情況的97.11%。

　　國開證券研究中心總經(jīng)理程文衛(wèi)表示，縮股方式保留上市地位是一個權(quán)宜之計，模式不具備普遍的可行性。瀕臨退市上市公司縮股保殼，如果縮股后上市公司的業(yè)績不斷能好轉(zhuǎn)，最終以分紅或者以股價上漲來回報投資者，這是一個正向的選擇。即對于投資者而言，最終要看上市公司是不是真的能夠站在投資者角度把公司能做好。如果單純的是靠縮股來保資格，例如為了保住上市低位，今年6:1縮股，明年5:1縮股，然后有再縮股。這是一個權(quán)宜之計。

　　對于B股公司日后的選擇方向，董登新建議，監(jiān)管層方面可以考慮將B股今后的落腳點依然放在轉(zhuǎn)板上，可以嘗試將具有A B的公司轉(zhuǎn)到A股上，純B股可以轉(zhuǎn)到H股上，在優(yōu)先轉(zhuǎn)板到H股的B股公司上，監(jiān)管層可以給予相關(guān)公司在政策上的放行，不能轉(zhuǎn)到H股的公司可以考慮打通政策的限制使其轉(zhuǎn)到A股市場上。而這種方法是否可行依然需要進(jìn)一步的進(jìn)行研究。此外，如果能夠有效解決好境外投資者的持股問題，那么整個B股都可以向A股進(jìn)行轉(zhuǎn)板，這樣的目的也在于盡早關(guān)閉B股市場。


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