主題：借殼南聯(lián)遭兩年限制 萬科另起爐灶謀B轉(zhuǎn)H

　萬科企業(yè)股份有限公司（萬科A，000002，萬科B,200002,以下簡(jiǎn)稱“萬科”）昨晚發(fā)布公告稱，正在籌劃重大事項(xiàng)，為維護(hù)投資者利益，避免對(duì)股價(jià)造成影響，A、B股均自今日開市起同時(shí)停牌，待相關(guān)事項(xiàng)確定并公告后復(fù)牌。

　　有消息人士表示，此次萬科涉及的重大事項(xiàng)為B股轉(zhuǎn)H股。萬科方面昨日對(duì)此未予置評(píng)。

　　不過值得一提的是，在中集集團(tuán)B股成功轉(zhuǎn)H股后，B股轉(zhuǎn)H股或已成為了解決B股問題的一個(gè)大方向。上海證券報(bào)昨日即報(bào)道稱，第二批B轉(zhuǎn)H審批已啟動(dòng)。而萬科董秘譚華杰此前在接受媒體采訪時(shí)，也未排除B轉(zhuǎn)H的可能性。

　　爭(zhēng)搶B轉(zhuǎn)H第二單

　　據(jù)公開資料，在中集集團(tuán)B股轉(zhuǎn)H股方案出爐后，證券時(shí)報(bào)今年8月的報(bào)道曾援引譚華杰的話稱，尋求融資出路一直為萬科所關(guān)注，雖然目前沒有明確意向，但萬科會(huì)考慮B股轉(zhuǎn)換H股的可行性。中集B轉(zhuǎn)H股無疑為所有B股上市公司開拓了一條新路，對(duì)于A股與B股差價(jià)較高的公司，B股轉(zhuǎn)H股價(jià)值更大。

　　譚華杰當(dāng)時(shí)還表示：“盡管對(duì)于房地產(chǎn)公司而言，H股市場(chǎng)的融資價(jià)值并沒有想象中高，但反觀B股市場(chǎng)，B股轉(zhuǎn)H股還是可以做的?！?br />
　　另外，注意的是，就在今年5月14日，萬科剛剛宣布，以10.79億港元的價(jià)格收購(gòu)南聯(lián)地產(chǎn)控股有限公司（南聯(lián)地產(chǎn)，01036.HK）73.91%股權(quán)。南聯(lián)地產(chǎn)是香港聯(lián)合交易所主板上市公司，1996年7月在開曼群島注冊(cè)成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括地產(chǎn)投資及物業(yè)管理，倉(cāng)庫(kù)業(yè)務(wù)及投資控股等，1996年在港交所上市。重組完成后僅持有位于香港新界葵涌區(qū)約65.7萬平方英尺的物業(yè)，該物業(yè)在2011年12月31日評(píng)估價(jià)值約11.2935億港元，是帶租約的經(jīng)營(yíng)物業(yè)，而非一個(gè)待開發(fā)的項(xiàng)目。

　　今年7月18日，萬科發(fā)布公告稱，收購(gòu)南聯(lián)地產(chǎn)股權(quán)一事已經(jīng)完成。

　　對(duì)于收購(gòu)南聯(lián)地產(chǎn)，萬科董事會(huì)秘書譚華杰當(dāng)時(shí)對(duì)早報(bào)記者表示，主要目的是進(jìn)行國(guó)際化嘗試。

　　所謂國(guó)際化，就是萬科計(jì)劃在大陸地區(qū)以外，繼續(xù)操作以房地產(chǎn)為主的業(yè)務(wù)?！暗谝徽臼窍愀郏磥聿慌懦诟鄧?guó)家和地區(qū)進(jìn)行布局。”譚華杰還稱，國(guó)際化是萬科需要思考的長(zhǎng)期發(fā)展方向之一，本次收購(gòu)屬于鋪墊工作的一部分。萬科置業(yè)是萬科國(guó)際化過程中搭建的第一個(gè)平臺(tái)。

　　但是，由于南聯(lián)地產(chǎn)控股本身是上市公司，據(jù)香港聯(lián)交所相關(guān)規(guī)定，上市公司收購(gòu)?fù)瓿珊蟮膬赡瓴坏糜兄卮筚Y產(chǎn)重組，這意味著，兩年后南聯(lián)地產(chǎn)才可作為萬科在港的融資平臺(tái)來使用。為此，萬科如果想轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股市場(chǎng)，只有“另起爐灶”而并非對(duì)南聯(lián)地產(chǎn)進(jìn)行重組。

　　更值得注意的是，市場(chǎng)已有傳聞稱，萬科B和南玻B正在爭(zhēng)做B轉(zhuǎn)H第二單。

　　另外從目前的實(shí)際來看，國(guó)內(nèi)企業(yè)在A+H同時(shí)上市，旗下香港子公司單獨(dú)上市的情況并不鮮見。

　　今年前11個(gè)月，萬科已累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積1178.8萬平方米，銷售金額1271.5億元，較去年同期分別增長(zhǎng)16.1%和9.88%。更值得注意的是，萬科今年前11月累計(jì)銷售面積和銷售金額兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均已超過了2011年全年。2011年全年，萬科累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積1075.3萬平方米，銷售金額1215.4億元。其中11月份實(shí)現(xiàn)銷售面積143.6萬平方米，銷售金額171.3億元，均刷新了10月份創(chuàng)下的年內(nèi)單月銷售最高記錄。

　　國(guó)泰君安針對(duì)萬科披露的11月份銷售數(shù)據(jù)作出的研報(bào)稱，受益購(gòu)房意愿上升和充裕貨量，11月銷售超預(yù)期。市場(chǎng)政策面和基本面均以保持平穩(wěn)為主，萬科目前去化速度仍可持續(xù)，預(yù)計(jì)2012年銷售將超過1400億元，同比增15%以上，2013年可售2400億元（滾存750億元+新推1650億元），銷售1600-1700億元。

　　對(duì)此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，此時(shí)憑借良好的業(yè)績(jī)，能夠?yàn)槿f科登陸H股市場(chǎng)獲得更高的估值。

　　多家公司已簽B轉(zhuǎn)H協(xié)議

　　另一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，在傳出萬科擬B轉(zhuǎn)H的同時(shí)，上證報(bào)昨日消息稱第二批B轉(zhuǎn)H審批已啟動(dòng)，轉(zhuǎn)板后原股東有望自由買賣。

　　報(bào)道援引國(guó)泰君安國(guó)際總裁閻峰的話稱，目前第二批B股轉(zhuǎn)H股的相關(guān)審批已經(jīng)在進(jìn)行中，目前公司手頭有多個(gè)項(xiàng)目在同時(shí)推進(jìn)。并且這些B股公司不僅限于在深交所上市的企業(yè)，也包括在上證所上市的企業(yè)。國(guó)泰君安國(guó)際是B股轉(zhuǎn)H股首單中集B轉(zhuǎn)H的保薦人、財(cái)務(wù)顧問，中集B轉(zhuǎn)H的成功執(zhí)行，為國(guó)泰君安成為該業(yè)務(wù)領(lǐng)域領(lǐng)頭羊奠定了基礎(chǔ)。

　　閻峰表示，不僅是國(guó)泰君安，其余中資券商的B轉(zhuǎn)H業(yè)務(wù)也已經(jīng)啟動(dòng)，B轉(zhuǎn)H未來有望成為解決B股問題的最主要路徑。閻峰沒有透露具體公司，但市場(chǎng)傳聞稱，目前已有兩大B股公司爭(zhēng)做B轉(zhuǎn)H第二單，分別為萬科B及南玻B。

　　此外，上述報(bào)道還表示，由于是第一單，中集B轉(zhuǎn)H方案，無論是上市方式還是交易機(jī)制，均偏保守，未來有關(guān)管制有望獲放松。

　　閻峰透露，監(jiān)管層已在研究，在中集B以介紹形式轉(zhuǎn)板H股的基礎(chǔ)上，允許公司在B轉(zhuǎn)H的過程中按自身需要在H股市場(chǎng)發(fā)行新股集資；同時(shí)監(jiān)管層和業(yè)界在探討，是否能調(diào)整有關(guān)法規(guī)，讓原B股股東能夠自由買賣由B股轉(zhuǎn)為H股的股票。

　　據(jù)了解，為中集B股能夠成功轉(zhuǎn)板H股，國(guó)泰君安斥巨資升級(jí)了交易系統(tǒng)?！艾F(xiàn)在我們的交易系統(tǒng)完全可以做到既賣又買，但由于目前境內(nèi)人士不允許買賣境外證券，此次中集原B股股東，僅能以"賣盤"的形式下達(dá)交易指令，無法買入?！遍惙逭f，“內(nèi)地投資者買賣境外證券涉及兩地法規(guī)限制，目前兩地監(jiān)管層已和業(yè)界在探討放松的可行性，但還沒有形成相關(guān)方案?！?br />
　　但業(yè)界已嗅到了商機(jī)，據(jù)悉，像國(guó)泰君安一樣，目前包括中信證券、申銀萬國(guó)等中資券商的香港子公司，都在斥巨資升級(jí)交易系統(tǒng)，為迎接B轉(zhuǎn)H業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。

　　昨日，萬科大漲5.97%，收于10.12元/股。


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