主題：Ｂ股指數(shù)一年漲逾２５％　蛇年或再現(xiàn)集體狂飆

?。溉帐驱埬旯墒械淖詈笠粋€(gè)交易日，滬深Ｂ股均保持了近期的良好漲勢(shì)，完美收官。僅僅一年間，Ｂ股指數(shù)累計(jì)上漲超過２５％，令Ａ股望塵莫及。
　　長(zhǎng)期被市場(chǎng)遺忘的Ｂ股，何以如此龍馬精神？市場(chǎng)人士分析，Ｂ股市場(chǎng)每次大的趨勢(shì)性行情都與制度改革或重大政策紅利有關(guān)，股民可在新的一年里把握投資機(jī)會(huì)，分享Ｂ股改革紅利。
　　制度紅利下的暴漲
　　從股價(jià)走勢(shì)上看，截至８日收盤，上證Ｂ股指數(shù)收于２８６．４０點(diǎn)，比前一交易日漲幅０．７１％，一年內(nèi)累計(jì)上漲超過２５％；深圳Ｂ股指數(shù)也從２０１２年９月份階段低點(diǎn)５４９．１１點(diǎn)躍至８日盤中最高位８５４．００點(diǎn)，漲幅高達(dá)５５．５％。
　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，制度紅利的釋放是龍年Ｂ股指數(shù)暴漲主因。２０１２年以來(lái)，為解決Ｂ股流動(dòng)性不佳、再融資功能缺失等歷史遺留問題，Ｂ股公司開始“自謀出路”，數(shù)家公司已經(jīng)或者正在積極準(zhǔn)備“轉(zhuǎn)板”到Ｈ股或Ａ股市場(chǎng)。原本“一潭死水”的Ｂ股市場(chǎng)正面臨著重大變革。
　?。玻埃保材辏保苍拢保谷?，中集Ｂ成功轉(zhuǎn)板Ｈ股；此后，萬(wàn)科Ｂ和麗珠Ｂ相繼宣布“Ｂ轉(zhuǎn)Ｈ”方案；現(xiàn)今，市場(chǎng)更是翹首等待春節(jié)后東電Ｂ成為首家“Ｂ轉(zhuǎn)Ａ”的公司。
　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授張宗新認(rèn)為，轉(zhuǎn)板是中國(guó)證監(jiān)會(huì)推行的股改紅利之一，它可以解決目前Ｂ股股價(jià)低估、幾乎沒有流動(dòng)性和失去融資功能等歷史遺留問題?！稗D(zhuǎn)板首先可以提升Ｂ股價(jià)值，使其擁有更好的定價(jià)；同時(shí)也可以讓投資者獲取好的回報(bào)，保護(hù)他們的利益。
　　事實(shí)上，中集作為首只Ｂ轉(zhuǎn)Ｈ股公司，首日登陸港股市場(chǎng)即表現(xiàn)不俗，當(dāng)日股價(jià)上漲１５．６７％，較Ｂ股除牌前價(jià)格更是高出近３０％，全天成交１．０６億元，流動(dòng)性大幅增加。在公布Ｂ轉(zhuǎn)Ｈ股方案后的復(fù)牌首日，萬(wàn)科的Ａ、Ｂ股價(jià)亦分別上漲了９．９８％和１０．００％。
　　普華永道資本市場(chǎng)服務(wù)組合伙人陳朝光認(rèn)為，轉(zhuǎn)板后不僅可以增強(qiáng)股票的流動(dòng)性，還可擴(kuò)充股東，引進(jìn)更多的國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者，從而提升公司的融資能力。
　?。鹿晒旧吣陼?huì)集體“出逃”嗎？
　　截至目前，已有中集等三家Ｂ股上市公司宣布“Ｂ轉(zhuǎn)Ｈ”方案。毫無(wú)疑問，對(duì)于Ｂ股市場(chǎng)而言，“中集模式”已經(jīng)觸發(fā)Ｂ股上市公司轉(zhuǎn)板熱情。滬深兩市共１０７家Ｂ股公司會(huì)否在蛇年上演集體“出逃”的戲碼？
　　專家指出，雖然“中集模式”為其他Ｂ股公司的轉(zhuǎn)板樹立了良好的示范效應(yīng)，但由于轉(zhuǎn)板到Ｈ股市場(chǎng)的條件較為苛刻，并非所有的公司都可以效仿。但未來(lái)Ｂ股公司還可以通過回購(gòu)、轉(zhuǎn)Ａ股等多元化方案來(lái)“逃離”Ｂ股市場(chǎng)。
　　據(jù)德勤中國(guó)全國(guó)上巿業(yè)務(wù)組聯(lián)席主管合伙人歐振興預(yù)測(cè)，目前Ｂ股上市公司中，雖然有４１家可以按照“中集模式”到Ｈ股上市，但２０１３年可能只有７到８家可轉(zhuǎn)板成功?！稗D(zhuǎn)板需要等時(shí)機(jī)，比如一些業(yè)績(jī)不佳的Ｂ股公司必須要等到業(yè)績(jī)理想后才能轉(zhuǎn)到Ｈ股市場(chǎng)?！?br />　　張宗新認(rèn)為，Ｂ股公司中的藍(lán)籌股，轉(zhuǎn)板到Ｈ股比較合適。因?yàn)椋鹿赊D(zhuǎn)Ｈ股也面臨著幾大問題，首先是入市門檻，Ｂ股要轉(zhuǎn)成Ｈ股，上市公司在財(cái)務(wù)測(cè)試、最低市值、公眾持股量、流通比率等１１個(gè)方面都要符合港交所相關(guān)規(guī)則設(shè)定的基本門檻，如上市企業(yè)必須有不少于３個(gè)財(cái)年的營(yíng)業(yè)記錄，且上市時(shí)市值不低于２億港元等。
　　同時(shí)，目前有２０多家有Ｂ股、但無(wú)Ａ股的上市公司轉(zhuǎn)板比較困難。
　　張宗新認(rèn)為，純Ｂ股公司并不適合轉(zhuǎn)Ｈ股，而是應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)到Ａ股重新上市?！拔磥?lái)Ｂ股市場(chǎng)改革應(yīng)該‘多條腿走路’，除了Ｂ股轉(zhuǎn)Ｈ股、Ｂ股轉(zhuǎn)Ａ股之外，還可以通過股份回購(gòu)的方式來(lái)注銷Ｂ股股份，回購(gòu)后的公司可以到Ａ股市場(chǎng)重新上市。”
　?。鹿赊D(zhuǎn)板暗藏投資機(jī)會(huì)
　　分析人士認(rèn)為，蛇年新春后，Ｂ股轉(zhuǎn)板Ｈ股或Ａ股有望提速。隨著Ｂ股“股改”行情的持續(xù)深入，具有一定基本面支撐的Ｂ股公司，其股價(jià)應(yīng)向Ａ股逐步靠攏，即差價(jià)的逐步縮小將是主要趨勢(shì)。且這一行情短期內(nèi)恐難結(jié)束，Ｂ股會(huì)繼續(xù)吸引投資者的目光。
　　事實(shí)上，隨著近來(lái)Ｂ股行情的日益火爆，場(chǎng)外資金已開始積極入場(chǎng)，而對(duì)于許多長(zhǎng)期套牢的Ｂ股股民而言，與Ｂ股困局的直接關(guān)系是股市收益。中集集團(tuán)首次試水和萬(wàn)科緊隨其后給相關(guān)個(gè)股樹立了良好榜樣，后來(lái)者可能存在較大投資機(jī)會(huì)?！　?br />　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，如果藍(lán)籌Ｂ股實(shí)施“Ｂ轉(zhuǎn)Ｈ”，投資者將收益頗豐。首先，Ｈ股市場(chǎng)有更好的流動(dòng)性，對(duì)優(yōu)質(zhì)公司能給出較高估值。將Ａ＋Ｂ股公司的Ｂ股股價(jià)折算成人民幣以后，相對(duì)于Ａ股平均有４０％的折價(jià)?！八{(lán)籌Ｂ股若以目前的價(jià)格在Ｈ股上市，將存在較大的升值空間?！?br />　　中銀國(guó)際預(yù)計(jì)，Ｂ股公司轉(zhuǎn)板方案的成型將有利于公司估值的提升以及降低貸款融資成本，遠(yuǎn)期或?qū)⑼卣构镜闹苯尤谫Y渠道。以萬(wàn)科Ｂ為例，其可能將獲得４０％—５５％左右的估值提升，并帶動(dòng)萬(wàn)科Ａ股獲得至少２８％的估值提升。
　　張宗新認(rèn)為，無(wú)論是轉(zhuǎn)板到Ｈ股市場(chǎng)，還是轉(zhuǎn)板到Ａ股市場(chǎng)，Ｂ股都會(huì)出現(xiàn)明顯的溢價(jià)空間?！斑@從中集Ｂ的轉(zhuǎn)板案例中就可看出端倪，中集溢價(jià)了５０％以上。隨著越來(lái)越多的Ｂ股改革方案的出臺(tái)，Ｂ股價(jià)格與Ａ股或Ｈ股接軌將是大勢(shì)所趨?，F(xiàn)在的價(jià)格之差就是難得的套利機(jī)會(huì)?！?br />
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